文/新浪财经意见领袖专栏作家 谭雅玲
近期外汇市场突出美元贬值倾向，最终美元如愿突破92点收官91.7700点，美元贬值极端手法的防御性和前瞻性十分明显。因为目前美国经济数据和股市走向并不适宜美元贬值，美元不升反贬超乎逻辑与事实，其中美国自身保护经济为主的意愿以及外围竞争目标的打压是主要意向与宗旨。尽管其它篮子货币升值配合美元贬值存在，但并非是主观现实的结果，期间受制美元贬值策略和技术是关键之点。如欧元上升至1.19美元并不适合欧元区基本面，尤其与美元政策与心理的感应。英国上升至1.33美元，这与英国脱离并不顺利，未来前景扑朔迷离脱节。唯有加元升值直接来自石油价格反弹支持明显，纽元和澳元出自货币政策导向刺激，相互关联联手升值明显。
美元贬值技术高明，防范手法突出。结合近期美国基本面，美元升值概率为主，但美元不升反跌，主要考量与宗旨就在于未来美国经济可能的不良或政治动荡的可能。美元贬值应对未来风险为主是贬值极致发挥的重点。一方面是当下美国经济增长现象良好，尤其是制造业和服务业的PMI保持56-57点的6年高位表明经济转好存在基础。加之美国第三季度的经济修正值维持33.1%的增长，预示年底前美国经济或有变数，毕竟目前疫情反复或将有压制经济可能。美元贬值的提前手法操作是重点关注。另一方面美国选举基本落地，拜登开始接任的准备工作有序推进，组阁名单凸显未来执政的压力与困难。其中前美联储主席耶伦将就任财政部长备受关注，这表明未来政府格外重视财赤压力与风险。作为美国历史上最高的财政赤字，这不仅考验美元信誉，也必将影响甚至压制货币政策，进而耶伦作为货币政策有作为的专长，加之其深厚的理论功能以及温和中性的鸽派风格，这势必有利于美国财政压力的舒缓或财政与货币政策的协同调整。此时本应有利于美元反弹的氛围则恰恰呈现美元贬值的逻辑令人深思，美元贬值的基本国策以及美国经济对美国政治的重要性，美元贬值提前发挥是具有战略战术的考量的长远对策。
美联储政策暧昧不定，顺势而为凸显。最新美联储11月例会纪要发布时美元贬值发挥的空间与炒作由头。周三美联储货币政策会议纪要对美联储购债策略提供更多指引，许多与会者判断美联储可能很快需要增强有关资产购买计划的指引意见。多数与会者认为，资产购买计划指引应该暗示未来是否提高联邦基金利率目标区间存在争论。此外，证券持有量增速将逐渐降低，并在某个时候停止增长。预计12月美联储年度最后一次例会将备受关注。目前美联储以每月总计约1200亿美元的速度购买美国国债和抵押贷款支持证券，对各期限证券的购买量呈平均分配。但是近几周，由于美国新冠疫情卷土重来，再加上大选争执加大党派分裂担忧，新的大规模财政救助计划一直难以落实，美国经济前景面临压力，人们对美联储采取进一步行动支持经济的预期升高。此时，美元贬值的应对更是防御未来。
黄金暴跌行情休整为主，心理应对为策。另一个现象就是黄金暴跌凸显，跌破1800美元的行情时自然技术周期所为，但也存在美元关联组合设计效果。黄金作为美元对标的直接资产，前期过高的上涨超乎寻常，目前修正下跌行情符合规律与周期。由于前期一些国家央行购金势头显赫，黄金避险需求急剧上升，目前疫情与经济冲击的黄金暴跌不利于对冲风险或心理安逸，甚至这种操作的未来意图并不清晰，黄金暴跌另有意图需要深入论证。毕竟黄金走势受制美元报价和定价是现实，纽约市场影响力与伦敦市场随从性势必存在潜在的上涨或动荡行情。
(本文作者介绍：中国外汇投资研究院院长，独立经济学家，长期从事国际金融和世界经济研究，尤其对外汇市场研究具有较深的功底与实践经验。)
责任编辑：张文
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