【安信环保公用邵琳琳团队】周报0419：农村环境整治迎新机，土壤污染治理引关注

来源：安信证券环保公用研究

摘要

■农村环境整治迎新机，土壤污染治理引关注。近日，农业农村部办公厅印发《社会资本投资农业农村指引》，指引提到，支持社会资本投资农村人居环境整治，参与农村厕所革命、农村生活垃圾治理、农村生活污水治理等项目建设运营，推进农村人居环境整治与发展乡村休闲旅游等有机结合。同时宁夏发布农村生活污水排放标准，加快农村污水处理步伐。农村生活垃圾及污水处理仍属蓝海市场，政策引领有望助力商业模式明确，释放市场空间。建议关注水处理领域标的【碧水源】【国祯环保】。珠海发布《珠海经济特区生活垃圾分类管理条例（征求意见稿）》。指出生活垃圾分类管理工作遵循政府推动、全民参与，全程分类、协同高效，先易后难、循序渐进，城乡统筹、因地制宜的原则。垃圾分类政策频繁落地拉动环卫业务需求。推荐环卫龙头【玉禾田】【龙马环卫】【侨银环保】【盈峰环境】。生态环境部解读无废城市建设，指出要以新发展理念为引领，通过推动形成绿色发展方式和生活方式，持续推进固体废物源头减量和资源化利用。上游垃圾分类工作推进叠加政策助力，固废处理需求有望持续释放，建议关注垃圾发电龙头【瀚蓝环境】【伟明环保】【上海环境】。上海市生态环境局发印发《上海建设用地土壤状况调查、风险评估、管控与修复方案编制、风险管控与修复评估工作的补充规定（试行）》，广西环境厅征求《广西壮族自治区土壤污染防治条例（草案）》意见。政策落地推动土壤污染防治工作落实，引领市场发展。随着宏观经济环境变化，受益于稳增长、补短板和专项债倾斜、再融资放开和低利率环境，助力生态保护和环境治理业投资的高速增长，建议关注园林生态行业标的【绿茵生态】【东珠生态】。

■煤价跌回4时代，发电量环比改善。动力煤港口价格本周持续下降。据Wind数据，截至4月17日，秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于481元/吨，周环比下降11元/吨。主产地煤价小幅下降。山西大同地区Q5500报收于336元/吨，周环比下降19元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于361元/吨，环比下降2元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500报390元/吨，周环比下降10元/吨。 电厂日耗低位运行。截至4月17日，当周六大电厂的平均日耗为55万吨，较上周上涨1万吨，较去年同期低11万吨。重点电厂方面，4月15日耗煤333万吨，环比下降17万吨。电厂港口库存小幅上涨。据Wind数据，4月17日六大电厂库存1630万吨，环比上涨19万吨，库存可用天数为29天，环比略有下降。截至4月17日，全国重点电厂库存7253万吨，环比下降57万吨；重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1492万吨，环比上涨79万吨，长江口库存本周为568万吨，周环比下降35万吨。受疫情影响，其他终端需求尚处于恢复阶段，煤炭复工复产进展顺利，加之目前整体库存处于中高位水平，预计短期煤价继续承压下行。发电量增速维持负增长，环比显著改善，新能源发电量高增长。根据国家统计局数据，2020年3月份，全国发电5525亿千瓦时，同比下降4.6%，增速比1-2月（-8.2%）提升3.6个百分点，环比显著改善。分电源看，火电、水单发电量同比下降，新能源发电量高增长。其中，火电同比下降7.5%，降幅较1-2月收窄1.4个百分点；水电下降5.9%，降幅较1-2月收窄6.0个百分点；风电、核电、太阳能分别同比增长18.1%、6.9%和8.6%。

