来源：全球财说
作者：林洛栩
出品：全球财说
6月17日下午，新城控股（601155. SH）原实际控制人、原董事长王振华猥亵儿童案，一审宣判。
有期徒刑5年。
王振华仍为实控人
一场风暴至今无法平息
事情追溯回2019年7月。
7月3日，市场传出新城控股实际控制人、原董事长王振华因猥亵9岁女童，于7月1日在沪被采取强制措施。随后，上海公安方面证实这一消息。
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7月10日，王振华被批准逮捕，欺骗女童父母、将女童带入酒店的女子周燕芬一并归案。
对于有期徒刑5年的判决，引发网络热议。多数观点认为，5年判罚太轻，毕竟摧毁的是一个女童的童年甚至一生。
中华人民共和国刑法第二百三十七条规定：强制猥亵、侮辱罪、猥亵儿童罪以暴力、胁迫或者其他方法强制猥亵他人或者侮辱妇女的，处五年以下有期徒刑或者拘役。聚众或者在公共场所当众犯前款罪的，或者有其他恶劣情节的，处五年以上有期徒刑。
对于猥亵儿童罪的定义，百度百科解释为：以刺激或满足实施者性欲为目的，用性交以外的方法对儿童（包括男童和女童）实施的淫秽行为。
有相关法律人士称，“在现有的证据范围内，只能在五年以下的量刑档进行判罚的情况下，判了五年其实已经是顶格判了。”
现有证据仅能支持猥亵罪名成立，但若有证据定为强奸，则刑法第二百三十六条规定：以暴力、胁迫或者其他手段强奸妇女的，处三年以上十年以下有期徒刑。奸淫不满十四周岁的幼女的，以强奸论，从重处罚。也就是说，强奸幼女且不构成情节恶劣，也仅为10年有期徒刑。
对于幼女，不论是猥亵或是强奸，均严重践踏了社会及道德底线。
事情发生后，新城控股曾发布公开信，将猥亵事件称之为一场风暴。但殊不知，对于新城控股也许仅是股价暴跌引发的一场资本风暴，而对于受害幼女，则是风暴后不可修复的狼藉。
股价瞬时拉长
多家券商机构给予买入评级
可惜的是，资本总是健忘。
6月17日，判决公布以后，新城系三家上市公司股价均出现上扬。
A股新城控股盘中一度拉上涨超3.4%，最终收涨1.99%，报32.23元/股。在收盘前10分钟内，出现几宗大卖手，分别为5.56万股、7.3万股、36.3万股。
港股新城悦服务（01755. HK）一度涨7%，最后收涨3.79%。值得注意的是，此前因猥亵事件杀跌后，在近一年的时间里，新城悦服务最大涨幅达331%。
另一家港股上市公司，新城发展（01030. HK）则一度暴拉9%，收涨5.04%。
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从K线图可以看出，几乎同一时间拉涨，资本操作明显。
回想事发之时，便有两名律师向中国证监会实名举报，指新城控股、董事、监事以及高级管理人员涉嫌证券违规。
举报人认为，王振华在2019年6月30日被害人家属向公安机关举报控告时，最晚在7月1日被公案机关立案调查时，即应预见自己将因涉嫌犯罪而无法履行董事长职务，对新城控股公司经营以及股价产生严重不良影响，应立即告知公司相关人员并安排后续事务。
新城控股当初非但没有及时信披，还于7月1日至3日期间，上市公司共出现了5起不同寻常的大宗交易，却坑杀了不明情况的多数股民。
在克而瑞2019年中国房地产企业销售TOP200排行榜中，新城控股以2308.2亿元名列第八位。
目前，新城控股总市值为727亿元，而排名第七、第九的中海地产和世贸房地产的总市值则分别为2717亿元、1157亿元。
对于资本而言，新城控股目前处于严重低估，前董事长判决尘埃落定，且上市公司已经与王振华完全切割，不留瓜葛，利空出尽后炒作一番或许获利。
在过去的一年内，共有12家券商机构给出买入建议，另外6家为增持。
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同时，《2020胡润全球房地产富豪榜》中，王振华依然在列。王振华与其子王晓松，即现在新城控股掌门人，在胡润全球房地产富豪榜中位列第33名，相比去年上升34名；身家430亿元，相比去年财富增长74%。
新城控股的公告显示，王振华仍为公司实际控制人，仅担任任何职务。
纵使资本是逐利的，但资本的掌控者也应具有最基本的社会责任感，这点毋庸置疑。
激进扩张大肆拿地
销售目标完成不到30%
看似与王振华彻底切割，但其仍然实控的新城控股，真的“利空出尽”了吗？
2019年，新城控股实现营业收入858.47亿元，同比增长58.58%，归属净利润126.54亿元，同比增长20.61%。
虽然营业收入仍保持强劲增长，但其净利润增长速度已严重放缓，为2015年以来最差表现。
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销售方面，2019年新城控股合同销售金额达2708.01亿元，同比增长 22.48%，销售面积达2432.00万平方米，同比增长34.21%。
看似一片大好，新城控股却主动下调2020年销售目标，定为2500亿元，较2019年全年销售目标下调200亿元。这或许源于2019年踩线完成目标，2020年采取保守策略。
值得注意的是，2019年，新城控股住宅销售毛利率较上年减少8.69个百分点至25.60%，致使房地产开发整体毛利率下降4.5个百分点至30.98%。
同时，新城控股费用成本大增。其中，销售费用43.72亿元，同比增长92.8%，细分策划代理费及销售佣金涨幅明显；管理费用38.19亿元，同比增长68.53%。
新城控股解释称，销售费用的上涨主要源于新开盘项目较多，广告宣传费用及销售人员数量增加。
负债方面，截至2019年年末，新城控股有息负债余额约为740.76亿元。其中，一年内到期的非流动负债235.98亿元，占比31.86%。
2019年，新城控股拿地速度放缓，扩张停滞且出售大连项目，让现金流逐步回暖充裕，截至年末经营活动产生的现金流量净额为435.80亿元。
但进入2020年，王振华之子王晓松再次采取激进策略，频繁拿地。近期，新城控股在上海、天津、南通、苏州等城市新获10宗地块，需支付的土地总价款约为77.27亿元。
2020年一季报显示，一季度末新城控股经营活动产生的现金流量净额已经转负至-54.95亿元。
根据新城控股的最新经营简报，2020年前5个月，该公司累计实现合同销售金额约714.55亿元，同比减少约23.06%；销售面积约为654.15万平方米，同比减少约17.84%。
按照2500亿元销售目标计算，2020年前5个月，新城控股仅完成年度目标的28.58%。
与此同时，近几年新城控股大力拓展商业地产。数据显示，截至2019年年末，新城控股集团在全国已开业吾悦广场达63座，开业及在建的吾悦广场城市综合体为122座。
新城控股采用"住宅+商业"双轮驱动模式，但受疫情影响，商业地产均受较大影响。2019年，新城控股住宅业务、综合体业务分别实现销售收入422.67亿元、380.56亿元。
2020年已然过半，跌出中国房地产企业销售排行前十名、前5月完成销售目标不及30%的新城控股，之后如何发展，《全球财说》将会持续关注。
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