炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
原标题：安信研究|晨会在线20210630 来源：安信证券研究
欢迎收听晨会在线音频
目录
今日要点在线
◆【宏观-袁方】市场的定价已经“越过山丘”
◆【医药-马帅】信邦制药：掌握贵州省优质资产，西南医疗服务龙头开启新征程
研究分享在线
◆【机械-李哲】国茂股份：通用减速机领先者，国产替代先驱
◆【军工-马良】中航重机：剥离低效资产聚焦航空主业，盈利能力有望不断改善
财经要闻在线
要闻热点
今日要点在线
◆【宏观-袁方】市场的定价已经“越过山丘”
■央行货币政策委员会于6月28日召开2021年第二季度例会，本次会议表态延续了一季度的基调，货币政策有望维持中性偏松。
■从今年年初以来的经济数据来看，制造业投资和消费领域的恢复整体缓慢，疫情对经济的中长期抑制开始显现。
■在具体操作层面，政策指出“发挥好再贷款、再贴现和直达实体经济货币政策工具等措施的牵引带动作用”，“调整存款利率自律上限确定方式，继续释放贷款市场报价利率改革潜力”，这些表述与一季度一致，反映出政策将持续增加对实体经济的信贷支持，利率市场化改革将稳步推进。
■从全球和中国数据的走向来看，市场正在定价这样的宏观场景，即：全球主要经济体经济周期性恢复的高点在逐步接近，市场的关注开始转入后疫情时代经济增长的表现，这一经济增速或许会显著低于疫情之前。
■这一宏观环境意味着全球利率的中枢下移或许在长时间内维持，这使得权益市场在估值层面得到有力支撑，成长板块占优的格局有望延续。
■风险提示：（1）疫情发展超预期；（2）地缘政治风险。
◆【医药-马帅】信邦制药：掌握贵州省优质资产，西南医疗服务龙头开启新征程
■贵州省医疗服务龙头，治理关系理顺后开启新征程。信邦制药成立于1995年，2013年收购科开医药旗下的医院资产和流通资产，形成了集医药制造、医药流通、医疗服务为一体的全产业链布局。
■贵州省医疗服务供不应求，肿瘤医疗资源严重短缺。
■聚焦医疗服务主业，集团化管理机制助力长期发展。
■投资建议：我们预计公司2021-2023年实现营业收入分别为66.9亿元、75.7亿元、85.3亿元，实现归母净利润分别为2.8亿元、3.5亿元、4.3亿元，对应的PE分别为81.4倍、64.7倍、53.5倍（已经考虑非公开发行的影响），给予买入-A评级。
■风险提示：医疗事故风险；管理提升不及预期；项目投入不及预期。
研究分享在线
◆【机械-李哲】国茂股份：通用减速机领先者，国产替代先驱
■通用减速机领先者，国产替代进程已开启。电机驱动是设备运动的主要驱动方式。
■多措并举，挖掘自身成长潜力。公司拥有完善的经销商网络，根据公司公告，其中10年以上、密切合作的A类经销商78家，并建立了完善的激励机制，促使销售持续稳健增长。
■向专用减速机领域延伸。相比通用减速机市场广阔但较为分散，主要通过渠道拓展逐步提高市占率的特点而言，专用减速机单一领域市场空间较大、客户突破后收入增长迅速。
■投资建议：公司是国内领先的通用减速机厂商，目前已形成中高端品牌搭配、产品矩阵齐全的产品系列，外拓收入、内控成本，经营质量不断提升。我们看好公司长期发展。我们预计公司2021年-2023年的收入分别为28.83亿、36.61亿、47.23亿元，净利润分别为4.75亿、6.25亿、8.11亿元，成长性突出；首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为45.45元，相当于2021年45X的动态市盈率。
■风险提示：下游需求波动、市场竞争就加剧。
◆【军工-马良】中航重机：剥离低效资产聚焦航空主业，盈利能力有望不断改善
■事件：公司发布公告，控股子公司航空工业力源拟对其全资子公司力源液压（苏州）采用股权转让与增资的方式进行混改。
■剥离低效资产聚焦航空主业，盈利能力有望不断改善。公司为贯彻落实国企改革三年行动方案，并按照国资委扭亏减亏及瘦身健体要求，为实现力源苏州公司扭亏增盈高质量发展，加快引进市场化经营机制，子公司航空工业力源拟对全资子公司力源苏州采用股权转让与增资的方式进行混改。
■军用航空航发锻造龙头，外贸转包及国产民机打开长期成长空间。
■外贸转包业务稳步提升，国产民机有望打开长期成长空间。
■定增募投加强生产能力，股权激励助力长远发展。公司于2018及2020年分别募集13.27及19.1亿元用于实施公司锻造、液压和热交换器主业能力建设项目，不断增强主业生产能力，在强化军品市场优势的同时扩大民品市场份额。
■投资建议：公司作为我国军用航空锻造龙头，配套历史悠久且技术实力雄厚，并先后通过两次定增募投增强生产能力，龙头地位稳固，并有望核心受益于航空航发新型号批产上量带来的需求景气度持续上行，同时公司不断剥离低效及亏损资产，加速聚焦航空主业的同时整体盈利能力仍有望逐渐提升；此外，公司于2020年推出股权激励计划，在成功绑定核心业务骨干利益的同时，有望在费用控制端更进一步，加速业绩释放，增强公司核心竞争力。我们预计公司2021-2022年归母净利润分别为6.39、8.42亿元，对应估值分别为34、26倍，维持“买入-A”评级。
■风险提示：军品业务进展不及预期；液压民品减亏不及预期；民品锻造业务进展不及预期。
财经要闻在线
06
月
30
日
周
三
要闻热点
1）发改委：推进国有企业混合所有制改革要选对引好战略投资者
2）发改委：推进县城环境基础设施提级扩能
3）发改委召开企业债券本息兑付风险排查和存续期监管工作视频会议，充分压实各方责任，统筹做好防风险和促发展工作。
4）中央财办：海南自贸港到2025年初步建立以贸易自由便利和投资自由便利为重点的自贸港政策制度体系
5）外交部：中国已向近100个国家提供了超过4.5亿剂疫苗
6）外交部：二十国集团成员应采取负责任的宏观经济政策
7）商务部：1-5月服务贸易进出口总值同比增长3.7%
8）农业农村部等三部门：扩大三大粮食作物完全成本保险和种植收入保险实施范围
9）财政部：中意双方就支持达成包容性的多边共识进行了深入交流
10）工信部发布：进一步聚焦重点领域、注重协同创新、强化应用牵引，持续健全完善汽车标准体系，为汽车产业高质量发展提供坚实支撑
11）市场监管总局：加强酱油和食醋质量安全监督管理
12）国家粮食和物资储备局：打造“十四五”时期优质粮食工程升级版，加快粮食产业高质量发展
13）载货汽车生产企业联席会：提出汽车行业的“双碳”战略行动方案
14）乘联会：5月乘用车新四化指数为66.2
15）乘联会：芯片短缺对中国汽车出口利好明显
16）浙江：到2025年数字贸易进出口总额达到1万亿元
17）广东省发改委：广深第二高铁已列入国家规划
18）世界银行将今年中国经济增长预期上调至8.5%
19）欧元区6月工业景气指数录得12.7，创2000年9月以来新高
20）全国报告累计确诊病例较昨日增加81例，现存确诊4736例，其中广东新增确诊病例1例
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
