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转自：中邮证券研究所
投资要点
光伏
中环硅片最新报价上涨，产业链上游价格全面反弹。8月9日晚，中环公布最新硅片报价，182、210 150微米P型硅片分别上涨6.8%、6.3%至3.15、4.2元/片，整体上调幅度约2.5分/w，N型单瓦价格上调幅度类似。伴随组件排产提升，上游价格反弹已成确定趋势，成本压力驱动下，组件环节阶段性出清可期。
全年来看，伴随硅料新增产能释放，产业链价格将整体呈现波动下行态势，价格回落刺激需求释放将是全年主线，建议关注具备期货定价属性、受益价格下行的组件环节，以及重点关注异质结、钙钛矿、电镀铜等新技术的进展。
风电
江苏大丰海风项目主机招标公布中标候选人公示，金风科技预中标。8月9日，中国三峡电子采购平台发布江苏大丰800MW海上风电风机（含塔筒）中标候选人公示，第一至第三候选人分别为金风科技、明阳智能、电气风电，对应报价为30.83、31.41、30.28亿元，单kw价格为3854、3926、3785元/kw。当前大丰项目已基本完成招标等前期工作，预期将于年内正式开工，伴随下半年新项目的陆续开工，有望支撑24年海风装机高增预期。
风电全年量增+盈利修复预期不断强化，建议重点关注零部件环节量利齐升机会，此外关注海风桩基、海缆等环节。
新能源车
7月国内新能源车销量78万辆，电池装机32.2Gwh。国内7月新能源车销量78万辆，同比+32%，环比-3%，单月渗透率32.7%。每年年中通常为车市销量淡季，因此销量环比略有下降。从结构来看，纯电车销量54.1万辆，占69%；插混车销量23.9万辆，占31%。今年1-7月合计销量452万辆，同比+42%。国内7月动力电池装机32.2Gwh，同比+33%，环比-2%，基本和新能源车销量数据吻合。从结构来看，三元装机10.6Gwh，占32.9%；磷酸铁锂装机21.7Gwh，占67.4%。今年1-7月合计装机184.2Gwh，同比+37%。
建议重点关注定价权更强盈利性更稳定的电池环节（宁德时代、亿纬锂能）和结构件环节（科达利），中游环节成本优势突出具有竞争力的（璞泰来、湖南裕能、天赐材料、恩捷股份）、新技术（骄成超声、宝明科技）。
1.1 板块行情
电力设备新能源板块（中信）本周（8/7-8/11）下跌2.8%，年初至今板块向下跌1.5%。
1.2 个股走势
光伏：本周光伏板块全面回调，跌幅靠前标的为德业股份（-10.1%）、盛弘股份（-8.5%）、东方日升（-7.9%）、钧达股份（-7.2%）。
风电：本周风电板块跌幅靠前标的为五洲新春（-8.7%）、东方电缆（-7.1%）、振江股份（-6.8%）、万马股份（-6.7%）。
新能源车：本周新能源车板块涨幅靠前的标的有孚能科技（+5.5%）；跌幅靠前的标的有丰元股份（-8.3%）、鹏辉能源（-7.4%）、中科电气（-6.9%）。
二
光伏
2.1 价格情况
硅料：短期硅料新增产出放缓，同时受限电等问题影响开工率有所调低，高品质的致密料和复投料的供应情况持续趋紧，硅料供需格局略有改善，个别大厂的新订单价格报价区间继续抬升和扩大。
硅片：近期由于包含内蒙古包头地区、四川乐山地区纷纷传出限电影响，部分拉晶产线开工率下调，叠加设备转为N型生产过程需要中断，影响实际硅片产出。本周中环显著提升硅片报价，幅度在6-7%。
电池片：组件需求起量，M10报价继续企稳回升，M10、G12价格分别为0.75、0.73元/w。Topcon均价稳定在0.8元/w，价差维持5-6分/w。
组件：本周组件价格仍在下探，PERC单玻组件约落在1.25-1.28元/w，二三线价格约落在1.23-1.26元/w的水平。受制成本压力，这周组件厂家排产开始传出考虑下修的声量，厂家规划下降电池片采购量。
中环硅片最新报价上涨，产业链上游价格全面反弹。8月9日晚，中环公布最新硅片报价，182、210 150微米P型硅片分别上涨6.8%、6.3%至3.15、4.2元/片，整体上调幅度约2.5分/w，N型单瓦价格上调幅度类似。伴随组件排产提升，上游价格反弹已成确定趋势，成本压力驱动下，组件环节阶段性出清可期。
2.2 招/中标情况
7月组件定标容量24.22GW，组件中标价格降至1.35元/w。根据SMM统计，2023年7月，国内光伏组件中标定标容量在24.22GW，环比降低3.5GW。中标均价为1.35元/w，环比下降0.18元/w，7月末均价进一步降至1.23元/w。
三
风电
3.1 行业新闻
江苏大丰海风项目主机招标公布中标候选人公示，金风科技预中标。8月9日，中国三峡电子采购平台发布江苏大丰800MW海上风电风机（含塔筒）中标候选人公示，第一至第三候选人分别为金风科技、明阳智能、电气风电，对应报价为30.83、31.41、30.28亿元，单kw价格为3854、3926、3785元/kw。当前大丰项目已基本完成招标等前期工作，预期将于年内正式开工，伴随下半年新项目的陆续开工，有望支撑24年海风装机高增预期。
