如何在结构性行情中开展投资布局？新浪财经《基金直播间》，邀请基金经理在线路演解读市场。
来源：国盛证券研究所
音频国盛晨报
今日概览
重磅研报
【宏观】疫情下积极财政的空间和发力点-20200308
【国防军工】新国防：世界百年未有之大变局，中国国防军工之新突破-20200307
【房地产开发】追根溯源，从ROE与FCFF角度看房企的价值提升途径-20200306
【计算机】卫士通（002268.SZ）-密码泛在化成趋势，加密安全龙头再起航-20200307
【医药生物】乐普医疗（300003.SZ）-布局心血管医疗全产业链，不断创新推动持续发展-20200306
【医药生物】超大市场空间的结核病产品系列布局对智飞的意义几何？-20200308
【房地产开发】商业地产黄金赛道价值再发现——商业地产行业系列报告之一-20200308
【食品饮料】山西汾酒（600809.SH）-国改蓄力，汾酒开启复兴征程-20200308
【电气设备】上海电气（601727.SH）-布局工业互联网、智能制造和锂电产业链，高端装备龙头再腾飞-20200308
研究视点
【宏观】复工不等于复产—7指标跟踪复工·第4期-20200307
【策略】科创表现优异，新增两只基金——科创板周监控第4期-20200307
【策略】外围冲击钝化，A股成“避险港”——估值与结构第63期-20200306
【策略】不必过度恐慌——A股市场策略周报-20200308
【金融工程】量化周报-创业板仍然没有渡过风险期-20200308
【交通运输】贯彻落实交运企业优惠政策，关注低估值龙头修复-20200308
【电气设备】光伏指导电价向上调整，欧洲2月新能源汽车销量维持高增-20200308
【非银金融】本周聚焦—券商“减负”，政策再次释放积极信号-20200308
【环保工程及服务】环保体系走向现代，行业望迎高质量发展-20200308
【新三板】转板上市指导意见出台征求公众意见，新三板制度建设步伐加快-20200307
【电子】光学龙头二月数据大超预期，行业高景气-20200306
【计算机】医保深化改革意见出台，医疗IT进入创新业务变现时代-20200306
【通信】三环集团（300408.SZ）-定增打造陶瓷材料平台，5G多项产品齐发力-20200307
【电子】精测电子（300567.SZ）-Wintest订单超预期，整合效应开始发酵-20200306
【医药生物】丽珠集团（000513.SZ）-回购股份注销增厚EPS彰显公司信心，维护广大股东利益-20200306
【化工】金禾实业（002597.SZ）-年报业绩符合预期，继续看好公司中长期成长性-20200306
【通信】新易盛（300502.SZ）-定增加码5G与400G，厉兵秣马备战新周期-20200308
【机械设备】新产品维度下龙头公司收入弹性比较-20200308
【通信】新基建成最强音，通信后续看什么？-20200308
【建筑装饰】新旧基建共同发力，推荐央企、设计、钢构与园林-20200308
【钢铁】继续关注复工进展-20200308
【电子】硬核数据彰显电子高景气-20200308
【通信】政策加码增材制造，工业互联网再提速-20200308
【医药生物】4句话强调3月份重视医药配置；多维指标验证CXO高景气-20200308
【建筑材料】优选成长弹性品种，短期关注基建链条-20200308
【国防军工】国产替代逻辑强化，重点关注军工信息化+航空产业链-20200308
【化工】重点推荐维生素及染料涨价弹性标的及新材料进口替代机会-20200308
【电新】亿纬锂能（300014.SZ）-拟定增25亿，紧握TWS+TPMS行业良机-20200308
重磅研报
※【宏观】疫情下积极财政的空间和发力点-20200308
熊园 S0680518050004 xiongyuan@gszq.com
何宁 研究助理 hening@gszq.com
刘新宇 研究助理 liuxinyu@gszq.com
