【硬核研报】磷资源已成战略性资源！磷酸铁锂重回锂电正极材料主流，需求量持续超预期背景下，这些磷化工产业链龙头有望持续受益（名单）
中国氟化工产品产量全球占比55%！机构高呼景气反转拐点已至，供需错配背景下，这些氟化工龙头业绩将迎来大幅度复苏（名单）
MCU缺货涨价加速国产替代进程！汽车和IoT应用爆发期将至，市场加速扩容背景下，国内基础控制芯片龙头有望实现弯道超车（名单）
原标题：【朝闻国盛0713】永太科技（002326.SZ）-从含氟精细化学品出发，抢攻锂电池电解液材料制高点 来源：国盛证券研究所
特别声明
《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券有限责任公司（以下简称"国盛证券"）客户中的金融机构专业投资者。若您非国盛证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本资料暂时无法设置访问限制，国盛证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户，由此给您造成的不便，烦请谅解！任何接收人使用本订阅号推送信息，建议先寻求专业投资顾问的指导。
今日概览
重磅研报
【化工&电子&电新】永太科技（002326.SZ）-从含氟精细化学品出发，抢攻锂电池电解液材料制高点-20210712
【医药生物】君实生物-U（688180.SH）-国际化脚步绝对领先，商业化能力持续加强，向BioPharma迈进-20210712
研究视点
【固定收益】固定收益点评-永续债市场压力及未来展望-20210712
【房地产开发】央行宣布全面降准0.5pct；西安建立二手住房成交参考价格机制-20210712
【建筑材料】头部防水企业合作强化竞争力，建议关注低位水泥板块-20210712
【环保工程及服务】REITs、碳交易推进，聚焦环保运营资产-20210712
【化工】新能源、光伏需求高增长带动龙头价值重估，重点推荐东方盛虹-20210712
【建筑装饰】中国建筑（601668.SH）-上半年业绩预告略超预期，6月新签订单明显加速-20210712
【计算机】科大讯飞（002230.SZ）-业绩预告符合预期，场景化AI有望带来持续快速增长-20210712
【电子】兆易创新（603986.SH）-股权激励彰显信心，自研DRAM问世完善存储版图-20210712
【电子】洁美科技（002859.SZ）-单季业绩续创新高，离型膜放量增长可期-20210712
【医药生物】博腾股份（维权）（300363.SZ）-中报预告业绩超预期，连续10个季度高速增长表现亮眼-20210712
【教育】行动教育（605098.SH）-与国瑞税务签订合作协议，两翼业务加速拓展-20210712
重磅研报
※【化工&电子&电新】永太科技（002326.SZ）-从含氟精细化学品出发，抢攻锂电池电解液材料制高点-20210712
王席鑫 S0680518020002 wangxixin@gszq.com
郑震湘 S0680518120002 zhengzhenxiang@gszq.com
王 磊 S0680518030001 wanglei1@gszq.com
杨义韬 研究助理 yangyitao@gszq.com
公司立足含氟精细化学品技术积累，抢攻锂电材料赛道。电解质方面，公司目前拥有六氟磷酸锂产能2000吨，年内增长至6000吨；添加剂方面，公司深耕含氟精细化学品，在此业务中积累了大量精馏工艺的经验，可有效解决添加剂VC设备放大容易遇到的自聚合问题，因此VC、FEC项目扩产速度及VC产品纯度等方面市场领先。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为5.85/12.26/19.02亿元；对应PE分别为34.8/16.6/10.7倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：锂电材料新增产能投产不及预期、锂电材料价格下跌、传统业务经营不及预期。
※【医药生物】君实生物-U（688180.SH）-国际化脚步绝对领先，商业化能力持续加强，向BioPharma迈进-20210712
张金洋 S0680519010001 zhangjy@gszq.com
胡偌碧 S0680519010003 huruobi@gszq.com
本篇报告为我们第三篇君实生物的深度报告
