【广发策略】一张图看懂本周A股估值变化-广发TTM估值比较周报（3月第4期）

来源：广发策略研究

本周估值变化：

备注1：估值周报的数据均来自于广发TTM估值数据库，由个股数据汇总整理而成，个股数据是从wind数据库上下载的。

备注2：在季报披露期，TTM估值的分母端（TTM的净利润）动态波动，对估值产生扰动，现统一采用19Q3的静态估值，待4.30季报全部披露完后再统一切换过去。

1）A股总体PE（TTM）从上周16.17倍上升到本周16.26倍，PB（LF）从上周1.54倍上升到本周1.55倍；A股整体剔除金融服务业PE（TTM）从上周26.55倍上升到本周26.59倍，PB（LF）从上周2.02倍维持在本周2.02倍；

2）创业板PE（TTM）从上周182.99倍下降到本周180.66倍，PB（LF）从上周4.15倍下降到本周4.10倍；中小板PE（TTM）从上周47.09倍下降到本周46.39倍，PB（LF）从上周2.72倍下降到本周2.68倍；

3）剔除18年报商誉减值公司后，创业板PE（TTM）从上周的57.10倍下降到本周的56.54倍，PB（LF）从上周的4.82倍下降到本周的4.77倍；中小板PE（TTM）从上周的34.79倍下降到本周的34.34倍，PB（LF）从上周的2.85倍下降到本周的2.81倍；

4）A股总体总市值较上周上升0.54%；A股总体剔除金融服务业总市值较上周上升0.12%；

5）必需消费相对于周期类上市公司的相对PB由上周2.47倍上升到本周2.60倍；

6）创业板相对于沪深300的相对PE（TTM）从上周16.81倍下降到本周16.33倍；创业板相对于沪深300的相对PB（LF）从上周3.22倍下降到本周3.12倍；

7）剔除18年报商誉减值公司后，创业板相对于沪深300的相对PE（TTM）从上周的5.60倍下降到本周的5.44倍；创业板相对于沪深300的相对PB（LF）从上周的3.85倍下降到本周的3.73倍；

8）股权风险溢价从上周1.04%上升到本周1.17%，股市收益率从上周3.77%下降到本周3.76%。

核心假设风险：

TTM估值数据库是建立在过去12个月滚动净利润的基础上的，并非建立在预期净利润的基础上，未来业绩的大幅波动或造成当前估值水平与“合意”状态存在一定的差异。

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