2.21政治局会议要求“积极的财政政策要更加积极有为”，我们基于财政收支框架，测算表明，今年财政发力的可能组合为：预算/决算赤字率3.2%，新增专项债规模3.5万亿，动用结转结余和调入资金2万亿以上，实际赤字率达到5.5%以上，政策性金融债（净融资额同比增加4000-6000亿元）和PSL（新增量在6000亿元以上）发力。此外，今年还可能发行特别国债（长期建设国债）6000-8000亿元。从投向上看，今年财政支出有三大方向：新老基建和高新制造，预计“新基建”投资占基建比重近17%；精准扶贫；疫情相关的地区和行业。
风险提示：疫情超预期演化、经济超预期下行、财政宽松大幅超预期。
※【国防军工】新国防：世界百年未有之大变局，中国国防军工之新突破-20200307
余平 S0680520010003 yuping@gszq.com
2020年，我们重新定义国防军工：世界百年未有之大变局，新国防将是大国博弈、中国破局主战场。
新国防的投资策略：紧抓大国博弈背景下的国防科技创新产业主线，行情已悄然启动。
1）价值与成长弹性兼顾：宏大爆破（军贸）、应流股份（全球两机叶片）、振华科技（军工半导体）；
2）重大新国防领域—卫星互联网产业链龙头：中国卫星、中国卫通；
3）新产品如航发、大飞机产业链标的：如中航高科等配置价值凸显。
风险提示：军贸订单存在不确定性；各新国防产品技术突破、市场拓展等都不是一蹴而就的，最终业绩的兑现时间或不及市场预期。
※【房地产开发】追根溯源，从ROE与FCFF角度看房企的价值提升途径-20200306
任鹤 S0680519060001 renhe@gszq.com
杨倩雯 研究助理 yangqianwen@gszq.com
站在长周期视角，我们重点看好以下三类房企：一是ROIC改善空间大的房企，这类房企归母ROE有较大的提升空间，推荐中国金茂、金地集团、中南建设、华润置地、阳光城等；二是负FCFF相对小、规模较大、经营稳健的成熟型房企，这类房企最有可能在未来实现FCFF持续为正，进而提升现金分红，推荐万科A、保利地产、中国海外发展；三是持有型物业相对较多，成长与FCFF的关系相对“缓和”的房企，推荐大悦城，华润置地。
风险提示：不同公司和市场报表列报方式差异；行业空间测算可能与实际有偏差；部分指标和数据的处理逻辑可能与实际不符。
※【计算机】卫士通（002268.SZ）-密码泛在化成趋势，加密安全龙头再起航-20200307
刘高畅 S0680518090001 liugaochang@gszq.com
目标市值350亿，首次覆盖，给予“买入”评级。我们预测公司2019-2021年将实现收入21.04、24.81、30.30亿元，增速分别为9.0%、17.9%、22.1%，实现利润1.69、2.77、4.36亿元，增速分别为40.2%、64.2%、57.6%。考虑到公司在密码行业的绝对龙头地位，密码产品应用的快速增长，以及后续密码国产替代空间的逐步释放，给予公司2021年目标市值350亿，对应80倍PE，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：商用密码市场景气度低于预期；公司在行业场渠道扩张低于预期；关键假设可能存在误差的风险。
※【医药生物】乐普医疗（300003.SZ）-布局心血管医疗全产业链，不断创新推动持续发展-20200306
张金洋 S0680519010001 zhangjy@gszq.com
邓云龙 S0680519100002 dengyunlong@gszq.com
乐普作为医药创新硬核资产和国内医疗器械龙头企业，未来业绩有望保持快速增长，当前估值水平较低
盈利预测：我们预计公司19-21年归母净利润为17.22、22.60、29.53亿元，同比增长41.3%、31.2%、30.7%，对应PE为41x、31x、24x，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：国内医保控费压力加剧风险；产品销售不达预期风险；产品获批不及预期风险；测算可能与实际存在误差。
※【医药生物】超大市场空间的结核病产品系列布局对智飞的意义几何？-20200308
