从华创翻车想到的：不仅砸自己招牌 也把华创研究所抹黑

　　来源：债市研究

　　上周华创传媒的P首席火了。

　　很遗憾的是火的并不那么光彩，在一次投资人电话会上，P首席邀请了上市公司星期六旗下子公司遥望科技的陈姓高管来分享公司经营情况。结果遥望的董秘接入视频会议，当场踢爆该高管实为李鬼。

　　可以直接拉到9分30秒左右，隔着屏幕都能感受到大写的尴尬。一边是董秘的步步追问，一边是P首席的不断道歉认错。

　　从俩人的对话之中，可以推断：1、P首席知道该所谓陈姓高管并非遥望高管；2、P首席并非初犯，之前已经出过类似的幺蛾子了。

　　这就犯了大忌了。要知道金融本是经营信用的行业，从业人员的守信、靠谱，比其专业能力要重要一百万倍。

　　作为分析师，你可以看错，并且可以一直看错。君不见2016年喊出职业生就剩100bp，2018年看好股市的众首席们依然过得风生水起。

　　但是你不能骗人，骗人你就破功了老弟！

　　从小的方面来说，P首席作为分析师的职业生涯毁了。其实看其简历，是个非常励志的故事，浙工商二本毕业→同济读金融专硕→国金证券上海分公司→华创研究所，每一步都踩的非常准。2016年毕业的90后小孩，到2019年已经荣膺传媒首席，说是火箭速度一点都不为过。

　　只可惜，走错这一步，未来的分析师道路就此断送。想要东山再起只能另辟道路。

　　从大的方面来说，P首席的这通电话砸掉的不仅是自己的招牌，还顺手把华创证券研究所的整个品牌抹了黑。未来买方研究员看到华创的分析师来路演，可能脑子里飘过的第一个想法都是：“你们带来的消息是真的吗？”。

　　华创证券的经纪业务对机构客户的依赖性极高，根据2018年披露的数据，华创经纪业务中有50%都是来自于对机构客户的投研服务收入。不像其他大平台，还能靠炒股的散户们去支撑经纪收入。如果这块业务受到损失，是华创无法接受的。

　　回头看，P首席在电话会上的应急处理方式实属灾难性。其实本不至如此。这是电话会，不是现场座谈，别人上来砸场子，但主动权还是在你手上。正确的处理方式可能是，第一时间终止电话会，会后通过其他途径向该上市公司及其董秘致以诚挚歉意。

　　虽然大概率华创证券传媒和该上市公司的缘分就此结束了，并且该董秘在各种觥筹交错之间少不了吐槽华创几句。但矛盾还是保持在星期六一家上市公司和华创证券，甚至只是和华创证券研究所传媒团队身上。完全的可防可控。

　　但这会上一通解释，一通道歉，越抹越黑，直至今天这般田地。绝对是可以入选经典PR反面案例。

　　阿邦觉得卖方研究员是金融圈内最累最辛苦的岗位之一。

　　日报、月报、季报、行业深度报告、上市公司跟踪，每天睁眼就是一堆报告的deadlline。不是在写报告，就是在出差的途中写报告。好不容易休假可能还遇上央妈出新政策、行业出重要新闻打乱旅途安排，苦逼地在酒店拿出电脑写点评。

　　除了做好本职研究工作，还要办好各类沙龙、研讨会、企业调研，和上市公司、行业监管机构、买方投资人等各个圈子处理好关系，社交压力一点都不小。

　　为什么卖方研究员那么苦逼，但每年还是有那么多优秀的毕业生跻身其中呢？因为分析师这个职业做的好，对个人的嘉奖也是其他行当无法比拟的。

　　金融圈很多牛哄哄的角色，并不是他这个人牛，而是他的岗位牛。典型的如监管岗、审批岗、投资决策岗，离开岗位，个人的影响力可能瞬间打一折。而投行汪也不能例外，如头部的承销机构承揽团队，离开了平台，也是断然无法复制曾今的辉煌的。

