郭施亮:“100股起、1股递增”,A股交易规则调整,股市会活跃起来吗?

2023年08月11日09:49    作者:郭施亮  

  意见领袖 | 郭施亮

  一直以来,在主板市场中,投资者购买股票最低需要购买100股,且加仓数量为100股的整数倍。按照这一个交易规则,投资者需要凑齐100股及100股整数倍的资金,才可以满足投资股票的需求。假如投资者投资的是高价股,那么需要耗费的资金规模也是比较高的。

  沪深交易所的交易规则出现调整,“100股起,1股递增”,即允许零股申报。也就是说,未来投资股票,不需要按照100股的整数倍进行股票交易,而是可以选择101股、102股的方式进行投资。

  这一次研究的对象是主板股票以及基金等,并对他们的证券申报数量进行调整,满足投资者的零股申报需求。在此之前,科创板市场在交易制度上,已经进行了不少的尝试,并将单笔申报买入数量设置为不低于200股,超过200股的部分,可以按照1股为单位进行递增申报,满足投资者的零股申报需求。

  相比起主板市场,科创板市场的准入门槛更高,且买入股数的起点较高,一般散户未必可以满足科创板的投资门槛。相比之下,主板市场的最低投资门槛,满足了更多投资者的参与要求。允许零股申报,也是沪深主板市场交易制度的重要尝试。

  在港股与美股市场中,针对证券申报的最低要求,也有不同的设置条件。

  例如,在美股市场中,普遍证券按照1股为单位起点,并以1股为递增单位进行申报,投资门槛比较低。在港股市场中,不同类型的股票会有不一样的申报要求。有的股票一手所对应的股数为2000股,有的则是100股。具体的交易规则,与A股市场有着很多不同的变化。

  A股市场的交易规则发生调整,有利于间接降低投资者的投资门槛,达到活跃资本市场的目的。但是,这一个新举措,对市场的直接影响相对有限,反而对高价股投资,构成一定的刺激影响。

  例如,过去投资者购买贵州茅台的股票,最低需要买100股,且之后按照100股的整数倍进行投资。假如投资者买200股的茅台股票,需要耗费近38万的资金,一般散户投资者很难承受这个交易成本。

  随着零股申报的出台,未来投资者可以按照101股、102股的方式买入茅台股票,大幅降低了投资的门槛,对高价股的流动性与活跃度起到了积极促进的影响。

  对主板市场来说,该举措有利于提升市场资金的利用率与活跃度。对投资者来说,有利于散户资金的充分利用。

  允许零股申报,这一举动对高价股的影响会更加明显。但是,在具体操作中,建议根据上市公司不同的价格区间进行申报单位的灵活调整。例如,股价低于3元/股的,每手对应的股数为1000股,在此申报起点的基础上,允许零股申报,即按照1股为单位进行递增。股价高于3元,低于10元的,每手对应的股数为500股,在此申报起点的基础上,允许零股申报。股价高于10元的,每手对应的股数为100股,不同价格区间采取不一样的申报策略,有利于盘活不同价格区间上市公司股票的流动性。

  相比起T+0交易制度改革以及减少印花税等措施,这一个新举措对市场的刺激影响还是比较有限。从投资者的角度出发,期待更多配套措施的出台,达到活跃资本市场的最佳效果。

  实际上,对A股市场来说,要刺激股票市场的投资热情,其实并不难。随着“活跃资本市场,提振投资者信心”的提出,实际上为资本市场的持续活跃创造出有利的政策环境。刺激股票市场的投资活力、增强投资者的交易信心,可以使用的办法有很多,也有不少立竿见影的刺激方式。

  虽然此次允许零股申报的措施不算力度特别大的措施,但起码为市场释放出积极的信号。“活跃资本市场、提振投资者信心”是未来股票市场发展的主基调,A股投资环境有望逐渐得到改善,未来可能会有更多的配套措施出台,为活跃资本市场提供了良好的预期。

  (本文作者介绍:独立财经评论员,财经作家)

责任编辑:张文

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