本篇我们梳理了公司这一年发生的各项变化，研发方面公司PD-1和中和抗体的国际化、其他管线的扩充均快速推进，销售方面公司也做了诸多探索尝试，我们认为市场对于公司的研发能力、国际化进度、销售改善三方面均存在预期差。
预计公司2021-2023年收入分别可达36.69亿元、33.59、45.04亿元，同比增长分别为130%、-8.4%、34.1%；归母净利润分别为6.24亿元、1.27亿元以及2.08亿元，对应2021年PE为113X，维持“买入”评级。
风险提示：研发失败的风险；产品降价的风险；中和抗体需求下降的风险。
研究视点
※【固定收益】固定收益点评-永续债市场压力及未来展望-20210712
杨业伟 S0680520050001 yangyewei@gszq.com
不同资质的永续债发行主体的续滚压力也将分化，需警惕信用收缩及监管驱严下存量永续债较高的主体以及今年到期规模较大主体的续期风险。利差方面，非银永续债利差目前已处于较低分位数水平，虽然整体仍有绝对配置价值，但是如果随着监管的逐步落实，确定配置力量下降，而供给压力仍在，那么下半年利差存在上升风险。当前配置可能受资产荒驱动，但随着下半年政府债券供给增加等因素带来资产荒的缓解，配置力量的减弱将对永续债利差走势产生决定性影响。
风险提示：相关政策执行超预期、信用收缩力度超预期。
※【房地产开发】央行宣布全面降准0.5pct；西安建立二手住房成交参考价格机制-20210712
黄诗涛 S0680518030009 huangshitao@gszq.com
杨倩雯 研究助理 yangqianwen@gszq.com
投资建议：1.现金流优秀、运营能力逐渐得到市场认同从而估值提升的商业地产：华润置地、龙湖集团、新城控股；2.集中度提升、受益于二手房市场红利的经纪服务赛道龙头：贝壳、我爱我家；3.稀缺消费升级奢侈品概念的商管+物管公司：华润万象生活；4.经营稳健、现金流充裕、同时销售有一定增长潜力的龙头房企，如金地集团、保利地产、万科A；5.代建行业龙头企业：绿城管理控股。
风险提示：疫情影响超预期，销售超预期下行。
※【建筑材料】头部防水企业合作强化竞争力，建议关注低位水泥板块-20210712
黄诗涛 S0680518030009 huangshitao@gszq.com
房大磊 S0680518010005 fangdalei@gszq.com
石峰源 S0680519080001 shifengyuan@gszq.com
任 婕 研究助理 renjie@gszq.com
近期行业龙头中国巨石和旗滨集团发布中报业绩预增公告，业绩高增验证此前判断，继续推荐玻璃板块，建议关注低位的水泥板块。消费建材方面，短期受地产需求走弱预期影响，板块内多个细分品类回调较多，我们认为从中长期维度来看，细分龙头集中趋势未变，地产后周期的消费建材行业头部企业集中度提升趋势依然保持明显中长期来看，布局长线核心品种的机会，具备成长性的工程建材龙头，尤其是已经建立了下沉市场的小B客户开发和多品类销售体系的公司。核心推荐坚朗五金、东方雨虹；短期建议关注具备较强成长弹性的二线龙头，科顺股份、凯伦股份等。
风险提示：宏观政策反复，汇率大幅贬值。
※【环保工程及服务】REITs、碳交易推进，聚焦环保运营资产-20210712
杨心成 S0680518020001 yangxincheng@gszq.com
余楷丽 研究助理 yukaili@gszq.com
（1）国家发改委发布《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点工作的通知》，全国符合条件的项目均可申报，涵盖大部分环保运营资产，包括生物质发电、城镇供水供气供热项目、及停车场项目；城镇污水、垃圾处理及资源化利用，固废危废医废处理等。REITs助力环保股权融资改善，子板块望深度受益。（2）7月7日，李克强主持召开国务院常务会议，决定今年7月择时启动发电行业全国碳排放权交易市场上线交易，中国碳减排压力大，我们预期碳配额将逐步收紧，有望刺激CCER项目增多、价格提升。“碳排放”整体面临较为全面的环保需求。
风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。
※【化工】新能源、光伏需求高增长带动龙头价值重估，重点推荐东方盛虹-20210712
王席鑫 S0680518020002 wangxixin@gszq.com
孙琦祥 S0680518030008 sunqixiang@gszq.com
杜 鹏 S0680520090001 dupeng@gszq.com
1）看好资本开支下利润有望实现大幅增长的炼化标的：东方盛虹、卫星石化等。