　　但卖方不一样了，优秀的首席，如行内知名的任泽平、姜超、高善文等，就是一个活字招牌，无论去到什么机构，其影响力都会延续。因为我们敬重的是他们的专业能力和职业素养，而不是他们背后的平台。

　　现在没有背景的苦孩子去做投行，要想创出一片天，可能已经错过了最佳的历史窗口期。但去做卖方研究员，踏踏实实做好研究，还是有改变命运的机会。

　　中金“知名”前首席黄洁曾说过，“这是一个名利场”，其实总结的很到位。

　　与金融其他领域闷声发大财的指导思想不同，券商的卖方研究员必须同时追逐‘名’和‘利’，或者说名利是紧密绑定在一起的，有名无利或有利无名，都是高难度动作。

　　名是什么？毫无疑问就是新财富的排名。每年新财富杂志会组织一场大型的选秀活动，由基金公司、私募、保险等主要的权益（股票）投资机构，对证券公司参选的各个研究团队进行打分。最终评选出各个行业研究团队的前五名，即新财富上榜分析师。

　　登上了新财富，对分析师而言如同鲤鱼跳龙门，其身价马上倍增，东家如果不在薪酬上好好表示表示，立马有其他研究所花高价把你挖走。

　　在这个评分体系里面，买方具有绝对的话语权，并且规模越大，打分的权重就越高。为了争夺这些买方的选票，卖方研究员是使出了浑身解数，除了日常的撰写推送研究报告和路演，私下组局送礼、利用校友网络拉票等都不在话下。

　　（想当年新财富季时，匿名的app无秘上的卖方同行互黑，真是蔚为壮观）

　　但在2018年，新财富扑街了。原因是当年方正证券（维权）清华毕业的美女分析师在新财富季时和买方的师兄组局，在酒酣正浓的时候有一些亲密之举，被席间某港股上市企业的女IR给录像放到400人微信群，并进行了添油加醋的描述。

　　该视频传开后引发了业界对新财富口诛笔伐，最终迫于压力，新财富的评选也被迫取消。2019年新财富评选重启，但也是元气大伤，不复当年盛名。

　　不过说句公道话，新财富评选机制有这样那样的问题，就像高考制度一样不能让所有人都满意。新财富大部分的评选结果还是名副其实的，只擅长营销而研究能力不行的分析师很难拿到好名次。只有德艺双修的老师才能在榜单中占有一席之地。

　　说到这个利，肯定就是公募基金的分仓派点了。

　　我们想一个问题，就是分析师的薪酬从而来。肯定不是从我们这些白嫖研究报告的旁观者。答案是从买方的交易佣金中来。

　　我们老百姓买卖股票需要在证券公司开立账户，需要支付佣金手续费。同样基金公司等投资机构买卖股票，也需要通过在券商开立的席位进行交易，从而产生交易佣金。

　　如果只是提供交易服务，那么证券公司之间就没有差别了。因此研究服务与交易佣金挂钩的派点制度应运而生。

　　每个季度，基金公司等机构投资人都会告诉证券公司，这个季度给你们的交易佣金是多少，以及其中的分配原则，也就是派点。如交易佣金1000万，其中600万是因为宏观团队，因为这个他们及时提示了我们货币政策的变化；200万是给的电子团队，因为他们的报告推送，让我们抓准了一波行情……

　　只有能为买方提供差异化的服务，才能在派点获取尽可能多的倾斜。华创P首席组织的电话会，出发点也是如此。作为网红带货概念股龙头，星期六在短短一个月时间内股价翻了4倍，交易活跃，机构赚钱效应明显。

　　如能邀请其高管来与投资机构交流，为服务的投资机构提供信息增量，是一个很好的差异化服务，将有助于P首席争取更多的派点。出发点不错，可惜走了一条弯路。

　　这个案例也是给了我们金融业从业人员敲醒了警钟，职业生涯很长，为了眼前利益耍小聪明放弃职业操守，实属不值。

　　职场路漫漫，道路千万条，靠谱第一条。

　　后附证券公司机构客户投研收入排行：

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责任编辑：常福强