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原标题：【天风Morning Call】晨会集萃20210526 来源：天风研究
耐力胜过头脑。——［美］彼得·林奇
重点推荐
《宏观|风险定价-流动性全面控盘》
5月第3周各类资产表现：5月第3周，美股指数震荡偏弱，成长板块略强于价值板块。Wind全A上涨了0.49%，成交额4.1万亿，成交量与上周持平。一级行业中，汽车、电新和家电涨幅靠前；钢铁、煤炭和综合金融等表现靠后。信用债指数上涨0.15%，国债指数上涨了0.4%。
5月第4周各大类资产性价比和交易机会评估：
权益——供给侧压力缓解，流动性驱动大盘成长反弹
债券——流动性宽松的窗口期可能延长到七一之后
商品——海外定价商品强于国内定价商品
汇率——美元或将继续疲软
海外——通胀预期见顶
摘自《风险定价-流动性全面控盘》
《计算机|公司深度：上海钢联（300226）：大宗商品B2B领军，资讯业务开拓新版图》
钢联以“资讯+电商”双轮驱动，未来看点在资讯业务。资讯业务潜在年收入空间近20亿元，钢联有志成为中国标普。钢联客户价值及粘性高，市场影响力强化龙头地位。对标国外资讯服务巨头，各项驱动因素将推动业绩高增长。
由于公司2020年业绩低于此前预期，将2021-2022年净利润由3.36/4.40亿元下调至2.94/3.90亿元，预计2023年净利润为4.94亿元，2022年合理市值175亿元，目标价91.8元，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济风险；系统数据安全风险；业务推广不及预期风险。
摘自《公司深度：上海钢联（300226）：大宗商品B2B领军，资讯业务开拓新版图》
《有色|周观点：锂价上涨进入第三阶段——氢氧化锂，云南限电有望加码铝盈利弹性》
锂价上涨进入第三阶段——氢氧化锂有望接棒领涨。关注赣锋锂业、雅化集团、盛新锂能等。碳中和带来铝产业链进阶，云南限电有望加码铝盈利弹性。推荐云铝股份，关注神火股份、天山铝业、中国宏桥。铜：智利供给扰动加码，持续受益流动性和需求复苏双重作用。建议关注紫金矿业、西部矿业、云南铜业以及江西铜业等。金属价格：贵金属价格回升。基本金属延续调整。稀土价格小幅调整。锑镁回调钼上涨。
摘自《周观点：锂价上涨进入第三阶段——氢氧化锂，云南限电有望加码铝盈利弹性》
买方观点
5月后进入业绩真空期，分子端的权重降低，分母端的关注度上升。货币政策有望出现边际变化，紧信用趋缓叠加稳货币偏松成为主流市场预期，宽松预期下的市场结构，可以参考春节后市场结构的镜像走势；
看好券商、军工、科技及核心资产；
研究分享
《非银|Q1非货币公募基金月均规模数据点评：尽享财富管理红利，持续看好头部机构》
受益于居民的财富管理需求扩张与市场景气度提升，公募基金的非货币基金月均规模持续增长。行业集中度进一步提升，头部机构增速领先。拓宽公募基金业务链条已成为券商财富管理转型的重要发力点之一，其业绩贡献预计成为券商未来新增长点。
1）居民财富管理需求持续释放，头部基金品牌效应明显，预计市场份额将持续提升；2）券商财富管理转型加速，券商系基金具备触达优势，优质基金成长空间更为广阔。居民资产配置向权益类基金转移，推荐最为受益的互联网第三方基金销售龙头东方财富，以及持股头部基金公司（易方达基金、广发基金）的广发证券。
摘自《Q1非货币公募基金月均规模数据点评：尽享财富管理红利，持续看好头部机构》
《商社&房地产|新大正（002968）：吸纳总裁刘文波为员工持股平台合伙人，创新人才激励模式，理顺机制全力成长》
公司决定吸纳董事/总裁/分管财务负责人刘文波先生为员工持股平台（大正咨询）新的有限合伙人。今年以来公司基本面拐点明确。公司践行规模扩张、品质发展，一是持续优化业务结构，突出优势业态；二是强化中台建设、品质管控与经营效能提升；三是推动人才梯队建设；四是加快数字化推进工作。
我们预计21-22年净利润分别为1.8/2.6亿，PE分别为40x/28x。
摘自《新大正（002968）：吸纳总裁刘文波为员工持股平台合伙人，创新人才激励模式，理顺机制全力成长》
《食品|次高端专题：量价拉开空间，穹顶之下的黄金窗口期》
基本面持续强劲，白酒目前暂未到休止符。“大”白酒搭台，“小”白酒唱戏，好戏刚刚拉开大幕。次高端酒企渠道和营销是重点，渠道关键点是渠道利润和渠道模式，营销重点是品牌投放及终端培育，酒企开始从渠道到投资者的全方位争夺战。景气之下勿忘隐忧，终局之前需思考挣的是什么钱。在竞争激烈背景下，次高端酒企都在产品、渠道、营销及品牌上不断加大发力。推荐标的：舍得酒业（维权）、今世缘、口子窖、洋河股份、酒鬼酒。
摘自《次高端专题：量价拉开空间，穹顶之下的黄金窗口期》
《医药|长春高新（000661）：消费升级助力生长激素持续高增长》
公司发布2021年第一季度报告，2021年第一季度实现营业收入22.8亿元，同比增长37.3%，归母净利润8.7亿元，同比增长61.2%。第一季度实现收入和净利润高速增长。
生长激素市场空间广阔，长效水针销售快速放量。生物制剂带量采购仍处于早期探索过程。百克生物科创板分拆上市获批准，水痘疫苗一季度销售顺利。
我们预测2021-2023年营业收入为119.53/153.16/190.14亿元，同比增长分别为39.37%、28.13%和24.15%；预测归母利润分别为40.56/52.41/64.75亿元，对应EPS分别为10.02/12.95/16.00元，维持“买入”评级。
摘自《长春高新（000661）：消费升级助力生长激素持续高增长》
《建材|宏和科技（603256）首次覆盖：高端电子布龙头，黄石项目逐步落地，或迎成长拐点》
产业趋势性向中国迁移，需求提速，预计电子布供应紧缺或延续至22年。公司技术有优势，客户有壁垒，新投项目蕴含量/利弹性。宏和科技是全球少数掌握高端电子布全套生产工艺的厂商之一，是电子布国产替代先行者及生力军。重视公司成长拐点。
我们预计公司21-23年归母净利分别为1.5/2.2/3.2亿元，YoY分别为32%/42%/46%，我们认可给予公司0.7xPEG，对应23年目标PE30.7x，对应目标价11.17元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：需求及新项目投产节奏低于预期、供应商及客户集中风险。
摘自《宏和科技（603256）首次覆盖：高端电子布龙头，黄石项目逐步落地，或迎成长拐点》
证券研究报告《天风晨会集萃》
对外发布时间：2021年05月26日
报告发布机构 天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师 王茜 SAC 执业证书编号：S1110516090005
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