张金洋 S0680519010001 zhangjy@gszq.com
祁瑞 S0680519060003 qirui@gszq.com
结核病一直在我们身边，结核病曾被称为“白色瘟疫”，是人类历史上最古老的传染性疾病之一。智飞生物在结核诊断和预防领域有系统性布局。我们认为结核病诊断和预防端智飞处于领先地位，公司已有多个产品布局。对于国内市场，首先没有有效的大规模筛查手段；其次即使带菌人群筛选出来，也没有有效的预防手段，而EC诊断和预防型微卡恰恰可以解决这两方面的空缺。目前两个产品处于审批尾声，根据CDE审批进度，有望在2020年上半年获批。
风险提示：审评进度低于预期，批签发速度低于预期，行业负面事件扰动。
※【房地产开发】商业地产黄金赛道价值再发现——商业地产行业系列报告之一-20200308
任鹤 S0680519060001 renhe@gszq.com
杨倩雯 研究助理 yangqianwen@gszq.com
对可复制性和龙头租金增速的预期差来带商业地产行业投资机会。
商业地产市场是消费价值链下的万亿市场，空间仍广。
优质购物中心高门槛。优势主要来自于：规模优势带来的招商能力优势，经验丰富带来的设计和运营优势，规模带来的资金实力和成本优势，品牌美誉度带来的土地成本优势。
优质购物中心可复制。从结果看，大悦城、华润新开业项目第三年末EBITDA回报率达6%以上。
投资建议：建议选择在商业地产冲击行业领导地位、有成功经验的企业，如新城控股、华润置地、大悦城。
风险提示：线上购物冲击超预期。疫情影响超预期。消费信心不及预期。低线城市客流量和购买力不及预期。公司扩张速度及管理天花板低于预期。
※【食品饮料】山西汾酒（600809.SH）-国改蓄力，汾酒开启复兴征程-20200308
符蓉 S0680519070001 furong@gszq.com
李梦鹇 研究助理 limengxian@gszq.com
2017年公司开启国改，连续三年实现高速发展，2017-2019年营收增速为37%/47%/27%，远超其他次高端酒企。公司缘何实现高速增长？我们从内因和外因两个方面分析。
投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级，我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为20.24/24.77/30.20亿元，对应EPS分别为2.32/2.84/3.47元，2019-2021年市盈率43.1/35.3/28.9倍。对应2021年32倍PE。
风险提示：宏观经济下行风险；次高端竞争加剧风险；省外开拓不及预期风险。
※【电气设备】上海电气（601727.SH）-布局工业互联网、智能制造和锂电产业链，高端装备龙头再腾飞-20200308
王磊 S0680518030001 wanglei1@gszq.com
杨润思 研究助理 yangrunsi@gszq.com
见证中国能源转型的高端装备巨龙，业务布局横跨大能源上下游。与时俱进，加快产业转型，布局工业互联网、储能和新能源车产业链、智能制造等领域。风电集团拆分落地，国内海风龙头登陆科创板；上市公司拆分新政有助于公司成长板块迎来良机，未来发展巨大，领域囊括汽轮机叶片、核电、工业信息化等领域。业绩预测：预计公司归属母公司净利润分别为32.76、38.29、43.17亿元，同比增长8.6%、16.87%和12.76%，对应估值22.5、19.3和17.1倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：风电行业装机不达预期；火电需求不达预期；预测偏差和估值风险。
研究视点
※【宏观】复工不等于复产—7指标跟踪复工·第4期-20200307
熊园 S0680518050004 xiongyuan@gszq.com
何宁 研究助理 hening@gszq.com
刘新宇 研究助理 liuxinyu@gszq.com