2）继续看好景气趋势向上的化纤、纯碱、磷化工、草甘膦等、钛白粉等化工细分品种。
3）中长期继续看好万华化学、华鲁恒升、扬农化工、荣盛石化、恒力石化、龙蟒佰利、宝丰能源、新和成、东方盛虹、卫星石化等优质公司。
4）看好天花板高，盈利稳定的消费成长股及新材料成长股：山东赫达、金禾实业、国六产业链等。
风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期；疫情反复等。
※【建筑装饰】中国建筑（601668.SH）-上半年业绩预告略超预期，6月新签订单明显加速-20210712
何亚轩 S0680518030004 heyaxuan@gszq.com
夏 天 S0680518010001 xiatian@gszq.com
程龙戈 S0680518010003 chenglongge@gszq.com
廖文强 S0680519070003 liaowenqiang@gszq.com
半年报业绩预增24%-36%略超预期，各项业务发展势头良好。6月新签合同明显加速，房建与基建新签均表现亮眼。6月地产销售有所放缓，调控趋严利于稳健央企龙头市占率提升。投资建议：我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为495/541/587亿元，同比增长10.2%/9.1%/8.6%，EPS分别为1.18/1.29/1.40元，当前股价对应PE分别为3.9/3.6/3.3倍，PB(LF)仅0.68倍，处于历史最低区间，维持“买入”评级。
风险提示：政策变化和执行风险、海内外疫情变化风险、项目执行进度不达预期风险、融资环境收紧风险、房地产政策调控风险。
※【计算机】科大讯飞（002230.SZ）-业绩预告符合预期，场景化AI有望带来持续快速增长-20210712
刘高畅 S0680518090001 liugaochang@gszq.com
杨 烨 S0680519060002 yangye@gszq.com
事件：2021年7月12日晚，公司发布2021年半年度业绩预告，预计2021年上半年实现归母净利润约3.87~4.39亿元，同比增长50%~70%。业绩预告符合预期。
2020年上半年受到疫情扰动，我们预计2021年上半年扣非后数据更亮眼。
校外监管持续加码，推动校内教育信息化需求提速。
公司真正的壁垒来源于语义和场景，消费品、医疗、司法背后都是语义和场景，未来有望快速增长。维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧的风险；技术研发落后及投入不达预期的风险；人才流失的风险；应收账款加大、客户回款不达预期的风险。
※【电子】兆易创新（603986.SH）-股权激励彰显信心，自研DRAM问世完善存储版图-20210712
郑震湘 S0680518120002 zhengzhenxiang@gszq.com
佘凌星 S0680520010001 shelingxing@gszq.com
兆易创新披露《2021年股票期权与限制性股票激励计划》，业绩考核彰显公司发展信心。产业链涨价趋势明显，预计今年上半年业绩同比大幅提升。自研DRAM问世，NOR Flash、SLC NAND Flash后，切入DRAM千亿级别大市场，存储版图布局完善。MCU业务处于窗口期，看未来2-3年高速成长。短期内，我们认为公司在市场供需不平衡扰动下，有能力实现部分产品进口替代，加速提升份额。中长期，兆易MCU将充分受益国产替代大趋势。维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不达预期，新制程工艺进展不达预期，DRAM产业化不及预期。
※【电子】洁美科技（002859.SZ）-单季业绩续创新高，离型膜放量增长可期-20210712
郑震湘 S0680518120002 zhengzhenxiang@gszq.com
佘凌星 S0680520010001 shelingxing@gszq.com
侯文佳 研究助理 houwenjia@gszq.com
事件：洁美科技于7月9日晚发布2021年上半年业绩预告，21Q2单季度业绩续创新高，下游景气度持续走强，公司产销两旺同时产能稳步扩张，收入业绩稳增长。
盈利预测及投资建议：我们预计洁美科技在2021-2023年将会实现营收21.4/26.13/31.96亿元，2021-2023年实现归母净利润4.45/5.4/6.85亿元，目前对应2021-2023年PE分别为28.5x/23.5x/18.6x，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动、下游需求不及预期、客户开拓不及预期。
