【安信策略】迎难而上，主动作为—政治局会议点评

来源：陈果A股策略

正文

一、本次会议与上月政治局会议的对比

二、我们的点评

1、国内疫情对经济产生严重影响，海外疫情扩散冲击全球经济、并连带对国内经济产生重大影响。会议指出，当前，国内外疫情防控和经济形势正在发生新的重大变化，境外疫情呈加速扩散蔓延态势，世界经济贸易增长受到严重冲击，我国疫情输入压力持续加大，经济发展特别是产业链恢复面临新的挑战。另外，国家统计局公布数据显示，1—2月份全国规模以上工业企业利润同比下降38.3%；1-2月份社会消费品零售总额同比下降20.5%；1—2月份全国固定资产投资同比下降24.5%。我们认为，海外疫情扩散增加全球经济的不确定性，并连带从需求、产业链等方面给国内经济带来较大不利影响，需要高度关注海外疫情的后续演变情况。

2、防控疫情很重要，经济工作也很重要。会议指出，经过全国上下和广大人民群众艰苦努力，疫情防控取得阶段性重要成效，经济社会秩序加快恢复，成绩来之不易。要继续抓紧抓实抓细疫情防控各项重点工作，不断巩固和拓展疫情防控成效。要努力完成全年经济社会发展目标任务，确保实现决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务。我们认为，防控疫情很重要，经济工作也很重要；防控疫情体现了我们的体制以人民的生命健康和人民利益为根本目标，疫情防控的成绩体现了人民的伟大和体制的伟大。在防控疫情的前提下，做好经济工作，有利于保障基本民生，有利于增强防控能力和支撑防控工作，有利于保护中长期供应链和发展生产力。

3、财政政策要更加积极有为、稳健的货币政策要更加灵活适度。会议指出，要加大宏观政策调节和实施力度。要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施，积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度，适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模，引导贷款市场利率下行，保持流动性合理充裕。我们认为，在当前极其特殊的经济形势下，适当提高财政赤字率、发行特别国债、增加地方政府专项债券规模、引导贷款市场利率下行、保持流动性合理充裕等这些措施都很有必要、符合经济规律，应尽快落实有关具体措施。

4、重视扩大居民消费。会议指出，要加快释放国内市场需求，在防控措施到位前提下，要有序推动各类商场、市场复工复市，生活服务业正常经营。要扩大居民消费，合理增加公共消费，启动实体商店消费，保持线上新型消费热度不减。我们认为，受疫情影响，居民春节假期和一季度消费需求在过去一段时间里受到了严重抑制；在防控措施到位前提下，居民的餐饮消费、服务消费，以及家电、汽车大件消费等需求潜力巨大，正在逐步释放。

5、重视农业畜牧业的加快复工。会议指出，要抓好农业生产和重要副食品保供稳价，抓紧组织好春管春播，加快把支农政策措施落实到田间地头，加强农作物病虫害防治和气象灾害防范。要继续抓好生猪产能恢复，解决好畜牧水产养殖面临的困难。要加大脱贫攻坚项目开工复工进度，帮助贫困劳动力尽快返岗就业，对因疫情返贫致贫人员及时落实帮扶措施。我们认为，农业畜牧业的复工，相对其他行业来说，要更为容易一些，另外在当前极其特殊的形势下，做好农业畜牧业的加快复工特别重要，事关经济和社会的根本稳定，手中有粮、心里不慌。

6、重视新基建、传统基建等有效投资需求的释放。会议指出，加快地方政府专项债发行和使用，加紧做好重点项目前期准备和建设工作。对地方和企业反映的难点堵点问题，要抓紧梳理分析，及时加以解决。此前，中央办公厅、国务院办公厅印发《关于组织开展复工复产情况调研的通知》（以下简称《通知》），于3月中旬组织29个调研工作组，对部分省（区、市）和新疆生产建设兵团复工复产情况开展调研。我们认为，当前发展阶段，我们在城镇老旧小区改造，公共卫生和应急保障，重要都市圈基础设施，乡村振兴基础设施等传统基建，以及5G、数据中心、工业互联网、物联网等新型基建，等两方面仍然存在较大投资潜力，应积极发挥、协调市场和政府的作用，加快落实有效投资、对冲疫情对经济的影响。

风险提示：海外市场大幅波动；海外疫情扩散加剧。

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