■投资组合：【碧水源】+【瀚蓝环境】+【玉禾田】+【龙马环卫】+【绿茵生态】+【东珠生态】+【长江电力】。

■风险提示：项目推进不及预期；煤价持续高位运行，电价下调风险。

1. 本周核心观点

1.1. 农村环境整治迎新机，土壤污染治理引关注

农村环境整治迎新机，土壤污染治理引关注。近日，农业农村部办公厅印发《社会资本投资农业农村指引》，指引提到，支持社会资本投资农村人居环境整治，参与农村厕所革命、农村生活垃圾治理、农村生活污水治理等项目建设运营，推进农村人居环境整治与发展乡村休闲旅游等有机结合。同时宁夏发布农村生活污水排放标准，加快农村污水处理步伐。农村生活垃圾及污水处理仍属蓝海市场，政策引领有望助力商业模式明确，释放市场空间。建议关注水处理领域标的【碧水源】【国祯环保】。珠海发布《珠海经济特区生活垃圾分类管理条例（征求意见稿）》。指出生活垃圾分类管理工作遵循政府推动、全民参与，全程分类、协同高效，先易后难、循序渐进，城乡统筹、因地制宜的原则。垃圾分类政策频繁落地拉动环卫业务需求。推荐环卫龙头【玉禾田】【龙马环卫】【侨银环保】【盈峰环境】。生态环境部解读无废城市建设，指出要以新发展理念为引领，通过推动形成绿色发展方式和生活方式，持续推进固体废物源头减量和资源化利用。上游垃圾分类工作推进叠加政策助力，固废处理需求有望持续释放，建议关注垃圾发电龙头【瀚蓝环境】【伟明环保】【上海环境】。上海市生态环境局发印发《上海建设用地土壤状况调查、风险评估、管控与修复方案编制、风险管控与修复评估工作的补充规定（试行）》，广西环境厅征求《广西壮族自治区土壤污染防治条例（草案）》意见。政策落地推动土壤污染防治工作落实，引领市场发展。随着宏观经济环境变化，受益于稳增长、补短板和专项债倾斜、再融资放开和低利率环境，助力生态保护和环境治理业投资的高速增长，建议关注园林生态行业标的【绿茵生态】【东珠生态】。

1.2. 煤价跌回4时代，发电量环比改善。动力煤港口价格本周持续下降

1月煤炭进口大增19.5%，煤炭供需格局显著改善，继续看好火电龙头及煤价高弹性标的。煤价跌回4时代，发电量环比改善。动力煤港口价格本周持续下降。据Wind数据，截至4月17日，秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于481元/吨，周环比下降11元/吨。主产地煤价小幅下降。山西大同地区Q5500报收于336元/吨，周环比下降19元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于361元/吨，环比下降2元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500报390元/吨，周环比下降10元/吨。 电厂日耗低位运行。截至4月17日，当周六大电厂的平均日耗为55万吨，较上周上涨1万吨，较去年同期低11万吨。重点电厂方面，4月15日耗煤333万吨，环比下降17万吨。电厂港口库存小幅上涨。据Wind数据，4月17日六大电厂库存1630万吨，环比上涨19万吨，库存可用天数为29天，环比略有下降。截至4月17日，全国重点电厂库存7253万吨，环比下降57万吨；重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1492万吨，环比上涨79万吨，长江口库存本周为568万吨，周环比下降35万吨。受疫情影响，其他终端需求尚处于恢复阶段，煤炭复工复产进展顺利，加之目前整体库存处于中高位水平，预计短期煤价继续承压下行。发电量增速维持负增长，环比显著改善，新能源发电量高增长。根据国家统计局数据，2020年3月份，全国发电5525亿千瓦时，同比下降4.6%，增速比1-2月（-8.2%）提升3.6个百分点，环比显著改善。分电源看，火电、水单发电量同比下降，新能源发电量高增长。其中，火电同比下降7.5%，降幅较1-2月收窄1.4个百分点；水电下降5.9%，降幅较1-2月收窄6.0个百分点；风电、核电、太阳能分别同比增长18.1%、6.9%和8.6%。

