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来源：蚊子搞科研
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本周行情
本周创业板从2618.99点上涨至2730.84点，涨幅4.27%。计算机行业3.40%，行业排名第4，弱于创业板，强于上证综指（上涨1.06%）。行业估值中位数法下PE(ttm)为64（剔除负值）。
02
行业观点
1、个人信息收集规范化，限制与机遇并存。网信办针对APP过渡采集个人信息的情况，就38类app收集个人信息划定范围，天津立法禁止采集人脸、指纹、声音等生物识别信息。表态很坚定，实际是对《中华人民共和国网络安全法》的具体细节推动执行，个人信息的保密性和安全性越来越被重视，互联网个人信息的“裸奔”时代逐渐在被改善。阶段性对通过个人数据运营，采集类的行为或有影响，从长期来看是先规范再成规模开始启动法规授权的应用，这会有点类似各地成立大数据局的思路，先管后用。避免过度采集只是对个人信息保护的第一步，对于合理采集的部分针对性的保护是更为重要的，那么移动互联网安全、云安全等领域的需求衍生而来，层面也不仅仅是传统网络安全。
2、企业软件的边界在不断拓宽，天花板远未现。Salesforce拟277亿美金收购Slack（商业即时通讯，数据来源：新浪科技、虎嗅网等），这是继18年65亿美金收购MuleSoft（云连接）、19年153亿美金收购Tableau（数据可视化）以来，企业办公软件在云化进程的中期后期规模越来越大的合纵连横，增加业务边界，围绕客户需求的新的工具软件和未涉及的云化服务都可作为重点。SAP和Oracle也都是在领域内不断扩张并购，再融合调整扩大业务边界的过程中成长起来的。这些带给国内云头部企业的厂商的启示是，目前的转云是内在的、自身体系的转换，云化的过程中不足点和客户需求空白会充分暴露，通过并购快速补足或者加大研发趟过去是必选路径，因此云计算的长期天花板会在厂商不断拓宽边界的基础上不断拔高。因此，接下来云计算的投资不仅要关注业务的持续进展，还要关心资本储备能力和股权是否适合进行新的资本运作。
3、量子计算原型机“九章”问世。中科大与中科院上海微系统所、国家并行计算机工程技术研究中心合作，构建了76个光子的量子计算原型机“九章”，实现了具有实用前景的“高斯玻色取样”任务的快速求解，同时达成了“量子优越性”。量子技术确实是具有颠覆性的技术路径，但新的技术需要长期的理论验证、科学试验和应用测试，这个过程非常漫长。现阶段，从投资的角度，事件带来的主题性影响远大于实际落地，短期可能造成公司的大幅波动。而未来落地会落实到哪些具体公司不确定性也较大，在此之前，关注中科系的落地进展和相关公司的参与度更加重要。
4、行业拐点出现时间。我们认为，当前时点和位置，很多版块对于长期投资者是非常友好的，选好头部公司即可。而对于相对短期的投资者，目前选择今年收到明显压制，明年具有复苏逻辑的边际弹性更大。
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相关板块和个股
互联网医疗：万达信息（维权）、创业慧康、卫宁健康、思创医惠；
04
风险提示
计算机行业的后周期属性较强，下游客户的持续性经营状况会滞后反映在对信息化的采购中；部分头部公司存在估值透支迹象，共振的时点不确定。
具体内容详见华创证券研究所12月06日发布的《计算机行业周报20201130-20201206：个人信息采集规范带来限制与机遇，企业软件边界拓宽》。
华创计算机团队
王文龙 张璋 孟灿 邓怡
组长、首席分析师：王文龙
香港城市大学金融与精算数学硕士，6年计算机研究经验，曾任职于广发证券、太平洋证券。2015-2017年所在团队取得新财富第6、第4、第3。2019年金麒麟新锐分析师。
高级分析师：张璋
爱荷华州立大学硕士。2年芯片设计工作经验，5年计算机行业研究经验。曾任职于广发证券和浙商基金，2020年加入华创证券研究所。
高级分析师：孟灿
中南财经政法大学投资学硕士。3年以上一级市场TMT投资和近3年二级市场计算机行业研究经验。曾任职于苏州高新创业投资集团和兴全基金。2020年加入华创证券研究所。
助理研究员：邓怡
厦门大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。
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