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市场观点纷繁芜杂，光大研究荟萃本周重点报告，涵盖总量、行业、公司研究，为您筛选有价值的声音。每周六早8点，“研选”助您快速厘清投资“点线面”！
总量研究
日本能否走出慢性通缩？——《大国博弈》系列第六十篇
日本慢性通缩的根源，在于薪资长期固化、企业成本转嫁能力较弱。本轮再通胀出现积极变化，表现为企业涨薪幅度加大，居民通缩预期明显弱化。考虑到老龄化带来劳动力市场持续紧俏，叠加产业链再造、制造业回流带动企业盈利整体改善，长期薪资固化有望打破。2024年“春斗”加薪幅度有望进一步扩大，将推动工资-物价回归良性循环，日本也有望迈入温和持久的再通胀进程。
发布日期：2024/02/19
分析师：高瑞东,刘星辰
如何看财政政策的“粮草” ——财政政策专题研究系列之十二
将一个财政年度内的“财政收入总量”定义为财政政策的“粮草”，主要由结转收入、当期新增财政收入、当期政府净融资三部分组成。乐观、中性和悲观三种场景下，测算2024年财政政策的“粮草”分别为2.08、1.79和1.19万亿元，对应2024年财政支出增速分别为5.5%、4.8%和3.2%，后两种场景下财政支出增速可能延续2021年以来持续低于名义GDP的态势。
发布日期：2024/02/19
分析师：张旭,李枢川
日本”大停滞“时期的财税体制改革——财政政策专题研究系列之十三
中央经济、财政工作会议均提到“谋划新一轮财税体制改革”。日本“大停滞”时期经历了3轮消费税改革，改革目的不一，每次改革都会迅速冲击后续几个季度的经济表现，改革并没有明显提升日本财政状况。以活性化经济为导向，“大停滞”时期日本大致对央地关系进行了三轮调整，日本中央与地方关系从原来的“上下、主从”关系转变到“对等、协力”关系。
发布日期：2024/02/20
分析师：张旭,李枢川
行业研究
美国床垫产业一百五十年风云录——床垫行业深度研究专题
床垫行业具有广阔的市场空间和天然的规模优势壁垒，是家居产业的黄金赛道。我们认为国内床垫赛道正处于快速发展的红利期，未来市场份额将向在技术、产品、渠道和营销全方位布局的企业倾斜。我们坚定看好国内床垫上市龙头企业，推荐慕思股份、喜临门、梦百合和顾家家居。
发布日期：2024/02/19
分析师：姜浩,聂博雅
公司研究
药构出发，面向全球的创新药Biotech——益方生物-U（688382.SH）投资价值分析报告
益方生物是一家立足中国、具有全球视野的创新型药物研发企业。公司研发团队学术背景深厚，选择具有潜力的药物靶点，从化合物与靶点的结合构象出发，设计药物，满足临床需求。我们预计公司 2023~25 年主营收入分别为 1.83/2.90/4.31亿元。采用对管线的绝对估值作为主要估值参考，给予公司整体估值89亿元，对应目标价15.5元。首次覆盖，给予“买入”评级。
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