数据来源：https://eps.ctg.com.cn/cms/channel/1ywgg3/20652.htm
四
新能源车
4.1 公司公告及行业新闻
公司公告
容百科技：和日韩客户签订合作备忘录，从2024年开始每月供货千吨级高镍正极材料，2025-2027年累计采购量超过10万吨。
数据来源：wind
湖南裕能：拟定增募资不超过65亿元，用于建设32万吨磷酸锰铁锂、7.5万吨超长循环磷酸铁锂、10万吨磷酸铁、2万吨碳酸锂和8万吨磷酸铁的回收。
数据来源：wind
尚太科技：23H1实现营收19.67亿元，同比下降10.52%；实现归母净利润4.05亿元，同比下降41.53%。
数据来源：wind
行业新闻
国内7月新能源车销量78万辆，同比+32%，环比-3%。每年年中通常为车市销量淡季，因此销量环比略有下降。7月新能源车单月渗透率32.7%。从结构来看，纯电车销量54.1万辆，占69%；插混车销量23.9万辆，占31%。今年1-7月合计销量452万辆，同比+42%。
国内7月动力电池装机32.2Gwh，同比+33%，环比-2%，基本和新能源车销量数据吻合。从结构来看，三元装机10.6Gwh，占32.9%；磷酸铁锂装机21.7Gwh，占67.4%。今年1-7月合计装机184.2Gwh，同比+37%。
4.2 核心原材料价格
碳酸锂：本周碳酸锂现货市场继续走低，目前正极材料企业碳酸锂库存较高，之前高价采购的原料尚未消化完毕，因此实际采购需求不旺。不过考虑到8月下旬下游企业将开启新一轮备货，预计碳酸锂价格有望适时止跌回升，但仍受下游企业备货量和订单量的影响。
正极：本周磷酸铁锂价格仍随碳酸锂下调，从排产情况来看，头部企业对磷酸铁锂的需求有所增加，但由于价格仍不稳定，因此大厂采购偏谨慎。另外，由于材料企业担心类似一季度的暴跌再次发生，造成较大的业绩损失，所以也不会完全按照下游给出的订单量生产，而是参照大约60%-70%的量安排产线开工。受碳酸锂和镍钴原料价格下跌影响，本周三元材料价格均有所回落。据市场端了解的情况，5系三元的部分型号产品价格跌破20万元/吨。数码型三元出货近期也有客户退单情况发生。市场整体的增量仍集中在头部企业，第三季度的生产结构预计将维持在相对稳定的状态下，预期不会有大幅增量出现。本周三元材料大厂开工情况维持相对稳定。
负极：本周负极材料市场持稳。但是部分负极企业反馈称，8月份的订单增量较为明显。虽然8月份的需求有所好转，但是企业对于后市仍然持谨慎态度。目前负极企业主要希望依靠两种方式突破同质化竞争困局，一是积极开拓新市场，在销售方面发力，一是从工艺和原料方面入手，降低成本。原料端方面，原料煤焦油、低硫油浆价格持续推涨，各个针状焦企业积极挺涨，后市下游负极材料需求有向好预期，待针状焦企业库存消耗后，针状焦前期涨幅将会落实。低硫石油焦方面，目前下游负极材料需求向好，锦西石化价格上涨100元/吨，后续部分炼厂将会跟涨。
隔膜：本周隔膜整体市场主流厂商产能利用率在 80%-90%，对干法隔膜的需求量仍然旺盛，主流生产厂商的产能利用率可达100%，干法产线的投产进度也得到了明显提速。而在干法隔膜供不应求的市场形势下，多家湿法隔膜厂商也开始布局干法隔膜。不过考虑到隔膜市场需求相对集中，主要以比亚迪和宁德时代等企业为主，因此整体来看，涨价的难度并不小。目前隔膜市场整体处于比较平稳的状态。
电解液：本周电解液市场呈现平稳向好的态势，各家出货量有小幅增加，8月份排产显示，大部分电解液企业有小幅增量，主要是因为储能板块有放量。六氟磷酸锂市场本周需求保持平稳，大多数厂商开工达不到满产状态，主要是六氟市场价格相对较低，厂家利润空间微薄，导致厂家开工意愿不强。溶剂和添加剂市场的开工率保持稳定，市场供应充足，价格无明显变化。
各国政策变化：如果国内外各国家政策发生变化，可能会影响新能源行业下游需求或者产业链进出口情况。
下游需求不及预期：行业下游需求可能会受到宏观经济、国际政治等诸多因素影响，如下游需求不及预期，可能会影响产业链景气度和上市公司业绩。
新技术发展不及预期：行业的新技术新产品存在开发的不确定性，也可能出现技术路线变更的可能性。
产业链材料价格波动风险：新能源行业上下游成本价格关系紧密，如发生产业链价格波动，可能会导致行业利润的变化和下游需求的变化。
行业竞争加剧风险：行业可能存在新进入者增加的情况，导致行业竞争加剧。
证券研究报告《中邮证券-新能源行业周报：光伏上游价格持续反弹，7月新能源车销量78万辆》
对外发布时间：2023年8月12日
报告发布机构：中邮证券有限责任公司
分析师：王磊 SAC编号：S1340523010001
分析师：虞洁攀 SAC编号：S1340523050002
分析师：贾佳宇 SAC编号：S1340523070002
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