本篇报告是我们复工跟踪系列报告的第3篇，选取了6个维度、7个指标，以期刻画疫情下复工的真实情况。研究发现，截至3月6日数据显示，整体复工率可能有六七成（截至2月28日为接近6成），后续有望跳升。应注意的是，复工不等于复产，实际复工率可能更低。
风险提示：疫情发展超预期，政策力度超预期。
※【策略】科创表现优异，新增两只基金——科创板周监控第4期-20200307
张启尧 S0680518100001 zhangqiyao@gszq.com
1、市场表现：科创板累计上涨19.22%，领涨全球主要指数。2、估值分析：科创板估值水平整体回升。3、资金结构：科创板成交额与两融余额均小幅回落。4、新股发行：本周科创板无新增IPO。5、科创板基金：科创板基金数目新增2只，总体规模较上期持平。
风险提示：1、宏观经济超预期波动；2、海外超预期波动。
※【策略】外围冲击钝化，A股成“避险港”——估值与结构第63期-20200306
张启尧 S0680518100001 zhangqiyao@gszq.com
张峻晓 S0680518110001 zhangjunxiao@gszq.com
1、A股行情回顾：外围冲击钝化，A股成“避险港”，消费占优。
2、一周估值变化：估值小幅回升，主力资金大部分流出。
3、大类资产：海外风险偏好降低，人民币小幅回升。
风险提示：海外波动加剧；经济和政策超预期变化；监管态度转向。
※【策略】不必过度恐慌——A股市场策略周报-20200308
张启尧 S0680518100001 zhangqiyao@gszq.com
胡思雨 研究助理 husiyu@gszq.com
1、全球剧震，A股韧性再凸显。
2、后续，虽然海外疫情震荡或延续，但主要矛盾仍在国内自身，作为全球“避险港”的A股不必过度恐慌。
3、板块方面，科技成长仍是中期主线。
投资策略：科技成长仍是主线，关注新基建相关板块。
风险提示：1、疫情发展超预期；2、宏观经济超预期波动。
※【金融工程】量化周报-创业板仍然没有渡过风险期-20200308
刘富兵 S0680518030007 liufubing@gszq.com
叶尔乐 S0680518100003 yeerle@gszq.com
林志朋 S0680518100004 linzhipeng@gszq.com
段伟良 S0680518080001 duanweiliang@gszq.com
创业板仍然没有渡过风险期。本周市场强势反弹，50、300、上证综指纷纷创出了节后的新高，并同时确认日线级别上涨。当下我们认为大盘蓝筹可以相对乐观些了，原因有二：1、毕竟50、300、上证综指处于日线级别上涨中，大概率上涨趋势会延续；2、更为重要的是，50、300、上证综指重新确认上涨使得未来的下跌与市场再次创出新低之间没有了必然联系，二次探底的必然性消失了。对于大盘蓝筹，当下我们的建议仍是波段操作，摊低成本，当然也可以开始考虑回调加仓了。
风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。
※【交通运输】贯彻落实交运企业优惠政策，关注低估值龙头修复-20200308
张俊 S0680518010004 zhangjun1@gszq.com
郑树明 研究助理 zhengshuming@gszq.com
本周观点：1）快递：疫情利好快递，收费公路暂免通行费，减少物流运输成本，3月中旬，除湖北以外全网快递基本能够恢复常态，我们重点推荐顺丰以及低估值的韵达、圆通、申通。2）物流：我们推荐密尔克卫，仓储业务持续发力，并购优质仓储资源，股权激励彰显信心，近期外资持续流入建议重点关注。3）机场：航空需求的下滑不影响机场对航空公司的定价与收费，机场具有较好的业绩稳定性，近期主要机场航班较低谷有所上升，重点关注上海机场、白云机场。4）航空：航空需求持续好转，板块估值处历史低位，重点推荐三大航、春秋、吉祥。
风险提示：宏观经济增速低于预期风险、人民币汇率贬值风险、油价大幅上涨风险。
※【电气设备】光伏指导电价向上调整，欧洲2月新能源汽车销量维持高增-20200308
王磊 S0680518030001 wanglei1@gszq.com
