【金工】仓位水平升至高位，增配食品饮料减配电子计算机——公募权益类基金2020年四季报持仓分析

宋旸（证券分析师，SAC No：S1150517100002）

陈菊（研究助理，SAC No：S1150119090020）

核心观点：

1、规模方面

偏股混合基金为规模增加主力，港股基金市场继续扩张。四季度权益基金（不含ETF联接和FOF基金）数量升至3765只，规模增至61721.02亿；主动权益基金中港股相关基金升至461只，规模增至13526.44亿元，港股无关基金数量占比83.54%，较上季度进一步下降。

2、仓位方面

仓位升至2015年来最高水平，港股仓位再度提升。四季度主动权益基金股票平均仓位为78.03%，环比上升1.35%，其中港股平均仓位4.21 %，环比上升0.76 %；股票市值加权平均仓位81.75%，环比上升1.44%，港股市值加权平均仓位为6.76%，环比上升1.72%。

3、板块配置方面

中小板配置比例回落，超配创业板科创板比例上升。四季度中小板配置比例环比下降2.58 %回落明显，港股环比上升2.15%，主板和科创板配置比例小幅上升，创业板小幅下降。剔除重仓港股板块，相比全体A股，四季度主板低配、中小板超配有所下降，而创业板和科创板超配比例上升。

4、行业配置方面

增配食品饮料、化工，减配电子计算机等行业。四季度食品饮料、化工、有色金属等行业增配比例较高，电子、计算机、传媒减配比例较高。整体上周期和消费板块持仓占比提升较高，而TMT板块大幅降低。相比全体A股，四季度超配食品饮料、医药和电子比例较高，而低配银行、非银比例较高，低配比例进一步缩窄。港股行业配置方面，资讯科技业占重仓H股市值比例超55%，重仓港股行业集中度加剧。

5、重仓个股方面

腾讯控股挺进前三，海康威视、亿纬锂能等新进排行。四季度持仓市值排名前五个股分别是贵州茅台、五粮液、腾讯控股、美的集团、宁德时代，与上季度相比，持仓市值前二十名重仓股中立讯精密、隆基股份、中国中免掉出前五，医药多股包括迈瑞医疗、药明康德、长春高新、恒瑞医药排名下滑明显，万科A、通威股份、伊利股份掉出排行，新进海康威视、亿纬锂能、山西汾酒。

6、重仓个股方面

继续增持京东方A，追多化工有色金属行业个股。四季度京东方A、海康威视、中国建筑、分众传媒增持数量最多，中国广核、永辉超市、中国生物制药减持数量最多；分行业四季度重仓股在化工、有色金属和电子等行业增持数量较多，在商业贸易、公用事业和电气设备等行业减持数量较多，从增持数量看，机构明显增加了对化工、有色金属、电子以及港股资讯科技行业股票的配置。

7、重仓个股方面

思瑞浦机构持股比例最高，邮储银行回落明显。四季度机构持仓数量占流通股比例超20%的重仓个股分别是思瑞浦、新宙邦、科达利、赣锋锂业、石头科技、京沪高铁、中天精装、北摩高科，与上季度相比机构继续保持对京沪高铁较高的持股比例。从持仓数量占流通股比例变化来看，四季度机构相对看好思瑞浦、科达利、新宙邦等，其持仓数量占流通股比例增幅超11%，相对不看好邮储银行、金山办公、鹏鼎控股等，其中邮储银行持仓数量占流通股比例大幅回落，减幅比例超32%。

8、风险提示

市场风格转换风险，市场波动风险，历史数据不代表未来。