1.3.全年煤价中枢有望超预期，电价风险可控，继续推荐优质火电龙头和二线高弹性标的

全年煤价中枢有望超预期，电价风险可控，继续推荐优质火电龙头和二线高弹性标的。目前国内煤炭呈供需两弱态势，展望全年，预计煤炭供过于求的形势较去年更为乐观，秦港5500大卡动力煤价均价有望从2019年的590元左右降至2020年的520元/吨左右。短期内煤价将持续处于500元/吨以下，5月中旬开始，随着气温升高叠加高耗能工业活动水平提升，煤价有望企稳。利用小时数方面，据了解，4月上旬火电发电量同比正增长，预计全年火电平均利用小时数同比略降。电价方面，截至目前，发电企业的上网电价结算跟去年四季度相比没有明显变化。浮动电价机制的推行，对企业的上网电价影响可能会低于预期。电网公司今年承担降电价的措施较多，上半年两大电网累计降电价600亿元，发电企业盈利水平偏低，降电价压力风险可控。火电企业的煤价业绩弹性大，加之火电龙头股息率非常可观，继续看好火电龙头的配置价值。建议重点关注火电龙头【华能国际】、【华电国际】和二线龙头【皖能电力】、【内蒙华电】。在全球降息周期推动利率不断下行的趋势下，拥有固定收益的类债券资产价值凸显。在国家电网新领导上任、十三五收官之年，特高压成为新基建的重要抓手，预计今年特高压投资有望超预期，利好外送水电。看好高股息和装机有成长的大水电板块，建议重点关注【长江电力】、【川投能源】。根据官网数据，贵州省一季度来水及发电量较好，建议关注一季报业绩有望超预期的【黔源电力】。此外，国改电改稳步推进，建议重点关注三峡集团旗下的【三峡水利】和国家电网旗下的【涪陵电力】。

1.4.商务部提出提前执行淡季气价，国际油价下行利好现货价结算的LNG接收站，建议关注深圳燃气

        商务部提出提前执行淡季气价，国际油价下行利好现货价结算的LNG接收站，建议关注深圳燃气。对于城燃行业而言，每年的4-10月执行淡季价格。近日，国家商务部提出，2月开始执行淡季气价，此举有助于刺激下游需求，为下游用户减负。此举直接利好城燃公司，降低城燃公司购气成本。由于受突发性公共卫生事件影响，中海油、中石油等油气公司相继提出阶段性减少进口气量。中国作为亚太地区重要的天然气进口国，暂停进口或进一步加剧海外天然气供过于求的状况，海外天然气价或进一步下行，直接利好现货价结算的沿海LNG接收站，建议重点关注【深圳燃气】。同时，关注收购亚美能源的【新天然气】。

1.5. 投资组合

       安信环保及公用事业行业本周投资组合：【碧水源】+【瀚蓝环境】+【玉禾田】+【龙马环卫】+【绿茵生态】+【东珠生态】+【长江电力】。

2. 行业要闻

2.1.上海市生态环境局发印发《上海建设用地土壤状况调查、风险评估、管控与修复方案编制、风险管控与修复评估工作的补充规定（试行）》

上海市生态环境局发布了关于印发《上海市建设用地土壤污染状况调查、风险评估、风险管控与修复方案编制、风险管控与修复效果评估工作的补充规定（试行）》的通知。要求进一步规范上海市建设用地土壤污染状况调查、风险评估、风险管控与修复方案编制、风险管控与修复效果评估等工作，对接国家相关法律法规和建设用地系列环境保护标准规范

信息来源：http://huanbao.bjx.com.cn/news/20200415/1063605.shtml

2.2. 广西环境厅征求《广西壮族自治区土壤污染防治条例（草案）》意见

        为进一步加强广西壮族自治区土壤污染防治法治化工作，适时启动广西土壤污染防治地方性法规，对广西土壤污染防治法治化工作的现状、存在的问题和立法必要性进行调研，结合广西实际前往各省和区外开展调研工作，广西环境厅组织编制了《广西壮族自治区土壤污染防治条例(草案)》

信息来源：http://huanbao.bjx.com.cn/news/20200415/1063569.shtml

2.3. 宁夏回族自治区发布2020年生态环境保护工作计划

        宁夏回族自治区发布2020年生态环境保护工作计划要求2020年全区钢铁、电解铝建成产能分别控制在700万吨和192万吨以内；原煤入选率达到86%左右；银川市、石嘴山市、吴忠市煤炭消费总量比2017年分别下降10%、5%、5%左右；非化石能源消费总量占一次能源消费比重力争达到10%，电量占全社会用电量的比重提高到20%，力争可再生能源装机规模达到2100万千瓦以上；完成煤电落后产能淘汰任务，积极推进热电联产项目建设，城镇清洁供热范围进一步扩大

信息来源：http://huanbao.bjx.com.cn/news/20200417/1064384.shtml

2.4. 一季度煤矿安全生产形势总体平稳

        一季度全国煤矿安全生产形势总体平稳，但2月下旬十天内连续发生3起较大事故，说明在疫情防控、节后复工复产和安全生产工作交织叠加期间，事故风险依然较大。结合近年来二季度事故特点和今年疫情防控、经济形势等分析，全行业须警惕煤矿陆续复工复产中安全隐患增多、重大灾害愈来愈重、违法违规生产、疫情防控给安全生产带来的不确定性等风险。应坚决加大打非治违力度，严把煤矿复工复产安全关，切实加大重大灾害防治力度。

