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中翰盛泰IPO：营收折半成长性成疑
中间商定位缺少核心竞争力
新冠疫情放开谁在裸泳？
中翰盛泰生物技术股份有限公司（以下简称“发行人”或“中翰生物”）2022年6月28日带着一份精心编撰的自我介绍向深交所创业版敲门。根据其招股书显示，其是一家专注于体外诊断产品的研发、生产和销售的国家高新技术企业。目前拥有包括诊断仪器、试剂及生物原材料在内的产品线，建立了快速诊断、液相芯片和生物原材料三个技术平台。公司为建立和维护市场和渠道的优势与价值，也从事部分非自有的体外诊断产品的代理销售业务。
发行人报告期营收极不稳定，3个报告期中有2个报告期呈下滑态势，在2022年几乎是接近腰斩。仅在2021年度达到了284.48%巨额增长。发行人新冠试剂相关的营收除了全部来自境外以外，2020年和2021年与新冠试剂贸易相关的第三方回款分别为26.32万元和6,547.89万元，虽占比不高，但绝对额也值得关注。
新冠试剂相关的营收增长时点异常、第三方回款金额巨大，结合前述发行人背负的对赌协议情况猜想，是否发行人因背负对赌协议无奈，通过众所周知的热点事件，境外虚假客户配合，从而达到虚增营收目的呢？
（估值之家）
肯德基塑料餐具供应商富岭股份IPO，行业政策变化莫测，超六成募资布局“新业务”
目前，富岭股份为境外客户提供定制化的一次性餐饮具，产品主要销往美国，加拿大，中南美洲等国家和地区，外销客户主要为大中型餐饮和食品包装产品分销商、大型连锁餐饮企业指定代采购商、大型包装产品制造商等，代采购商客户的终端客户包括麦当劳、肯德基、汉堡王等。
虽然公司内销收入占比逐步提升，然而与境外销售相比仍然较为“逊色”。报告期内，富岭股份内销收入金额占比分别为3.63%、7.9%、18.43%和12.3%，客户包括茶百道、蜜雪冰城、华莱士、沪上阿姨等。
然而未来，随着人们环保意识的日益提高、相关生物、化学技术的日益进步和新应用场景的日益拓展，生物降解材料将逐步取代传统非可降解塑料并获得更为广阔的发展空间。实际上，从此次富岭股份IPO的募投项目也能看出，公司正在大力推进可循环塑料制品、生物降解塑料制品，超六成资金投向“新业务”。
不过，2022年上半年富岭股份刀叉勺、杯盘碗、吸管、纸制品（纸杯和纸吸管等）的产能利用率分别为85%、88.22%、64.56%和48.36%，皆不饱和，公司本次IPO募资扩产是否合理？
（猫财经）
威尔高IPO：营收增幅疑点重重
靠废料业务“拔高”综合毛利率
江西威尔高电子股份有限公司（下称：威尔高）主要从事印制电路板的研发、生产和销售，其产品主要是双面板、多层板，广泛应用于工业控制、显示、消费电子、通讯设备等领域。
公开消息显示，威尔高拟冲刺创业板IPO上市，上市委将于3月1日审议其首发事项。据华声财报分析，威尔高存在业绩增速异高、废料销售高毛利存疑等问题。
据招股书，报告期各期，威尔高综合毛利率分别为23.22%、25.14%、20.29%和24.77%；主营业务毛利率分别为20.18%、21.56%、14.77%和20.96%。通过对比，二者存在明显差异，各期均有3%以上的差值，尤其是2021年主营业务毛利率甚至一度低于综合毛利率5.52个百分点。造成这一差异的背后原因究竟是什么呢？
据华声财报查阅相关资料发现，主要原因是出在威尔高的“其他业务”上，即：其他业务毛利率高且销售权重较大，造成了公司综合毛利率与主营业务毛利率之间的差异较大。
值得一提的是，威尔高在最初版本的招股书中，对于其他业务的毛利和毛利率情况并没有进行详细披露，直到监管层追问才在更新版的招股书中作出补充。此外，就公司所补充的内容来看，“其他业务”这部分隐含的信息量极大，存在相当大的疑点。
（华声财报）
飞尔股份申报挂牌新三板
单一客户销售占比较高
2022年6月，威帝股份宣布终止收购资产事项后，其并购标的上海飞尔汽车零部件股份有限公司（以下简称飞尔股份）随即发表公开信提出抗议，引起市场广泛关注。此后，飞尔股份并未停止资本市场计划，目前公司正在申报挂牌新三板。
