纽约梅隆银行中国区总裁许晟：中国市场已逐渐成为稳健长期的投资标的|纽约梅隆银行_新浪财经

　　专访纽约梅隆银行中国区总裁许晟：中国市场已逐渐成为稳健长期的投资标的

　　南方财经全媒体记者吴霜上海报道纵观整个外资银行在中国的发展史，以2018年为分界点，前40年，外资银行获取了中国经常项目改革开放的红利；2018年后，金融领域的改革开放转向资本项目，即跨境资本流动、跨境证券投资、跨境上市或举债、境内资本市场和金融行业大幅对外开放等资本活动产生的外汇资产与负债的增减项目。

　　在金融开放的新阶段初期，海外银行迎来了哪些机遇，将面临哪些挑战？对于中国的金融开放又有哪些诉求？如何与本土银行差异化竞争？对此，纽约梅隆银行中国区总裁许晟分享了纽约梅隆银行在中国的发展经验与行业洞见。

　　纽约梅隆银行（BNY Mellon）创立于1784年，由纽约银行和梅隆金融公司于2007年7月合并而来。2021年四季报显示，纽约梅隆银行四季度总营收40亿美元，同比增长4%，净利润8.7亿美元，同比上涨15%。托管和管理的资产规模共计46.7万亿美元，增长14%，主要归因于客户净流入和更高的市值。资产管理规模2.4万亿美元，增长10%。全年来看，纽约梅隆银行2021年总营收159.31亿美元，净利润37.7亿美元，同比上涨4%。

　　金融开放从扶持单一机构到构建资管生态圈

　　许晟表示，纽约梅隆银行的业务更多是为服务资本项目而产生的，而不是传统商业银行利用放贷和吸纳存款的息差来盈利的模式，所以中国资本项目的改革开放对纽约梅隆银行来说是重大利好。

　　许晟介绍，目前，纽约梅隆银行在中国的业务包括四大板块：一是资金管理业务，即业内普遍称为代理行的业务，服务对象大多为中资银行，为他们提供美元清算、贸易融资、海外分行的账户管理和支付结算等服务。

　　二是托管业务，一方面协助境外投资者进入中国资本市场；另一方面协助中国境内投资者投资海外市场，纽约梅隆银行提供以托管为核心的一系列资产服务。

　　三是存托凭证业务（DR，Depository Receipts），也就是非美国本土注册的发行人在美国股票市场上市需要使用的美国存托凭证（ADR， American Depositary Receipt）。

　　四是信托银行业务，为中资出海的发行人，作为独立第三方提供信托服务。

　　许晟表示，纽约梅隆银行目前在华主要业务都是跨境服务，近几年业务量稳中有升，主要得益于中国现阶段资本项目开放的力度和速度。

　　2019年以来，中国国内的大资管行业也向外资大幅开放，不少全球知名的管理人纷纷通过设立银行理财合资子公司或公募基金WFOE等形式，进入中国本土市场。 2021年5月14日，上海市人民政府办公厅印发了《关于加快推进上海全球资产管理中心建设的若干意见》（下称《意见》），其中提到“构建健全、创新、有活力的资产管理生态系统”。

　　许晟向记者表示，他对上海政府提出“生态圈”这一概念感到非常欣喜。

　　“以前的开放大多是针对资管机构，但从海外成熟市场来看，整个资管行业背后的服务商，包括托管银行、行政服务和外包服务供应商等，都围绕着资管行业提供服务，他们本身也是资管生态圈里不可或缺的一部分。”

　　吸引外资两大抓手：便利性、流动性

　　对于扩大金融开放，许晟以外资投资中国国债为例，分享了如何提升外资投资中国国债意愿的几点建议。

　　许晟表示，现在投资中国国债有两种途径：一是债券通（Bond Connect），一是直接进入大陆银行间债的直投市场。这两个不同的选项略有差异，从好的一方面来看，不同类型的投资者可能会更加适合某一种投资渠道；但客观上讲，也会给海外投资者造成一些不必要的困扰。如何扩大投资范围，使投资流程、开户流程的操作更加接近国际惯例，并且逐步实现两个渠道的融合，都非常重要。

　　其次，金融市场的进一步开放，还需要在流动性上寻求突破。比如，怎么让外资持有中国国债作为合格抵押品支持投资者的其他融资需求。在这一方面，纽约梅隆银行正在跟国内的人民银行、中债登等机构进行探讨。这些工作的最终目的是使中国国债能够成为像美国国债那样获得高流动性，成为高质量的抵押品，从而使外资增持中国国债意愿进一步增强，推进人民币国际化。目前，人民币债在多数海外投资者眼中仅停留在作为投资品的层面。

　　在金融对外开放的背景下，外资银行的竞争不光来自同样具有外资背景的银行，也来自中国本土银行。许晟认为，纽约梅隆银行不可能成为本地化的大银行，在中国的定位一定是差异化竞争，定位是要在细分市场和细分客户中做到领先，根据客户的需求变化来配置产品和服务。