信息来源：http://www.gov.cn/xinwen/2020-04/13/content_5501798.htm

2.5. 生态环境部解读无废城市建设

        生态环境部固体废物与化学品司副司长周志强介绍，“无废城市”是以新发展理念为引领，通过推动形成绿色发展方式和生活方式，持续推进固体废物源头减量和资源化利用，最大限度减少填埋量，将固体废物环境影响降至最低的城市发展模式。

周志强表示，践行绿色生活方式是“无废城市”建设的重要任务，主要包括以下5个方面的工作：

一是通过发布绿色生活方式指南，制定无废商圈、无废饭店、无废公园、无废景区、无废学校、无废机关等创建标准，引导公众在衣食住行等方面践行简约适度、绿色低碳的生活方式。

二是落实关于进一步加强塑料污染治理的意见，限制生产、销售和使用一次性不可降解塑料袋、塑料餐具，推广使用可循环利用物品，扩大可降解塑料产品应用范围。

三是全面推进快递包装绿色治理，推动同城快递环境友好型包装材料全面运用。

四是率先落实垃圾分类要求，推动资源化利用。

五是加强宣传引导，广泛动员各方参与，促进各方从旁观者、局外人、评论家转变为践行绿色生活方式的宣传员、参与者、贡献者。

信息来源：http://huanbao.bjx.com.cn/news/20200414/1063128.shtml

2.6. 住建部发布《生活垃圾焚烧炉及余热锅炉（征求意见稿）》

        根据国家标准化管理委员会《关于下达<城市地理信息系统设计规范>等15项国家标准制修订计划的通知》（国标委综合〔2018〕7号），住建部组织重庆三峰环境集团股份有限公司等单位起草了国家标准《生活垃圾焚烧炉及余热锅炉（征求意见稿）》。本标准的主要技术包括是：1范围；2规范性引用文件；3术语；4分类；5型号；6总体要求；7设计原则和技术要求；8出厂检验；9试验和验收；10标志、涂装、包装和随机文件。

信息来源：http://huanbao.bjx.com.cn/news/20200414/1063231.shtml

2.7. 珠海发布《珠海经济特区生活垃圾分类管理条例（征求意见稿）》

        为了加强生活垃圾分类管理，提高生活垃圾减量化、资源化、无害化水平，改善居民生活环境，提升城市文明水平。珠海发布《珠海经济特区生活垃圾分类管理条例（征求意见稿）》。该条例指出生活垃圾分类管理工作遵循政府推动、全民参与，全程分类、协同高效，先易后难、循序渐进，城乡统筹、因地制宜的原则。

信息来源：http://huanbao.bjx.com.cn/news/20200417/1064270.shtml

2.8. 重庆市发布主城区城市建筑垃圾再生产品推广应用试点工作的指导意见

        日前，重庆发布主城区城市建筑垃圾再生产品推广应用试点工作的指导意见。要求进一步推动主城区城市建筑垃圾再生产品推广应用试点工作。主城各区应充分发挥政府投融资建设项目的示范作用，引领建筑垃圾再生产品推广应用工作，鼓励社会投资项目积极推广应用建筑垃圾再生产品。主城区政府投融资项目建筑垃圾再生产品替代用量（建筑垃圾再生产品实际使用数量与该部位应使用的同类建筑材料总量的比例）应符合市政府有关要求。

信息来源：http://huanbao.bjx.com.cn/news/20200417/1064204.shtml

2.9. 农业农村部办公厅印发《社会资本投资农业农村指引》：支持社会资本投资农村人居环境整治

        近日，农业农村部办公厅印发《社会资本投资农业农村指引》，旨在深入贯彻落实乡村振兴战略，激发社会资本的动力和活力，引导社会资本有序投入农业农村，健全多元投入保障机制，加快形成乡村振兴多元投入格局。指引提到，支持社会资本投资农村人居环境整治，参与农村厕所革命、农村生活垃圾治理、农村生活污水治理等项目建设运营，开展村庄清洁行动、美丽宜居村庄、文明渔港和最美庭院创建等活动，推进农村人居环境整治与发展乡村休闲旅游等有机结合。

