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来源：戴康的策略世界
报告摘要
备注：全动态估值周报的数据均来自于广发全动态估值数据库，由个股数据汇总整理而成，个股数据是从wind数据库上下载的。
● 本周A股重点公司总体全动态PE由上周17.48倍上升到本周17.78倍；A股重点公司整体剔除金融服务业全动态PE由上周24.66倍上升到本周25.22倍。
● 创业板重点公司全动态PE由上周46.03倍上升到本周47.95倍；中小板重点公司全动态PE由上周27.78倍上升到本周28.60倍。
● 本周创业板与沪深300重点公司的相对全动态PE由上周2.99倍上升到本周3.08倍；中小板与沪深300重点公司的相对全动态PE由上周1.81倍上升到本周1.84倍。
● 本周重点公司全动态股权风险溢价由上周0.75%下降到本周0.70%，重点公司全动态股市收益率由上周4.06%下降到本周3.97%。
● 核心假设风险：
全动态估值数据库是基于分析师预测净利润计算，并以分析师重点跟踪公司为样本（约占全部A股的1/3），分析盈利预测的主观性，以及重点公司的非完整性，可能导致动态估值与“合意”估值存在一定偏差。
报告正文
1
本周全动态估值绝对水平
本周A股重点公司总体全动态PE由上周17.48倍上升到本周17.78倍，全动态ERP为2.36%；A股重点公司整体剔除金融服务业全动态PE由上周24.66倍上升到本周25.22倍，全动态ERP为0.70%。
创业板重点公司全动态PE由上周46.03倍上升到本周47.95倍；中小板重点公司全动态PE由上周27.78倍上升到本周28.60倍。
2
本周全动态估值相对水平
本周创业板与沪深300重点公司的相对全动态PE由上周2.99倍上升到本周3.08倍；中小板与沪深300重点公司的相对全动态PE由上周1.81倍上升到本周1.84倍。
3
板块全动态估值水平概览
截止本周收盘，创业板重点公司的全动态PE由上周46.03倍上升到本周47.95倍，全动态ERP由上周-1.13%下降到在-1.18%；主板重点公司的全动态PE由上周15.11倍上升到本周15.29倍、全动态ERP由上周3.32%下降到本周3.28%。
4
大类行业全动态估值水平
大类行业中，信息消费和TMT估值偏高，而金融服务估值偏低。截止本周收盘，信息消费和TMT重点公司的全动态PE均为41.55倍，全动态ERP均为-0.86%；金融服务重点公司的全动态PE为9.50倍、全动态ERP为7.26%。
5
细分行业全动态估值
从全动态PE角度来看，申万一级行业中，采掘、有色金属、电子、国防军工、商业贸易等行业重点公司全动态估值高于历史均值。其中，化工、电气设备、汽车、食品饮料、医药生物、交通运输、休闲服务等行业全动态估值高于历史90分位数；农林牧渔、建筑装饰行业全动态估值低于历史10分位数。
我们判断：20H2经济“弱修复”，“顺周期”（周期/可选消费）的盈利预期也会“弱改善”，全动态估值处于低位 & 盈利增速（预期）改善空间较大的行业，具有更高的“性价比”，建议重点关注中等估值&中等盈利弹性领域的“估值降维”。本周中等估值&中等盈利弹性领域：采掘，建筑材料、机械设备、纺织服装。
6
全动态股权风险溢价&股市收益率
本周重点公司全动态股权风险溢价由上周0.75%下降到本周0.70%，重点公司全动态股市收益率由上周4.06%下降到本周3.97%。
7
风险提示
核心假设风险：全动态估值数据库是基于分析师预测净利润计算，并以分析师重点跟踪公司为样本（约占全部A股的1/3），分析盈利预测的主观性，以及重点公司的非完整性，可能导致动态估值与“合意”估值存在一定偏差。
●团队成员介绍●
戴 康 CFA：策略首席分析师，10年A股策略研究经验。2019年荣获新财富最佳分析师策略研究第二名、2018年荣获新财富第三名、2017年荣获新财富第四名、2015年作为团队最核心成员荣获新财富第一名、2014年新财富第二名。
郑恺：资深分析师，7年策略卖方研究经验。
曹柳龙：资深分析师，6年策略卖方研究经验。
俞一奇：资深分析师，6年大类资产配置、市场研究和国际比较经验。
韦冀星：资深分析师，3年策略研究经验。
倪赓：资深分析师，3年策略卖方研究经验。
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