孟兴亚 S0680518030005 mengxingya@gszq.com
吴星煜 S0680520030001 wuxingyu@gszq.com
核心推荐组合：宁德时代、晶澳科技、良信电器、捷佳伟创、山煤国际、东方日升、通威股份、恩捷股份、璞泰来、金风科技、汇川技术、宏发股份、中来股份、天顺风能
光伏：光伏指导电价向上调整，满足竞价要求的项目规模增加，光伏装机预期维持稳定，新基建光伏不可缺席。风电：广东省公布2020年重点建设项目计划，包括约8GW风电项目。新能源汽车：欧洲主要国家2020年2月新能源车销量维持强增，拐点进一步确立。电力设备：5G基础设施、特高压、充电桩属新基建范畴，投资有望加速。
风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。
※【非银金融】本周聚焦—券商“减负”，政策再次释放积极信号-20200308
马婷婷 S0680519040001 matingting@gszq.com
本周观点：资本市场再次迎来利好信号。首先，证监会降低证券公司2019年度及2020年度证券投资者保护基金缴纳比例，虽然对业绩贡献相对有限，但体现监管发挥逆周期金融调节的意图，通过减少证券公司的经营成本以更好地支持实体经济的发展。其次，证监会于发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》，从转入板块范围、转板上市条件、转板上市程序、转板上市保荐、股份限售安排等方面对新三板转板上市制度安排加以明确，资本市场互联互通持续深化。子板块推荐顺序：券商、银行、保险。
风险提示：疫情逐步蔓延，宏观经济下行；资本市场改革不及预期。
※【环保工程及服务】环保体系走向现代，行业望迎高质量发展-20200308
杨心成 S0680518020001 yangxincheng@gszq.com
估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。2020年以来行业基本面迎反转，前期压制板块pe的因素消除，且估值、持仓等均处于低位，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、污水资源化&长江流域大保护，关注碧水源（中交集团入股，聚焦膜材料业务）、国祯环保（三峡入股，轻资产模式承接污水运营）、洪城水业（江西污水市场潜力大）；2、垃圾焚烧，关注伟明环保（roe行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）；3、受疫情影响，民用楼宇消毒大幅增加，关注上海洗霸。
风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。
※【新三板】转板上市指导意见出台征求公众意见，新三板制度建设步伐加快-20200307
张俊 S0680518010004 zhangjun1@gszq.com
郑树明 研究助理 zhengshuming@gszq.com
事件：证监会发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》，向社会公开征求意见。转板试点期间，在精选层连续挂牌一年以上的的新三板挂牌公司可以申请转板至上交所科创板或深交所创业板上市。我们认为转板上市机制的建立实现多层次资本市场的互联互通，使得优秀的挂牌企业能够向上流动。新三板制度建设步伐加快，引入公募基金等长期资金相关政策有望出台。挂牌公司转板上市后的股份限售期时，原则上可以扣除在精选层已经限售的时间，增强精选层吸引力。可重点关注贝特瑞、优炫软件、新眼光等。
风险提示：制度建设进度低于预期，部分公司信息披露问题或财务造假可能，宏观经济波动风险。
※【电子】光学龙头二月数据大超预期，行业高景气-20200306
郑震湘 S0680518120002 zhengzhenxiang@gszq.com
光学龙头厂商月度数据耀眼，光学行业高景气。
光学行业高景气，供需缺口逐步扩大，高端需求占用产能，资本开支递延，影响中期供给。中国大陆龙头进行全产业链布局，产业趋势加强。
