【朝闻国盛0807】IPO放量扩容，融资余额创新高

来源：国盛证券研究所

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券有限责任公司（以下简称"国盛证券"）客户中的金融机构专业投资者。若您非国盛证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本资料暂时无法设置访问限制，国盛证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户，由此给您造成的不便，烦请谅解！任何接收人使用本订阅号推送信息，建议先寻求专业投资顾问的指导。

欢迎收听音频国盛晨报

今日概览

重磅研报

【策略】IPO放量扩容，融资余额创新高——市场情绪周监控第70期-20200806

【固定收益】浙江城投如何下沉？——债观天下系列报告之七-20200806

【煤炭】平煤股份（601666.SH）-竞优争先比作为 降本增效创佳绩-20200806

【通信&计算机】奇安信（688561.SH）-从顶层规划到产服一体，格局领先铸造行业标杆-20200806

【轻工】信隆健康（002105.SZ）-健康出行赛道隐形龙头，业绩进入加速期-20200806

【建筑装饰】金螳螂（002081.SZ）-基本面逐步恢复，低估值极具性价比-20200806

【医药生物】泰格医药（300347.SZ）-国内临床CRO龙头，内外兼修前景广阔-20200806

研究视点

【交通运输】密尔克卫（603713.SH）-中报业绩超预期，精细化管理能力凸显-20200806

【电子】信维通信（300136.SZ）-各产品线进展顺利，未来经营趋势持续向好-20200806

【通信】七一二（603712.SH）-军工通信大放异彩，半年报业绩超预期-20200806

【化工】和顺石油（603353.SH）-业绩符合预期，看好门店数量进入快速扩张期-20200806

【医药生物】贝达药业（300558.SZ）-上半年总体业绩表现较为亮眼，Q2单季度销售有所下降-20200806

【海外】绿城服务（02869.HK）-中期预增略超预期，扣非业绩稳健增长-20200806

重磅研报

※【策略】IPO放量扩容，融资余额创新高——市场情绪周监控第70期-20200806

张启尧   S0680518100001      zhangqiyao@gszq.com张倩婷   S0680518060004      zhangqianting@gszq.com本周观点：基金份额：类股票基金发行增加一级市场融资：IPO继续放量，本周再增11家杠杆资金：融资余额创新高北上资金：北上资金小幅流出产业资本：继续减持市场风险偏好：换手率下降、涨跌停比值上升风险提示：海外事件冲击，宏观经济政策超预期变化。
※【固定收益】浙江城投如何下沉？——债观天下系列报告之七-20200806杨业伟   S0680520050001      yangyewei@gszq.com浙江省经济财政实力强。2019年浙江省GDP和人均GDP分别为62352亿元和107624元/人，均位于全国第4位。GDP增速为6.8%，高于全国平均水平（6.1%），与河北省并列全国11位，处于中等偏上水平。浙江省2019年一般公共预算收入达到7048.00亿元，位居全国第4位，一般公共预算收入增速为6.8%，位居全国第8位，考虑一般公共预算支出后，财政自给率70.11%，位居全国第4位，自给率较高。风险提示：城投政策超预期；地方政府经济财政实力超预期下滑
※【煤炭】平煤股份（601666.SH）-竞优争先比作为 降本增效创佳绩-20200806张津铭   S0680520070001      投资建议：公司作为中南地区焦煤龙头，具有稳定的下游用户、良好的地理区位条件，加之公司高层更换后，整体精神面貌焕然一新，“精煤战略”、“降本提质”成效逐步显现，为公司高质量发展打下坚实基础。且考虑到公司高且稳定的分红规划（不少于可供分配利润的60%且不低于0.25元/股），维持“增持”评级。风险提示：煤价大幅下跌，精煤产量下滑。
