炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
血液制品龙头派林生物股权之争告一段落后，彻底放弃控制权的浙民投又搞出了一份“骚操作”，引起了资本市场的关注。
近期，派林生物的控制权已经由浙民投转移至陕西国资控制的胜帮英豪，但浙民投“临走”之前不仅交接了股权和表决权，还直接把过半董事会席位直接让位给了胜帮英豪。
按照公司法，董事会成员都需要通过股东大会选举产生。即使“心照不宣”进行权利交接，也不会直接落在纸面上。
但是，派林生物前后两位股东偏偏进行了这样一番让人看不懂的操作。6月7日，派林生物在公布胜帮英豪控制上市公司23.01%股份的表决权时，同时公布了原大股东浙民投和派林生物签订的一份《备忘录》。
根据这份《备忘录》，浙民投提名的七名董事，相应调整为胜帮英豪提名的董事，且胜帮英豪可随时调整该七名董事。
一般来说，如果上市公司董事会成员发生变更，需要原董事提交辞呈后，再由股东大会选举产生新董事。但6月8日派林生物召开的临时股东大会上，并没有增加相应提案。浙民投直接“让出”的这七席董事名额是否有效，还是一个疑问。
而且，这一直接移交董事会成员名单的行为是否合法，也引起了监管关注。6月9日，深交所对派林生物下发关注函，要求说明备忘录提到的董事会成员变更是否合法合规，同时，要求派林生物结合股权和表决权结构、董事会及高管提名情况，说明控制权是否已经发生变更等问题。
顺手人情
市面上普遍观点认为，浙民投直接向陕西国资“转让”七席董事会席位，是个顺手人情。
2023年3月，派林生物大股东浙民投和董事长付绍兰为主的管临层矛盾愈演愈烈之际，忽然传出“易主”计划。浙民投及其一致行动人通过股权转让、表决权委托的方式，以38.44亿元的价格，向胜帮英豪让渡20.99％持股，及2.02％股份对应的表决权。
转让完成后，浙民投几乎清仓派林生物，仅有浙民投的全资子公司浙岩投资持股2.02％，但已经没有表决权。胜帮英豪合计控制派林生物23.01％股份表决权，成为最大的单一股东。
工商资料显示，胜帮英豪在接手派林生物控股股权前刚刚成立，实控方为陕西国资委直属的陕煤集团。拿下派林生物控制权后，陕煤集团控股的A股上市公司已经达到六家。
截至2023年6月初，浙民投天弘和陕煤集团已经基本办完交接。
目前，派林生物董事会共13席，均为2021年3月提前换届选举时产生。其中，包括董事长付绍兰、杨莉、张景瑞在内的五名董事来自派斯菲科，罗军、张华纲两名董事来自佳兆业。袁华刚、黄灵谋、吴迪三名董事则有浙民投与浙民投天弘背景。此外，还有五名独立董事。
如果按《备忘录》顺利交接，胜帮英豪实际控制的董事会席位超过半数，即控制董事会。根据派林生物公司章程，董事会议案只需半数以上董事通过即可。而且，半数以上董事会成员可以选举及罢免董事长。
浙民投大方送出七席董事席位，可能只是一个顺手人请。近年来浙民投因融资需求一度质押派林生物大部分股权。截至2022年4月，浙民投及一致行动人质押派林生物约1.4亿股，占其总持股数的83%。此后，浙民投质押股权逐渐赎回，到2022年底时已无股权质押。
2023年3月底，派林生物公布权益变动报告时披露，胜帮英豪需要在2个工作日内向浙民投、浙民投支付股份转让款的40%（15.38亿元），用于偿还浙民投的股票质押负债并解除派林生物的股份质押。解除质押后，浙民投天弘应当将其持有的上市公司股份全部质押给胜帮英豪。
2023年4月，派林生物“易主”已成定局后，浙民投将其持有的约80%股份质押给了胜帮英豪。这也是当初浙民投向胜帮英豪转让股权的约定。
转身离场
浙民投入主派林生物六年后离场，表面看是一笔“小赚”的生意，实际上可能失去了进军一个被看好的赛道的机会。
浙民投成立于2015年，由正泰集团、富通集团等爸家浙江大型民营龙头企业和发起成立的，是浙江最大的民营投资企业，被视为“民字号”投资航母。
医疗健康曾是浙民投的四大投资方向之一。除派林生物外，浙民投还投资过CMR Surgical、闪量科技、邦尔医疗、药苑生物、国邦医药等。
派林生物几乎是浙民投最先看中的医疗标的。早在2017年，浙民投就盯上了当时名为ST生化的派林生物。彼时，浙民投出资约27亿元，从佳兆业手中抢到ST生化27.49%股权，加上其一致行动人所持股份，浙民投合计拿下了ST生化29.99%的股份，成为第一大股东。
浙民投入主之后，派林生物的业绩一直稳步提升。派林生物的业务只有血液制品，包括人血白蛋白、静注人免疫球蛋白(pH4)、人免疫球蛋白等多个产品。2021年，派林生物收购的派斯菲科，是东北三省唯一三大类产品齐全的血液制品高新技术企业，后者的并表让派林生物当年归母净利增长了110%以上。
具体来看，2017年至2022年，派林生物营收从6.85亿元增加至24.05亿元，复合年增长率达到23.28%。同期，归母净利润从0.22亿元增长至5.87亿元，复合年增长率为72.86%。
不过，派林生物的业绩增长，并没有缓解大股东和管理层之间的矛盾。
派林生物董事长付绍兰已至耄耋之年，拥有超过50年的微生物学和免疫学研究经验，是科班出身钻研技术的董事长。相比之下，年轻且擅长资本操作的浙民投，与之有先天的“代沟”，二者也确实在经营理念等方面爆发多次冲突。过去两年，浙民投多次董事会提案都遭到以付绍兰及五名独董弃权“狙击”。
浙民投与管理层矛盾的逐渐激化，最终导致其转身离场。以交易对价计算，浙民投股权六年浮盈约11.5亿元，并保留了2.02%股权的分红权。不过，浙民投入主后派林生物仅在2019年和2021年进行了分红。
表面上看，浙民投六年赚了11.5亿元，是一笔“小赚”的生意。但实际上，浙民投可能因此丧失了进军血液制品赛道的机会。
血液制品是一个特殊性行业，由于监管严格，进入壁垒较高，全国目前只有约30家企业，且血站严控增长，全国只有300多个。这就导致血液制品行业有着明显的特点：有限的牌照、有限的资源，同时伴随旺盛的需求。
血液制品行业的特殊性，也让拥有国资背景的企业竞争难度大幅度降低。目前，国内第一梯队的几家血液制品公司如天坛生物、博雅生物等，都有国资背景。
市场观点认为，陕西国资拿下派林生物大股东席位后，可能会增强其在赛道内的竞争力。
年报数据显示，派林生物已拥有浆站数量38家，位居行业前三，其中28家已经在采血，另有10家处于在建及待验收阶段。根据派林生物的介绍，全部浆站投入使用后，派林生物的采浆量将进入千吨级别，或买入行业第一梯队。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
