【轻工】重视家居低估值配置机会，户外用品618表现强劲——轻工制造&纺织服装行业周报——看好|618_新浪财经

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袁艺博证券分析师

SAC No：S1150521120002

本周观点

轻工制造：5月，国内家具社零总额121.70亿元，同比下滑12.20%，较4月下滑幅度收窄1.8pct.。从渠道端来看，5月国内规模以上建材家居市场销售额1230.92亿元，同比增长24.86%（4月为15.68%），环比21.68%（4月为-5.80%），渠道侧的回暖明显受益了五一期间的大促。我们认为，居民家居用品消费需求只是因为疫情导致延迟而非消失，下半年仍维持回暖释放的判断。另一方面，地产侧来看，5月商品房销售、施工和竣工数据仍在继续下滑，且下滑幅度有扩大。但30大中城市商品房成交数据来看，进入6月前两周，商品房成交面积明显增加，环比有了较为明显的改善，实现39.92%的环比增长。我们判断，进入6月后国家以及地方政府的房地产调整政策开始逐步推进和落地，推动房地产市场开启回暖，预计Q3将迎来比较明显的改善，夯实家居用品需求回暖基础。目前阶段，家居用品板块整体估值水平不高，PE-TTM为31倍，低于2015年至今的平均估值以及中位数水平，当下进行板块布局将极具性价比。重点推荐板块内优质龙头标的。

纺织服装：5月服装鞋帽针纺织品零售额958.50亿元，同比下滑16.20%，下滑幅度环比收窄6.6pct.，电商618大促为销售额下滑幅度收敛提供了助力。根据《百度x京东618消费趋势洞察报告》数据显示，618期间“露营野餐”相关搜索量增长121%。“露营装备”增长204%。结合报告披露成交数据来看，便携桌椅/帐篷/野餐用品/烧烤用具，近30日分别增长541%/165%/142%/114%。而从京东618全周期数据来看，专业跑步、精致露营和居家健身三大趋势品类最受欢迎，安踏、斐乐、牧高笛等超1800个品牌和健身器材、帐篷/垫子等超120个品类成交额相较去年都实现了翻倍增长。其中，专业跑鞋、篮球鞋、足球鞋等类目成交额同比增长超150%，国潮品牌鸿星尔克、特步成交额同比增长超5倍。京东618期间居家健身产品成交额同比增长232%。京东618期间户外运动品牌实现全线增长，牧高笛开门红前3天完成了去年618全期目标；营地车品牌北欢成交额同比增长超去年17倍；探路者、迪卡侬成交额同比增长超去年5倍；露营品牌NATUREHIKE成交额同比增长超去年2倍。露营赛道持续高景气度，渗透率提升叠加客单价增长，双驱下将持续推动行业高速成长，继续推荐户外装备龙头标的。