信息来源：http://huanbao.bjx.com.cn/news/20200416/1063927.shtml

2.10. 宁夏发布农村生活污水排放标准

        根据国家《农村人居环境整治三年行动工作方案》中“分类制定农村生活污水治理排放标准”的要求，按照“农村不同区位条件、村庄人口聚集程度、污水产生规模、排放去向和人居环境改善要求，按照分区分级、宽严相济、回用优先、注重实效、便于监管”的原则，近日宁夏回族自治区生态环境厅联合自治区市场监督管理厅联合发布了《宁夏农村生活污水处理设施水污染物排放标准》（DB64/700-2020），将于今年5月28日起正式实施。

 信息来源：http://huanbao.bjx.com.cn/news/20200416/1063773.shtml

3.上周行业走势

上周上证综指上涨1.5%，创业板指数上涨3.64%，公用事业与环保指数上涨0.93%。环保板块中，水处理板块上涨2.31%，大气治理板块下跌1.76%，固废板块上涨1.16%，环境监测板块上涨1.69%，节能与能源清洁利用板块上涨1.99%，园林板块上涨1.18%；电力板块中，火电板块上涨1.35%，水电板块下跌0.13%，清洁能源发电板块上涨4.85%，地方电网板块上涨1.03%，燃气板块上涨0.73%；水务板块上涨0.93%。

上周，电力燃气板块，涨幅靠前的分别为*ST金山、漳泽电力、吉电股份、岷江水电、佛燃股份、华银电力、通宝能源、文山电力、*ST华源、深圳燃气；跌幅靠前的分别为ST中天（维权）、金鸿控股、新能泰山、川投能源、胜利股份、大众公用、新疆浩源（维权）、蓝焰控股、华能国际、大通燃气。水务环保板块，涨幅靠前的分别为天壕环境、津膜科技、龙马环卫、旺能环境、碧水源、三川智慧、中持股份、长青集团、钱江水利、雪浪环境；跌幅靠前的有中环装备、博天环境、华控赛格、*ST云投、城发环境、绿茵生态、*ST节能（维权）、众合科技、开能健康、维尔利。

4.上市公司动态

4.1. 重要公告

4.2. 定向增发

5. 投资组合推荐逻辑

【碧水源】回归“技术+产品+运营”发展路径，看好盈利能力提升和市场竞争力增强。此外，公司运营类项目将逐步释放，这将进一步促进公司业绩增长。 中交集团与公司合作推进较为顺利，业务协同效应逐步释放。未来，在中交集团项目支持以及信用背书保障的情况下，公司拥有的项目数量和融资条件有望逐步改善，公司业绩有望进一步增长。良业环境上市工作稳步推进，助力光环境治理业务持续发展。随着未来良业环境在香港成功上市，将有望促进公司战略升级，巩固公司的核心竞争力。同时，良业环境的资本结构有望改善，可拥有更多资源用于项目开发、建设，公司光环境治理业务规模可能进一步扩大，公司业绩有望一步改善。在手订单充足，叠加融资环境趋暖以及水环境处理市场需求不断释放，公司业绩有望稳步增长。未来，随着公司战略优化调整到位，叠加公司融资状况改善，预计未来公司业绩有望逐步恢复增长。此外，随着城乡污水处理提标改造、海水淡化、高原湖泊水环境保护等政策执行和安全饮用水需求增加，水处理市场需求将不断释放，公司业绩有望进一步增长。

【瀚蓝环境】 公用事业起家，精耕细作打造区域龙头。公司以运营优势见长，尤其在固废垃圾发电项目上，ROE、吨上网电量、经营性现金流等关键指标上保持行业领先，管理层的长期稳定经营保证了公司战略的贯彻始终。期待公司在拓展危废、并购盛运项目等发展过程中进一步发挥精细化运作能力，助力公司业绩再次腾飞。垃圾分类+“无废城市”建设如火如荼展开，在手订单充足助力增长。瀚蓝环境——积极打造“瀚蓝模式”，叠加垃圾分类带来的全产业链受益，公司有望持续获得订单增长。同时，垃圾焚烧发电行业国补下滑的预期对垃圾发电企业提出更高要求，瀚蓝环境作为运营管理经验丰富的垃圾发电企业更有望脱颖而出。