　　许晟介绍：“纽约梅隆银行可以做好连接中外投资的桥梁，主要基于以下几个优势：一是作为全球最大的托管行，纽约梅隆银行具有大量现成的全球投资者客户资源，关键在于如何打通最后一公里，把中国作为一个‘offering’提供给客户，让客户信任纽约梅隆银行对中国市场的了解和在中国市场的服务能力。二是，纽约梅隆银行在国际市场的历史数据、系统平台、产品设计等历史经验，反过来也可以帮助中国投资人和中国发行人在海外投资和上市。第三也是我们正在探索的，如何把生态圈延展到中国，继续服务客户，这也是纽约梅隆银行差异化竞争立足的根本。”

　　中国市场成为稳健长期的投资选择

　　中国作为2020年全球疫情冲击下唯一保持经济正增长的主要经济体，在2021年经济依然维持稳健增长，GDP增速8.1%。分季度看，一季度同比增长18.3%，二季度增长7.9%，三季度增长4.9%，四季度增长4.0%，呈现出一定的下行压力。

　　对此，许晟认为，从大趋势来看，海外投资人对于中国资本市场的兴趣丝毫没有减退，应该说是在进一步增强。这一点可以从两组数据体现：第一，1月21日，国家外汇管理局发布的最新数据显示，2018年到2021年，外资累计净增持境内债券和股票超过7000亿美元，三年的年均增速为34%；第二，人民银行数据显示，截至2021年12月底，整个外资持有的银行间人民币债券为4万亿人民币，占到整个托管债券总量的3.5%，在2021年期间的加仓就达到7500亿元人民币。

　　不过对比2020年和2021年的数据可以看出，2020年外资大举介入，进入快速增量阶段，而2021年略有缓和。

　　许晟认为，继续看好中国市场对全球投资者的吸引力，背后有三点原因：首先是中国经济本身稳中向好。资本市场的表现必然取决于整体实体经济的表现。中国作为全球最主要的经济体之一，最先走出了疫情的困扰，恢复增长，经济的稳定向好是外资对中国经济的基本判断。

　　第二，外资对中国金融市场进一步开放的预期。过去一两年以来，中国对外开放的力度完全没有减弱，甚至在加速，这是很重要的信号。

　　第三，中国从2019年至今，A股纳入三大指数（MSCI、富时罗素指数、标普道琼斯指数），随后三大债券指数（摩根大通全球新兴市场政府债券指数GBI-EM、彭博巴克莱全球综合指数BBGA、富时世界国债指数WGBI）也把中国的国债纳入其中。

　　从这三点来看，纽约梅隆银行认为，外资对中国的国债会在2022及可见的未来有继续净流入的态势，但同时也要看到还有两个因素可能导致净流入态势稍微放缓：一是目前各国货币政策的分化。由于疫情刚刚开始时西方主要经济体采取了相当激进的宽松货币政策，导致流动性极高，今年可能需要加息以对抗通货膨胀；而中国最近一直在释放各种流动性信号以支持实体经济，可能造成国际资金追捧美国或者其他西方经济体的投资机会。另一点不可忽略的因素就是地缘政治。

　　许晟表示，这五个因素叠加，未来外资对中国市场的投入或者说中国市场产生的吸引力，会逐步从原来的大举涌入，变成更加稳健更加长期的投资。客观上来说，这对中国资本市场是一件好事。

　　资产服务OMNI概念：既开放又集中

　　资产托管行业也是信息技术密集型行业，在金融科技方面的布局也是资管机构扩大规模，进行跨国业务需要面临的重要挑战。

　　许晟以纽约梅隆银行的资产服务为例，介绍了其在系统平台上的数字化升级（Asset Servicing & Digital）。纽约梅隆银行很早就把托管服务融入到了更大的资产服务概念中去，资产服务除托管外还包括全球市场（Global Markets）、融资借券等衍生服务。对于资产服务未来的模式，纽约梅隆银行提出了一个概念叫做“OMNI”。O代表Open，即开放式；M代表Modular，即模块式；N代表Network，即非孤立的，相互关联的；I代表Integration，整合的。

　　传统的托管服务是一个闭环，这代表一个投资人选定了某家托管行，其他的一切服务也往往由这个托管行提供。随着科技的进步，托管业务链中有更多第三方服务商出现，客户需求也相应转变，希望能够使用细分领域中最优秀的服务商。纽约梅隆银行面对客户强烈的诉求，围绕整个投资周期，提出了“OMNI”的概念，客户可以在纽约梅隆的平台上选择所喜欢的第三方机构提供服务。

　　许晟解释道：“客户可以通过我们的平台使用他喜爱的第三方下单，后面的结算清算还是回到我们平台，包括最后的信息汇总等。整个流程都可以应用程序接口（API）技术实现，让不同的植入模块之间互相交流，数据流通。”