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来源:张潇的轻工消费洞察
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皮阿诺认购保利碧桂园产业基金,深化上下游合作
——轻工制造行业动态点评
核心观点
皮阿诺出资5000万元投资保碧产业链赋能基金,其他产业链参与者包括欧普照明、康力电梯及东方雨虹。7月31日皮阿诺披露公告,拟以自有资金5000万元参与认购珠海保资碧投企业管理合伙企业份额,通过该SPV间接投资保利资本、碧桂园创投作为普通合伙人,保利资本作为基金管理人的“保碧产业链赋能基金”。保碧赋能基金拟首期规模15亿元人民币,保资碧投SPV拟认缴总额为7.8亿元。除皮阿诺之外,本次参与投资的公司包括欧普照明(投资1亿元)、康力电梯(投资8000万元)及东方雨虹(投资7000万元)。
保利碧桂园携手上市公司及政府引导基金,聚焦地产产业链上下游投资。“保碧产业链赋能基金”由保利资本与碧桂园创投于2020年5月共同发起设立,总规模为50亿元,本次首期募集金额15亿元,出资人以政府引导基金、上市公司等机构出资人为主。该基金投资方向聚焦于房地产产业链上下游,包括生产制造、服务、运营及相关产业;地产供应链的建筑装饰、建筑材料、建筑新工艺及家居消费、人工智能物联网(AIoT)、建筑信息一体化系统等多个关联行业。
产业链合作日趋紧密,2B业务绑定地产龙头集中度有望持续提升。本次皮阿诺认购产业链基金份额,除可获得投资收益外,更有望与基金投资标的建立合作关系,释放协同效应。同时,通过与保利资本、碧桂园创投在资本方面的合作,皮阿诺可以拉近与龙头房企的关系,B端客户拓展有望加速。本次多家家居建材上市公司参与产业基金投资,标志着在精装房持续渗透的背景下,龙头地产商与家居建材企业的合作正不断深化。绑定龙头房企的家居建材企业有望受益于地产行业集中度提升,获得更大市场份额。同时大型房企对于建材家装供应商的供货能力、产品品质、品牌知名度等方面具有较高的要求,因此在木门、瓷砖等产品的采购中,龙头品牌的订单份额也在不断提升。
投资建议:全年看维持竣工回暖判断,同时龙头集中度有进一步提升空间,首推工程业务占比较高的【江山欧派】、【帝欧家居】、【蒙娜丽莎】、【大亚圣象】,同时推荐装配式卫浴【海鸥住工】、【惠达卫浴】以及B端发力的【皮阿诺】、【好莱客】。
团队介绍
张潇
轻工造纸行业负责人,北京大学经济学硕士,香港大学金融学硕士,英语专业八级。
论文《资本管制下的跨境套利:中国模式》获载英国金融时报,入选香港金管局第七届中国年会,曾任天风证券研究所轻工造纸行业-传媒行业分析师(2017年传媒行业新财富第一成员)、BNP Paribas固定收益机构销售。
Email:xiaozhang@cgws.com
执业证书编号:S1070518090001
林彦宏
轻工造纸行业研究员,荷兰皇家格罗宁根大学国际银行学硕士。
2016年加入长城证券,任中小市值研究员,覆盖人工智能行业,负责市场操纵、可交换债等主题研究,2017年起任轻工造纸行业研究员。
Email:linyh@cgws.com
执业证书编号:S1070519060001
邹文婕
轻工造纸行业研究员,香港大学金融学硕士。
2018年加入长城证券,任轻工造纸行业研究员。
Email:zouwenjie@cgws.com
从业证书编号:S1070119010007
长城证券投资评级说明
公司评级:
强烈推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上;
推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间;
中性——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间;
回避——预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上.
行业评级:
推荐——预期未来6个月内行业整体表现战胜市场;
中性——预期未来6个月内行业整体表现与市场同步;
回避——预期未来6个月内行业整体表现弱于市场.
长城证券研究所
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网址:http://www.cgws.com
长城证券轻工造纸研究团队致力于促进大家居、轻工消费、造纸行业资源整合,欢迎资深人士入群,主要构成为大家居、轻工消费、造纸公司中层以上,其中有数位公司高管级别专家。
2019年,我们将持续推出线上、线下主题活动,以“共享经济思维”将大消费造纸产业信息、观点、资源共享到底。诚挚邀请大消费轻工造纸产业资深从业人员加入。
——长城轻工张潇团队
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