※【医药生物】博腾股份（300363.SZ）-中报预告业绩超预期，连续10个季度高速增长表现亮眼-20210712
张金洋 S0680519010001 zhangjy@gszq.com
胡偌碧 S0680519010003 huruobi@gszq.com
博腾股份发布2021中报业绩预告。考虑到汇率的波动对报表的影响，公司在2020年高基数的基础上再超预期。
盈利预测与投资建议。预计公司2021-2023年归母净利润分别为4.59亿元、6.46亿元、8.67亿元，增长分别为41.6%、40.6%、34.2%。EPS分别为0.85元、1.19元、1.60元，对应PE分别为91x，65X，48x。认为公司未来几年受益于产业趋势有望维持30-35%的收入高增长，基于经营效率的提升，利润增速有望快于收入。基于基因细胞治疗的前瞻性布局，可以给予估值溢价。我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。
风险提示：商业化订单波动风险；大分子战略不及预期。
※【教育】行动教育（605098.SH）-与国瑞税务签订合作协议，两翼业务加速拓展-20210712
鞠兴海 S0680518030002 juxinghai@gszq.com
孟 鑫 S0680520090003 mengxin@gszq.com
李宣霖 研究助理 lixuanlin@gszq.com
投资建议。公司致力于打造中小民营企业家的实效商学院，公司有望受益于上市后品牌影响力的提升，管理培训业务客户企业的规模及数量有望提升，且两翼业务——管理咨询及投资业务有望加速发展。考虑本次合作协议的具体项目尚待落实，我们维持公司2021-2023年归母净利润1.61/2.02/2.51亿元，同增51.0%/25.5%/23.9%，现价对应PE 30/24/19倍，维持“买入”评级。
风险提示：合作具体方式及项目尚未确定；经济形势变动影响企业管理培训需求；市场竞争加剧；业务拓展过程中盈利能力不及预期；疫情复发风险。
重要声明
1、本订阅号所载的资料均摘自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系研究人员对已发布报告的后续解读。若因报告的摘编而产生的歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
2、本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的研究观点可根据国盛证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以国盛证券正式发布的研究报告为准。
3、本订阅号所载资料的信息来源被认为是可靠的，但是国盛证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，相关资料和观点仅供参考。
4、本订阅号推送信息所涉及的投资评级、目标价格等投资观点，均基于特定的假设、特定的评级体系、相对同期基准指数得出的中长期价值判断，并非对证券或金融工具的具体买卖时点、买卖价格等的操作建议。本订阅号所载的资料和观点仅供参考，不构成对任何人的投资建议，任何接收人应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下，国盛证券及其雇员不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。
5、本公众订阅号（微信号∶gszqyis）为国盛证券研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他个人或机构在微信平台上以国盛证券研究所名义注册的，或含有"国盛证券研究"，或含有国盛证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国盛证券研究所的官方订阅号。
6、本订阅号版权归国盛证券所有，未经国盛证券书面授权，任何个人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本订阅号推送信息，否则，国盛证券将保留随时追究其法律责任的权利。
评级说明
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