【长江电力】业绩稳健+高股息的水电龙头。公司作为国内最大的水电上市公司，水电资产非常优质。三峡集团旗下乌东德和白鹤滩（1020+1600万千瓦装机）项目正稳步推进，有望在2021-2022年投产。如果顺利注入上市公司，将大幅提升装机规模及上网电量。电价风险可控，市场化占比低，依托多库联调提升盈利稳定性。三峡集团已成为三峡水利控股股东，发布预案收购联合能源与长兴电力，打造三峡电网，助力三峡集团拓展电力产业链，深度参与配售电业务。公司承诺，2016年至2020年每股现金分红不低于0.65元，2020年至2025年每年现金分红规模不低于当年实现净利润的70%。公司股息率位于行业前列，长期超过A股市场以及中长期国债收益率，进一步凸显其防御价值。

【龙马环卫】环卫装备+服务双轮驱动，订单迈入百亿量级。根据公告，公司环卫装备业务2019年实现营业收入24.02亿元，同比增长1.61%，环卫装备业务毛利率为30%，同比增加2.28pct。2019年公司环卫产业服务实现营业收入17.89亿元，同比增长71.46%，主要源于订单的放量增长。2019 年，公司新增中标的环卫服务项目 60 个，同比翻番，新签合同年化合同金额 12.27 亿元，同比增长 91.12%，新签合同总金额 111.30 亿元，同比增长 173.87%。公司由点到面的业务格局，使得公司依托重点城市的标杆项目，形成辐射周边区域的项目扩张模式。根据公司公告，2019年公司环卫装备市场占有率为6.18%，环卫创新产品和中高端作业车型在同类市场的占有率为 12.57%，保持行业前三水平，市场扩张背景下，公司环卫装备业务有望继续稳定发展。

【玉禾田】公司深耕行业20余年，积累了深厚的经验及良好的品牌效应，拥有先发优势。目前公司拥有员工超六万名，在全国八十多个城市开展业务，在环境卫生管理领域积累了较多的优质客户和丰富的服务经验。在此基础上公司专注于服务标准化与管理可复制化，拥有极高的运营效率与作业效率。同时公司拥有良好品牌形象，参与了2008年北京奥运会、2010年广州亚运会等知名项目。环卫市场化的浪潮释放了大量订单，公司受益其中。轻资产运营实现高盈利。自成立以来，公司始终扎根环卫清洁服务领域，未曾参与上游环卫设备生产及下游固废处理的竞争，逐步积累自身的规模效应与运营优势。高效运营削减了公司运行的成本费用，专注环卫清洁服务的轻资产模式使得公司资产周转率远超同行。此外，公司主要客户多为政府环卫管理部门、知名物业公司和地铁公司等，信誉良好，一定程度保证了回款的及时稳定。2015年-2018年，公司ROE水平一直保持在30%以上，远高于行业均值。

【绿茵生态】1）财务稳健负债率低，盈利能力居行业前列。公司作为区域园林生态龙头，立足华北，积极开展全国核心城市战略布局。公司财务稳健负债率低，销售净利率远超行业平均水平。截至2019Q3，公司现金储备8.15亿元，占公司总资产的35%，且有充足银行授信储备，融资成本较低。2）业绩快速增长，业务扩张有力。据2019年业绩快报，营收增速39.59%，归母净利润增速37.15%。公司目标未来保持高速增长，打造园林行业的龙头。目前在手订单超34亿，为接下来的增长提供有力保障。3）园林板块供给侧出清，需求端有望受益生态建设补短板。园林生态板块在近几年发展中，大多受PPP政策和自身战略发展原因，均不同程度受到影响，绿茵生态则依然保持稳健可期的业绩增速。随着生态建设补短板成为重要方向，财政和信贷资源有望重点倾斜，静待利好促盈利持续改善。

【东珠生态】订单放量业绩弹性十足，对内定增彰显发展信心。公司是湿地修复龙头企业，国家湿地公园第一股，2019年新中标订单90.61亿元，同比增长199%；新签合同金额67.76亿元，同比增长163%，订单收入比位居行业前列。公司账面资金充足，且无有息负债，现金收入比较高，负债率较低，业绩弹性十足。同时，公司启动对大股东、董监高及核心员工的定增，预计募资5.15亿元，不仅增强了公司业绩弹性，也彰显出公司上下对未来发展的信心。

6. 风险提示

政策推进不及预期，动力煤价上涨，水电来水不及预期，电价下调风险。

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。