【兴业金融傅慧芳】同业存单周报（210227-210305）：1年期同业存单占比逐步上升|银行_新浪财经

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来源：兴证金融

投资要点

最近市场情况

发行达成率：1.按评级来看，三月第一周AAA、AA+、AA、AA-级存单发行成功率分别为92%、64%、63%、100%。AAA级存单发行达成率较上周出现下降。2.按银行来看，股份行、城商行和农商行存单发行达成率分别为92%、72%、84%。各行存单发行达成率较上周整体下降。

信用利差：1.按评级来看，三月第一周3月期同业存单AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-级存单信用利差分别为5.06bps、10bps、17bps、24bps、58bps、96bps、140bps。2.按银行来看，城商行、农商行发行存单信用利差分别为28bps、25bps。

发行市场概况

同业存单各期限发行利率：1个月2.66%，3个月2.93%，6个月3.11%。相较于上周，1个月期存单发行利率上升，3个月、6个月期存单发行利率下降，涨幅分别为5bps、-7bps、-2bps。

不同银行类别发行利率：三月第一周，各类型银行同业存单发行利率涨跌不一：股份行1年期同业存单发行利率涨幅（57bps）居前，股份行3个月、农商行3个月期同业存单发行利率跌幅（-12bps）居前。

发行数量：三月第一周发行同业存963款，融资8,173亿元，发行规模较上周下降。截至2021年03月05日，存量同业存单16,024款，共计116,288亿元。

发行期限结构：与前一周相比，三月第一周， 1年期同业存单发行占比上升，1个月、3个月、6个月、9个月期同业存单发行占比下降。

发行主体结构：与前一周相比，三月第一周发行同业存单的商业银行中，国有商行、农商行发行占比上升，股份行、城商行发行占比下降。

发行银行：三月第一周，中国农业银行发行同业存单625亿元占据首位，交通银行发行496亿元排名第二。

同业存单持有人概况

持有人结构：截至2021年1月底，在上海清算所托管的存单总额为111,608亿元，较上月上升。其中，广义基金持有53,434亿元，占比47.9%，较上月下降；商业银行持有49,074亿元，占比44.0%，较上月上升；非银机构及其他持有9,100亿元，占比8.2%，较上月上升。

银行持有概况：农商行持有存单22,027亿元，占比44.9%，较上月上升；国有商业银行持有存单8,257亿元，占比16.8%，较上月上升；城商行持有存单5,836亿元，占比11.9%，较上月上升；政策行持有存单5,352亿元，占比10.9%，较上月下降；股份行持有存单1,836亿元，占比3.7%，较上月下降。

风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露。

报告正文

一、本周发行存单的达成率与信用利差概况

发行达成率

不同评级存单发行达成率：三月第一周AAA级存单发行达成率为92%，较上一周下降1pct；AA+级存单发行达成率为64%，较上一周上升4pct；AA级存单发行达成率为63%，较上一周上升5pct；AA-级存单发行达成率为100%，较上一周上升23pct。

不同银行存单发行达成率：三月第一周股份制商业银行存单发行达成率为92%，较上一周没有变化；城市商业银行存单发行成功率为72%，较上一周下降7pct；农村商业银行存单发行成功率为84%，较上一周下降5pct。

信用利差

3月期同业存单信用利差（—AAA）：三月第一周AAA-级存单信用利差为5.06bps；AA+级存单信用利差为10bps；AA级存单信用利差为17bps；AA-级存单信用利差为24bps；A+级存单信用利差为58bps；A级存单信用利差为96bps；A-级存单信用利差为140bps。

1年期同业存单信用利差（—股份行）：三月第一周城商行发行存单信用利差为28bps；农商行发行存单信用利差为25bps。

二、全市场同业存单发行利率统计

同业存单各期限发行利率

三月第一周各期限同业存单发行利率分别为：1个月2.66%，3个月2.93%，6个月3.11%。相较于上周，1个月期存单发行利率上升，3个月、6个月期存单发行利率下降，涨幅分别为5bps、-7bps、-2bps。

不同银行类别发行利率

三月第一周，各类型银行同业存单发行利率涨跌不一：股份行1年期同业存单发行利率涨幅（57bps）居前，股份行3个月、农商行3个月期同业存单发行利率跌幅（-12bps）居前。

三、本周发行与到期概况

发行数量

三月第一周发行同业存963款，融资8,173亿元，发行规模较上周下降。截至2021年03月05日，存量同业存单16,024款，共计116,288亿元。

发行期限结构

与前一周相比，三月第一周， 1年期同业存单发行占比上升，1个月、3个月、6个月、9个月期同业存单发行占比下降。其中，1年期同业存单发行占比最高，为54.6%。

发行主体结构

与前一周相比，三月第一周发行同业存单的商业银行中，国有商行、农商行发行占比上升，股份行、城商行发行占比下降。其中，股份行同业存单发行占比最高，为33.3%；其次是国有商行，为28.8%；农商行发行占比最低，为8.7%。

发行银行

三月第一周，中国农业银行发行同业存单625亿元占据首位，交通银行发行496亿元排名第二。

四、同业存单持有人概况

持有人结构

截至2021年1月底，在上海清算所托管的存单总额为111,608亿元，较上月上升。其中，广义基金持有53,434亿元，占比47.9%，较上月下降；商业银行持有49,074亿元，占比44.0%，较上月上升；非银机构及其他持有9,100亿元，占比8.2%，较上月上升。

银行持有概况

农商行持有存单22,027亿元，占比44.9%，较上月上升；国有商业银行持有存单8,257亿元，占比16.8%，较上月上升；城商行持有存单5,836亿元，占比11.9%，较上月上升；政策行持有存单5,352亿元，占比10.9%，较上月下降；股份行持有存单1,836亿元，占比3.7%，较上月下降。

风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露。

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分析师声明

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证券研究报告：《同业存单周报（2021.02.27-2021.03.05）》

对外发布时间：2021年03月05日

报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

傅慧芳 S0190513080006

陈绍兴 S0190517070003

研究助理：李英

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股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

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