巨丰投顾：万亿降准叠加连续万亿成交 A股机构牛行情能走多远？

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　　观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来说不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

　　今日，沪深两市双双高开，开盘小幅下行下迎来拉升，并在多板块的上行下快速走高，迎来放量上行。此后，创业板继续走强，深成指不断抬高。而午后，两市高位震荡后小幅回落，全天高开高走表现。盘面上，休闲服务领涨，通信、计算机大涨下，有色金属、化工、汽车以及电气设备、医药生物等走强，其他多数板块涨幅不一，仅有采掘、地产等少数板块小幅走低。

　　全场看，上周五的降准“靴子落地”对于今日市场迎来较强刺激，尤其是未来万亿流动性的释放下，市场也迎来活力。理论上讲，降准在流动性方面给市场带来了福音，至少在一段时期内，不用担心流动性收紧的趋势。而与此同时，经济复苏放缓的担忧也能在一定程度削弱，对市场基本面的支撑带来提振。

　　但是对于此次降准，客观上也需要进一步地认清。毕竟，此次降准的直接目的还是降低中小微企业的融资成本，也就是会惠及实体，资金更多地会流向实体，而不是资本市场。与此同时，货币政策的转向也没有改变，依旧是稳健的货币政策。从这一点上，降准并不会给市场带来多大的实质性利好。

　　此外，从市场具体的表现看，似乎也并不是因为降准才取得了一定的上涨，毕竟理论上利好的银行以及周期类品种，在今日的表现也之只能算是差强人意，而银行的表现，更是能称之为大失所望。所以，当日的上行，若非网络安全的消息提振，若非继续地万亿成交，或许又将上演高开低走的表现。

　　所以，对于此次降准，尽管它超预期，但并不意味着市场就会大涨以及持续上涨，更多的时候，市场还是会回归当前宏观基本面，回归基本面的原本的表现。

　　而目前的市场，仍属于2019年以来的牛市，只不过这里的牛市已经进入了后半程，是牛市当中的机构性牛市，部分板块以及部分个股的牛市，期间还会伴随着诸多的反复和不确定性。

　　因此，下半年以来，市场延续着2019年年以来的牛市行情，但呈现出的是结构性行情。这种结构性行情，伴随着降准的即将落地，未来持续性可能会延长，但在资金面没有大幅宽松之下，很难出现此前的全面牛。

　　总体上，下半年市场系统性风险可能性很低，更多的是风格轮动的结构行情。而在这个过程中，对于消费类品种来说，可能会有贯穿其中的大概率，可以重点关注，但选股难度可能加大，需慎重。此外，经济复苏放缓之下，顺周期类品种最好的投资周期已经逝去，后期反复概率加大，整体配置建议降低仓位。

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责任编辑：张书瑗