※【通信&计算机】奇安信（688561.SH）-从顶层规划到产服一体，格局领先铸造行业标杆-20200806宋嘉吉   S0680519010002      songjiaji@gszq.com刘高畅   S0680518090001      liugaochang@gszq.com首次覆盖给予“买入”评级。近年来随着物联网，5G，云等新形网络形态涌现，网安公司们也在近年收获了高增长。但是业绩背后，市场上对于奇安信增长奇迹的质疑很多，不解也很多，我们认为奇迹的背后是格局的领先，公司积极投身安防规划建设，打开行业边际。重金建设服务体系，产服一体的理念赢得客户信赖，这两点大格局上的领先铸造了公司的增长奇迹。风险提示：经济恢复不达预期，公司新技术研发不达预期。
※【轻工】信隆健康（002105.SZ）-健康出行赛道隐形龙头，业绩进入加速期-20200806严大林   S0680519100001      yandalin@gszq.com马远方   研究助理      mayuanfang@gszq.com黄莎   研究助理      huangsha@gszq.com“共享”和“微出行”概念发展带来的行业红利、疫情催化下民众出行习惯的改变与自行车行业需求端的加速增长，共同构筑起信隆健康所处的平坦赛道。而信隆健康自身经营稳定，业务含金量高，营收结构不断升级，毛利率具备提升空间，自行车零配件业务在海内外市场双驱动下规模效应显现，研发能力强大，风险应对能力卓越。我们认为信隆健康或将迎来重大发展机遇，预计公司2020-2022年总收入为22.28/25.56/29.80亿元，归母净利润分别为1.72/2.31/2.85亿元，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示：研发能力不及预期，市场需求延续性不及预期，共享滑板车订单量不及预期。
※【建筑装饰】金螳螂（002081.SZ）-基本面逐步恢复，低估值极具性价比-20200806夏天   S0680518010001      xiatian@gszq.com何亚轩   S0680518030004      heyaxuan@gszq.com廖文强   S0680519070003      liaowenqiang@gszq.com疫情影响可控，基本面逐步恢复中。EPC有望改善盈利能力，大工管平台促管理降本增效。装配式装修已有良好布局，未来发展值得期待。估值处于极低位置，横向对比具有较大吸引力。投资建议：我们预测公司2020-2022年归母净利润为23.6/26.0/29.9亿元，同比增长0%/10%/15%，对应EPS分别为0.88/0.97/1.11元（19-22年CAGR为8%），当前股价对应PE分别为11/10/9倍，维持“买入”评级。风险提示：疫情影响超预期风险，地产政策调控风险，原材料及人工成本快速上涨风险、应收账款坏账风险等。
※【医药生物】泰格医药（300347.SZ）-国内临床CRO龙头，内外兼修前景广阔-20200806张金洋   S0680519010001      zhangjy@gszq.com殷一凡   研究助理      yinyifan@gszq.com盈利预测与评级：预计公司2020-2022年归母净利润分别为10.3亿元、14.0亿元、18.0亿元，同比增长22.6%、35.2%、29.1%；对应PE分别为80倍、59倍、46倍。公司是国内临床CRO龙头，国内政策红利下增长强劲，深化全球布局提高成长天花板，H股上市后成长有望再提速，我们坚定看好公司发展。首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：全球新冠疫情影响经营风险，行业监管政策变化风险，医药研发服务需求下降风险，市场竞争加剧风险，核心技术人员流失风险。