TOF市场空间巨大。
屏下指纹识别以及潜望式镜头开启新的光学革命。
建议关注：模组及镜头：欧菲光、联创电子、水晶光电；芯片：韦尔股份、晶方科技；港股：舜宇光学、丘钛科技、瑞声科技。
风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧。
※【计算机】医保深化改革意见出台，医疗IT进入创新业务变现时代-20200306
刘高畅 S0680518090001 liugaochang@gszq.com
安鹏 S0680519030002 anpeng@gszq.com
投资建议：多重政策持续出台，推进医院、区域与医保信息化基础设施 、推动全国数据互联互通等多方共振，鼓励商保、互联网医疗、处方外流等模式，医疗IT厂商进入创新业务变现时代，看好在互联网医疗领域深度布局，盈利模式不断探索的公司。
风险提示：医院信息化建设水平不及预期；区域医疗信息化平建设不及预期；DRGs建设进程不及预期；关键假设可能存在误差的风险。
※【通信】三环集团（300408.SZ）-定增打造陶瓷材料平台，5G多项产品齐发力-20200307
宋嘉吉 S0680519010002 songjiaji@gszq.com
事件：3月5日，公司发布非公开发行股票预案，拟募集资金总额21.75亿元，其中18.95亿元用于5G通信高品质多层片式陶瓷电容器扩产技术改造项目，2.8亿元用于半导体芯片封装用陶瓷劈刀产业化项目。点评：高端MLCC量价齐升，5G打开成长空间。搭建“材料+”陶瓷材料平台，定增募资拓宽护城河。投资意见：我们预计公司2019/2020/2021年净利润为8.7/12.8/16.7亿元，对应EPS分别为0.50/0.73/0.95元，对应2020年PE 34X，维持 “买入”评级。
风险提示：MLCC投产进度不达预期，市场价格竞争加剧。
※【电子】精测电子（300567.SZ）-Wintest订单超预期，整合效应开始发酵-20200306
郑震湘 S0680518120002 zhengzhenxiang@gszq.com
陈永亮 研究助理 chenyongliang@gszq.com
精测电子作为检测设备龙头，转型期进展不断超预期。公司仍有较多在手的主业订单，叠加半导体大幅扭亏，新能源自我造血功能逐渐实现。公司在Driver IC、Memory、膜厚三大领域不断突破，凭借技术布局和外延并购，中国半导体设备新星正扬帆起航。预计2019~2021年公司归母净利润为2.63/4.76/6.61亿元，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期。
※【医药生物】丽珠集团（000513.SZ）-回购股份注销增厚EPS彰显公司信心，维护广大股东利益-20200306
张金洋 S0680519010001 zhangjy@gszq.com
胡偌碧 S0680519010003 huruobi@gszq.com
应沁心 研究助理 yingqinxin@gszq.com
预计2019-2021年归母净利润分别为13.04亿元、15.70亿元、18.86亿元，增速分别为20.5%、20.4%、20.2%，对应PE分别为28x、23x、19x。扣除激励摊销后实际内生业绩增速更高，扣现金后估值更低。维持“买入”评级。
风险提示：参芪扶正销量下滑、单抗研发风险。
※【化工】金禾实业（002597.SZ）-年报业绩符合预期，继续看好公司中长期成长性-20200306
王席鑫 S0680518020002 wangxixin@gszq.com
孙琦祥 S0680518030008 sunqixiang@gszq.com
罗雅婷 S0680518030010 luoyating@gszq.com