作为汽车零部件二级供应商，飞尔股份主要为零部件一级供应商提供各类零部件产品，最终用于上汽大众、上汽通用、凯迪拉克和某新能源汽车头部品牌等知名品牌汽车。
报告期（2020年、2021年、2022年1~7月）内，飞尔股份实现营业收入分别为6.65亿元、7.26亿元、3.77亿元，实现净利润分别为2836.56万元、2740.11万元、664.92万元。其中前五大客户销售收入占比分别为98.38%、98.48%、97.18%，客户集中度相对集中。
尤其是第一大客户上汽集团，报告期内收入占比分别为90.02%、91.98%、87.26%，其中对上汽集团子公司下属的延锋汽车饰件系统有限公司（以下简称延锋汽饰）销售收入占比分别为89.72%、91.73%、87.08%，存在单一客户销售占比较高的情况。
（每日经济新闻）
从星巴克、瑞幸到蜜雪冰城
德馨食品“抱大腿”的本质没变
招股书显示，作为茶饮供应商，德馨食品聚焦于现制饮品配料的研发、生产和销售。2022年上半年，公司来源于饮品浓浆的销售收入占主营业务收入的比例为57.27%，来源于风味糖浆的销售收入占主营业务收入的比例为28.34%，来源于饮品小料等的销售收入占主营业务收入的比例为14.39%。
对于茶饮供应商而言，下游大客户的订单尤为重要，换言之，就是公司能否“抱紧大腿”。
从各报告期内客户情况来看，近年来公司大客户变动较为频繁。2019年及2020年，公司第一大客户皆为星巴克（SBUX.US）；2021年公司第一大客户换成瑞幸咖啡（LX.US）；2022年上半年，公司第一大客户又变动成蜜雪冰城。
2019年至2022年上半年，公司来源于星巴克的收入分别为1.28亿元、7946.55万元、6976.15万元和2820.82万元，占总收入比分别为32.62%、22.25%、13.18%和11.80%。公司来源于星巴克的销售收入及销售收入占比逐年递减。
（投资者网）
济人药业IPO背后：
核心单品集采退一步并未海阔天空
安徽济人药业股份有限公司（下称“济人药业”、“公司”），正冲刺上交所主板IPO，预计募集资金5.22亿元。
2020年至2022年上半年，济人药业的营业收入分别为7.31亿元、8.05亿元、4.49亿元，归母净利润各自为0.94亿元、0.95亿元、0.66亿元。这家主营中药的公司，收入结构与以岭药业(29.43 -2.03%,诊股)有点类似，即呼吸病用药疏风解毒胶囊占比超过40%，核心产品支撑收入。
2022年7月，济人药业首次公开招股书。同年12月，证监会网站公示反馈意见。今年，公司更新招股书。意见显示，监管层对公司核心产品的市占率和发展前景颇为关注。
同时，济人药业“重营销、轻研发”的结构明显，监管层重点要求公司解释学术推广的各方面细节。应收账款方面，由于客户属性造成回款较慢，导致公司现金流吃紧。因此，上市后补充流动资金的意义重大。
（投资者网）
同富股份“带病闯关”IPO能解对赌之困吗？
“可乐泡枸杞”已成为流行多年的养生梗，背后是越来越多的人开始注重养生，保温杯、恒温杯等养生、饮水相关的产品也日益被人们所追捧。虽然，我国已是全球重要的保温器皿生产基地，但国内却缺乏像“膳魔师”、“虎牌”、“象印”这类高端、有影响的保温杯品牌。A股目前也仅有哈尔斯、嘉益股两家从事保温器皿ODM/OEM业务的企业完成了上市。
近期，另一家主要从事不锈钢保温器皿业务的企业浙江同富特美刻家居用品股份有限公司（下称“同富股份”）更新了招股书，其IPO进程又往前推进了一步。与哈尔斯、嘉益股份产品主要依靠自主生产不同，监管层、市场均较为关注同富股份的成品采购比例高的问题。
而另立体系上市、18名实控人及一致行动人的亲属在公司任职，实控人弟弟、弟媳从事与公司类似业务造成同业竞争嫌疑等问题，都凸显了同富股份与可比公司以及其他拟上市公司的不同。2019年，实控人与7名新增股东签署的对赌协议，或已成为悬在实控人姚华俊、徐荣培头上的“达摩克里斯之剑”。
带着数个质疑闯关IPO，同富股份能解实控人的对赌之困吗？
（投资者网）
（市场有风险，投资需谨慎！本文不作为投资参考指导，读者需要对自己的投资负责！）
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