研究视点

※【交通运输】密尔克卫（603713.SH）-中报业绩超预期，精细化管理能力凸显-20200806

张俊   S0680518010004      zhangjun1@gszq.com郑树明   S0680520040003      zhengshuming@gszq.com事件：密尔克卫发布2020年半年度报告。2020H1营业收入14.85亿元，同比增长33.52%，归母净利润1.41亿元，同比增长49.27%，扣非净利润1.37亿元，同比增长50.51%。2020Q2营收8.49亿元，同比增长40.17%，归母净利润8759.35万元，同比增长68.32%。点评：费用控制良好，毛利率提升使得公司Q2业绩超预期。危险化工品行业监管趋严势头明显，有大量优质可供并购标的，外延收购扩展新领域，带动公司持续增长。成立项目公司加速业务发展。维持“买入”评级。风险提示：下游化工行业市场风险、安全经营风险、信息技术系统有关的风险。
※【电子】信维通信（300136.SZ）-各产品线进展顺利，未来经营趋势持续向好-20200806郑震湘   S0680518120002      zhengzhenxiang@gszq.com钟琳   S0680520070004      zhonglin@gszq.com具体事件。信维通信发布2020年半年报，我们详细解读公司财报，提炼财报核心亮点如下：1）20年上半年实现营业收入25.6亿元，同比增长30.8%，归母净利润约为3.3亿元，同比下降10.9%。其中单第二季度实现营业收入15.1亿元，较上年同期增长75.9%；2）持续加强研发投入，不断提升公司自身竞争力。3）公司主要财务指标得到改善。公司成长逻辑清晰，核心优势显著。维持“买入”评级。风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧。
※【通信】七一二（603712.SH）-军工通信大放异彩，半年报业绩超预期-20200806宋嘉吉   S0680519010002      songjiaji@gszq.com事件：公司发布2020年半年度报告，报告期内公司实现营收8.4亿元，同比增长16.1% ；实现归母净利润1亿元，同比增长52.7%，上半年业绩增长超预期，其中Q2单季度实现归母净利润0.9亿元，同比增长59 %。公司长期技术积累及研发投入产品逐步落地，更好地满足了国防信息化的要求，尤其是高毛利率的系统产品业务持续提升，助力利润高增长。投资建议：维持“买入”评级。我们预计公司2020-2022年营业收入为28.7/39.0/52.7亿元，归母净利润为5.5/7.9/10.6亿元，对应2020年PE73倍，维持“买入”评级。风险提示：国防开支缩减、新的研发成果难以落地、应收账款风险。
※【化工】和顺石油（603353.SH）-业绩符合预期，看好门店数量进入快速扩张期-20200806王席鑫   S0680518020002      wangxixin@gszq.com孙琦祥   S0680518030008      sunqixiang@gszq.com罗雅婷   S0680518030010      luoyating@gszq.com公司作为国内民营加油站品牌连锁第一股，自身经营效率、盈利能力、周转率等远超业内龙头，同时依靠自身一二级估值差以及快速有效的商业模式的复制能力，有望成为中部省会城市未来的品牌连锁加油站整合者，未来门店数量将有望持续快速提升并推动业绩高速增长。市场空间大，商业模式复制速度快、整合动力强，大趋势方向确定，坚定看好。盈利预测与投资建议：我们预计公司2020~2022年的归母净利润分别为2.10、2.98及3.99亿，分别对应48.4、34.1及25.5倍PE，维持“买入”评级。风险提示：国际原油价格短期内急剧波动、竞争加剧导致零售产品价格下滑的影响、扩张进度不及预期、管理人才稀缺的压力。
※【医药生物】贝达药业（300558.SZ）-上半年总体业绩表现较为亮眼，Q2单季度销售有所下降-20200806张金洋   S0680519010001      zhangjy@gszq.com胡偌碧   S0680519010003      huruobi@gszq.com应沁心   研究助理      yingqinxin@gszq.com根据中报情况，我们调整了盈利预测。不考虑增发摊薄，我们预计公司2020-2022年营业收入分别为20.15亿元、29.05亿元、41.47亿元，同比增长29.7%、44.1%、42.8%；归母净利润分别为2.94亿元、4.14亿元、5.90亿元，同比增长27.4%、40.8%、42.5%；EPS分别为0.73元、1.03元、1.46元；对应PE分别为194倍、138倍、97倍。风险提示：埃克替尼放量低于预期；创新药研发推进低于预期；创新药研发失败风险等。
※【海外】绿城服务（02869.HK）-中期预增略超预期，扣非业绩稳健增长-20200806夏天   S0680518010001   xiatian@gszq.com程坚   研究助理      chengjian@gszq.com中期业绩预增略超预期，扣非业绩稳健增长。配股补充发展资本，战略投资及并购有望加快。加速搭建生活服务联盟，未来发展值得期待。投资建议：当前公司股价对应2020-2022年PE分别为47.0/34.7/28.5倍。考虑到公司行业领先的市场竞争力及社区增值服务的轻资产转型，维持“买入”评级。风险提示：第三方市场开拓不及预期风险，园区产品及文化教育业务发展不及预期风险，并购标的业务整合不及预期风险等。

重要声明

1、本订阅号所载的资料均摘自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系研究人员对已发布报告的后续解读。若因报告的摘编而产生的歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

2、本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的研究观点可根据国盛证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以国盛证券正式发布的研究报告为准。

3、本订阅号所载资料的信息来源被认为是可靠的，但是国盛证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，相关资料和观点仅供参考。

4、本订阅号推送信息所涉及的投资评级、目标价格等投资观点，均基于特定的假设、特定的评级体系、相对同期基准指数得出的中长期价值判断，并非对证券或金融工具的具体买卖时点、买卖价格等的操作建议。本订阅号所载的资料和观点仅供参考，不构成对任何人的投资建议，任何接收人应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下，国盛证券及其雇员不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。

5、本公众订阅号（微信号∶gszqyis）为国盛证券研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他个人或机构在微信平台上以国盛证券研究所名义注册的，或含有"国盛证券研究"，或含有国盛证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国盛证券研究所的官方订阅号。

6、本订阅号版权归国盛证券所有，未经国盛证券书面授权，任何个人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本订阅号推送信息，否则，国盛证券将保留随时追究其法律责任的权利。

评级说明

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。