我们预计公司20~22年的归母净利润分别为9.60、12.54和15.70亿元，对应20年、21年、22年分别为13.6、10.4和8.3倍PE。公司作为国内稀缺的精细化工细分领域产业链一体化龙头，将受益于国内精细化工供给侧改革的大趋势，公司在甜味剂多个品种上已具备寡头垄断地位，新增项目投产后成长空间将进一步打开。公司目标到2022年底，拳头产品或产品集群增加到五个，成功开拓一到两个新业务板块，具备在下一个五年冲刺百亿产值和第一方阵的实力储备的阶段性战略目标，继续推荐。
风险提示：宏观经济增速大幅低于预期、新增行业进入者风险、环保及安全事故影响。
※【通信】新易盛（300502.SZ）-定增加码5G与400G，厉兵秣马备战新周期-20200308
宋嘉吉 S0680519010002 songjiaji@gszq.com
丁劲 研究助理 dingjing@gszq.com
事件：公司发布定增预案，拟募集16.5亿元，13.5亿元用于投入高速率光模块生产线项目，3亿元用于补充流动资金。定增加码高端光模块，产品结构持续优化。本次主要扩产方向为5G通讯光模块、100G光模块和400G光模块，本项目达产后将新增年产能285万只高速率光模块的生产能力。5G基建加速，乘风而起，迎来业绩加速爆发期。400G升级大势所趋，产能将进一步向国内转移。全球疫情发酵，云视讯等线上应用火爆催化云产业链投资热情。从比较优势来看，云产业链受疫情影响最轻，考虑到国内疫情控制得当，目前国内供应商稳定供货能力更强，更有望受到客户青睐。
风险提示：5G进度不达预期，400G新品推进不达预期。
※【机械设备】新产品维度下龙头公司收入弹性比较-20200308
姚健 S0680518040002 yaojian@gszq.com
彭元立 研究助理 pengyuanli@gszq.com
每周增量研究：新产品的推出往往是公司估值的分水岭，而市场往往愿意给具备通用属性的公司一定的估值溢价，本周重点关注7家优秀公司最新产品进展，结合新产品市场空间、竞争格局、盈利能力预期等，从弹性的角度依次考虑重点关注捷佳伟创（perc+\异质结技术设备）、亿嘉和（带电作业机器人）、柏楚电子（超快精密加工控制系统）、美亚光电（椅旁修复系统\口腔扫描仪）、浙江鼎力（臂式高空作业平台）、捷昌驱动（线性驱动控制系统在厨电家居领域的应用）、杰克股份（以A7代表的高端工业缝纫机）。
风险提示：疫情持续扩散、基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险。
※【通信】新基建成最强音，通信后续看什么？-20200308
宋嘉吉 S0680519010002 songjiaji@gszq.com
丁劲 研究助理 dingjing@gszq.com
本周重点推荐：（1）5G基建：中兴通讯、新易盛、天和防务、中际旭创、中国联通；（2）数据中心：光环新网、宝信软件、数据港、奥飞数据。持续推荐：天孚通信、能科股份、太辰光、深信服、华正新材、石英股份、星网捷、移远通信、移为通信、中国铁塔、华体科技、能科股份、沪电股份、紫光股份、石头科技、佳力图等。中央政治局定调，新基建成最强音，关注后续政策及招标进展。中国移动启动23.2万站5G主设备集采，中兴华为有望拿到主要份额。本次招标将迅速集结产业链上下游，同时也将推动中国联通和中国电信的5G进展，本次招标的力度、模式和份额配比都具参考意义。
风险提示：贸易摩擦加剧，5G进度不达预期。
※【建筑装饰】新旧基建共同发力，推荐央企、设计、钢构与园林-20200308
夏天 S0680518010001 xiatian@gszq.com
杨涛 S0680518010002 yangtao1@gszq.com
何亚轩 S0680518030004 heyaxuan@gszq.com
尽管本周板块有所上涨，但站在全年角度看，板块估值水平仍极低，全年保增长要求不减，新旧基建有望共同发力，在财政货币顺政策周期环境下，看好全年板块估值继续修复。重点推荐低估值蓝筹中国铁建、中国中铁、中国交建、中国建筑、葛洲坝、中国化学及设计龙头中设集团、苏交科；装饰龙头金螳螂；钢结构龙头鸿路钢构和精工钢构；生态园林行业供需、融资双改善，优质龙头“剩者为王”，估值有望加快修复，重点推荐东珠生态、龙元建设等。
