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【浙商大制造 邱世梁】复旦微电（688385）：FPGA领军企业，多业务线持续高景气发展。
【浙商大消费 马莉/互联网 谢晨】海伦司（09869）：连锁酒馆龙头，短期日销恢复，长期拓店空间大。
【浙商国防 邱世梁/王华君】国防军工行业半年度策略：航空主机厂趋势向好、航发中上游持续景气、无人机内需+外贸逻辑加强。
注：音频如有歧义以正式研究报告为准。
1、大势：
周四上证指数上涨0.4%，沪深300下跌0.1%，科创50上涨0.5%，中证1000上涨0.4%，创业板指下跌0.7%，恒生指数上涨0.9%。
2、行业：
周四表现最好的行业分别是通信（+4.6%)、传媒（+2.8%)、计算机（+2.7%)、机械设备（+1.3%)、银行（+0.9%)，表现最差的行业分别是农林牧渔（-2.1%)、电力设备（-1.6%)、美容护理（-0.8%)、房地产（-0.7%)、建筑材料（-0.7%)。
3、资金：
周四沪深两市总成交额为8822.3亿元，北上资金净流出18.36亿元，南下资金净流入17.31亿港元。
【浙商大制造 邱世梁】复旦微电（688385）公司深度：FPGA领军企业，多业务线持续高景气发展
1、大制造-复旦微电（688385）
2、推荐逻辑：
FPGA加速发展。
1）超预期点：
FPGA市场份额提升，MCU加速落地。
2）驱动因素：
FPGA新品发布，订单等。
3）盈利预测与估值：
预计2023-2025年公司营业收入为4221.92/4961.28/5810.97百万元，营业收入增长率为19.30%/17.51%/17.13%，归母净利润为1402.86/1702.27/1948.37百万元，归母净利润增长率为30.27%/21.34%/14.46%，每股盈利为1.72/2.08/2.39元，PE为31.24/25.74/22.49倍。
3、催化剂：
季报业绩增速，公告订单。
4、风险因素：
FPGA业务发展不及预期、下游需求不及预期、新产品研发不及预期风险、市场竞争加剧风险。
报告日期：2023年5月18日
报告详情：
【浙商大消费 马莉/互联网 谢晨】海伦司（09869）公司深度：短期复苏有弹性，长期拓店有空间
1、互联网-海伦司（09869）
2、推荐逻辑：
短期日销恢复，长期拓店空间大。
1）超预期点：
盈利能力有望超预期。
2）驱动因素：
直营日销恢复贡献经营杠杆，加盟业务贡献增量利润。
3）目标价格：
目标价13.07港元/股
4）盈利预测与估值：
预计2023-2025年公司归母净利润为471.87/646.83/888.03百万元。
3、催化剂：
消费修复超预期。
4、风险因素：
门店拓展不及预期风险；直营转加盟模式不确定性风险；新业态“越”拓展不及预期风险；测算偏差风险。
报告日期：2023年5月18日
报告详情：
03 重要观点
【浙商国防 邱世梁/王华君】国防军工行业半年度策略：航空装备：聚焦主机厂 ——大飞机、发动机、无人机
1、所在领域：国防
2、核心观点：
聚焦主机厂——大飞机、发动机、无人机。
1）市场看法：
国防军工板块业绩出现结构性分化，航空航发中上游景气度高。
2）观点变化：
2023一季度航空航发产业链中上游景气度高，超市场预期。
3）驱动因素：
①十四五中期计划调整；
②新型号研制取得突破；
③“一带一路”区域拉动军贸需求。
4）与市场差异：
坚定看好主机厂—大飞机、发动机、无人机。2022年报和2023一季报反映产业链中上游高景气，或表明军品装备将迎来放量，主机厂将迎业绩反转。
3、风险提示：
军品订单不及预期、型号研制进度不及预期、军贸需求不及预期等风险。
报告日期：2023年5月17日
报告详情：
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