安信研究|晨会在线 20220216|食品饮料_新浪财经

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今日要点在线

◆【宏观-袁方】外紧内松的政策环境强化-周度经济观察

◆【汽车-徐慧雄】1月乘用车销量同比增长6.8%，2022年行业有望全面向好

◆【汽车-徐慧雄】长城汽车：短期芯片紧缺产销受限，22年迎强产品周期+海外扩张提速

研究分享在线

◆【机械-郭倩倩】迈为股份：回购股份预案彰显信心，HJT商业化稳步推进

◆【食品饮料-赵国防】上海梅林：板块协同稳增长，管理改革谋发展

◆【电新-王哲宇】东方电缆：斩获海缆大单，公司有望充分受益国内海风建设

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今日要点在线

◆【宏观-袁方】外紧内松的政策环境强化-周度经济观察

■四季度货币政策执行报告显示未来我国货币政策有望延续宽松。

■当前国内债市的焦点在于货币宽松和信用改善的合力方向。

■过往压制全球通胀的长期因素可能正在发生变化，企业提价和劳动者涨薪的互动，使得通胀预期存在自我加强的风险。未来通胀预期的回落是否伴随着一场经济衰退仍有待观察。

■风险提示：（1）疫情发展超预期；（2）地缘政治风险

◆【汽车-徐慧雄】1月乘用车销量同比增长6.8%，2022年行业有望全面向好

■事件：2月14日，乘联会发布1月乘用车产销数据：批发销量217.2万辆，同比增长6.8%，环比下降8.2%；零售销量209.2万辆，同比下降4.4%，环比下降0.6%；乘用车生产205.9万辆，同比增长10.4%，环比下降16.5%。 ■1月乘用车批发销量同比增长6.8%，排除春节影响后销量表现强劲。

■缺芯逐步缓解，1月乘用车生产同比增长10.4%。

■1月新能源批发销量维持高增长，新能源渗透率19%。

■预计2022年传统车和新能源车行业全面向好。

■重点推荐优质自主整车和零部件企业。整车企业中，重点推荐优质行业龙头：比亚迪（e平台3.0、dmi车型同发力）、广汽集团（新能源车加速扩张、燃油车底部向上、合资公司贡献显著业绩弹性）、长城汽车（燃油、混动、纯电均迎来强产品周期）、小鹏汽车（产品智能化优势领先并逐步放量）；零部件公司中，重点推荐方正电机（拓展新势力+一线自主+海外优质客户）、常熟汽饰（受益新势力客户放量）、星宇股份（受益车灯行业高端化）。 ■风险提示：芯片持续短缺，新产品进展不及预期，新车型销量不及预期。

◆【汽车-徐慧雄】长城汽车：短期芯片紧缺产销受限，22年迎强产品周期+海外扩张提速

■事件：长城汽车发布1月销量数据：1月份共销售11.2万台，同比下降19.6%，环比下降31.2%。

■缺芯叠加春节因素致产销受限，产品结构主动优化。

■1月海外销量同比增长16%，全球化布局加速推进。

■开启强势产品周期，看好22年量利齐升。

■投资建议：维持“买入-A”评级，6个月目标价72.0元/股。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别至67.8、115.0、155.7亿元，对应当前市值，PE分别为52.7、31.1、23.0倍，维持6个月目标价72.0元/股，对应2022年57.8倍PE，维持“买入-A”评级。

■风险提示：芯片持续短缺；新车型销量不及预期；海外业务拓展不及预期。

研究分享在线

◆【机械-郭倩倩】迈为股份：回购股份预案彰显信心，HJT商业化稳步推进

■事件：2月14日，公司公告，拟在未来12个月内，用自有资金1.63-3.25亿元回购已上市流通的股份，用于股权激励/员工持股计划，回购价格不超过650元/股。按最高回购价格计算，回购股份数量上、下限分别为50、25万股，分别占总股本0.46%、0.23%。 ■核心观点：回购股份主要为建立完善公司长效激励机制，同时也彰显了公司未来长远发展前景的信心。

■回购股份主要用于股权激励及员工持股计划，为建立完善公司长效激励机制。

■股份回购彰显公司未来发展前景的信心，TOPCon/HJT双技术路线并行发展，保障公司业绩持续增长。

■公司HJT设备产业化定增项目正式开工建设。

■投资建议：我们预计公司2021年-2023年的收入分别为31.35、43.05、62.96亿元，同比增速分别为37.2%、37.3%、46.2%，净利润分别为6.30、8.58、12.53亿元，同比增速分别为59.6%、36.3%、46.0%，对应PE分别为77、57、39倍；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为610元，相当于2023年52倍的动态市盈率。

■风险提示：下游新增装机不及预期；HJT商业化进展不及预期；设备行业竞争加剧。

◆【食品饮料-赵国防】上海梅林：板块协同稳增长，管理改革谋发展

■事件：近日我们参加了上海梅林股东大会并于管理层进行了交流。 ■各版块内部业务理顺，练好内功再度出发。

■布局预制菜板块，与上游养殖形成协同。

■2022年开启发展管理年，明确目标责任到人，公司发展迎来新动力。

■投资建议：我们预计2021年-2023年营收分别为229.16/249.94/258.59亿元，净利润分别为3.47/3.71/4.03亿元，首次给予增持-A的投资评级，6个月目标价为8.71元，相当于2022年22倍的动态市盈率。

■风险提示：宏观经济及政策风险，食品安全问题

◆【电新-王哲宇】东方电缆：斩获海缆大单，公司有望充分受益国内海风建设

■公司斩获明阳阳江青洲四项目海缆订单，中标价格较抢装时期下滑有限。

■国内海风平价进程加速，头部海缆厂商充分受益。

■公司在手订单充沛，新建产能逐步释放。

■投资建议：我们预计公司2021-23年分别实现营业收入85.81/96.44/125.21亿元，归母净利润13.11/14.05/19.07亿元，首次覆盖给予“买入-A”投资评级，6个月目标价71.51元，对应2022年市盈率35倍。