风险提示：稳增长政策不及预期风险，融资环境改善不及预期风险，房地产竣工与销售低于预期风险，项目执行风险，应收账款风险，海外经营风险等。
※【钢铁】继续关注复工进展-20200308
丁婷婷 S0680512050001 dingtingting@gszq.com
本周钢价有所震荡，品种上依旧表现板强长弱，但终端需求仍在，当前的调整在供需错配行情下会继续放大后期价格回涨的幅度。中长期看，政策对冲效应在逐步凸显，顶层设计层面存在逐步向好预期。在布局上，钢铁板块仍具有修复空间，标的上我们建议自下而上选择，在同质化标的中寻求差异化。推荐相关标的：方大特钢、三钢闽光、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份；其他品类重点推荐：久立特材，公司受益国家能源安全战略支撑、高端品不断增加提升综合盈利，且存在估值修复预期。
风险提示：1）宏观经济不达预期致需求大幅下滑风险；2）供给释放超预期的风险。
※【电子】硬核数据彰显电子高景气-20200308
郑震湘 S0680518120002 zhengzhenxiang@gszq.com
三大产业核心逻辑构建电子行业长期价值！我们之前在2月4日发布《电子产业三大关键点》，重点着眼从决定公司核心产业价值的三大关键点入手分析，这次疫情为短期冲击，中期逻辑清晰，三大产业核心逻辑构建长期价值，紧抓战略买点！
台股月度数据陆续发布，产业逻辑继续加强。
政策周期推动科技产业发展。
光学行业高景气，供需缺口逐步扩大，高端需求占用产能，资本开支递延，影响中期供给。
风险提示：疫情进一步影响开工、下游需求不及预期。
※【通信】政策加码增材制造，工业互联网再提速-20200308
宋嘉吉 S0680519010002 songjiaji@gszq.com
增材制造投资建议及推荐标的：相比5G类新基建，市场此前对工业互联网认知不足，此次增材制造政策落地，进一步具体化扶持方向，我们判断5G不仅是C端应用丰富，工业互联网将是B端重中之重。通信侧受益标的：能科股份603859、东方国信300166、威胜信息688100、东土科技300353、佳讯飞鸿300213、赛意信息300687（计算机组覆盖）。
风险提示：增材制造核心技术难以突破；行业竞争加剧。
※【医药生物】4句话强调3月份重视医药配置；多维指标验证CXO高景气-20200308
张金洋 S0680519010001 zhangjy@gszq.com
殷一凡 研究助理 yinyifan@gszq.com
本周回顾与周专题：本周申万医药指数上涨7.35%，位列全行业第12，跑赢沪深300指数和创业板指数，从我们跟踪新冠疫情数据来看，中国有持续缓解的迹象，但也需要防止被反输入的影响，但站在全球视角，海外都不是特别乐观，大有全球扩张之势，全球范围缺少中国体制的系统性防护，后续扩散持续时间和影响尚待评估。本周周专题我们重点梳理了CXO板块景气度的跟踪指标，从需求端研发投入、供给端人员数量、产品端新药在研、获批数量与外包渗透率等维度进行跟踪，坚定维持此前长期对于CXO板块高景气度的判断。
风险提示：1）负向政策持续超预期；2）行业增速不及预期。
※【建筑材料】优选成长弹性品种，短期关注基建链条-20200308
黄诗涛 S0680518030009 huangshitao@gszq.com
房大磊 S0680518010005 fangdalei@gszq.com
石峰源 S0680519080001 shifengyuan@gszq.com
复工复产有望加快，需求持续回暖，稳增长目标下逆周期调控政策不断强化，需求和供应链主要都在国内的建材板块整体受益。短期来看基建链条预期弹性更加大一点，短期建议关注水泥、防水材料、建筑五金、铁路轨枕等细分板块；地产链条的品种也将随着放松而逐渐受到更多关注，包括偏C端业态为主的蒙娜丽莎、兔宝宝、伟星新材、北新建材。中长期来看，布局长线核心品种的机会，具备成长性的工程建材龙头，尤其是已经建立了下沉市场的小B客户开发和多品类销售体系的公司。核心推荐坚朗五金、东方雨虹；短期也建议关注动态估值10倍水平的二线龙头，垒知集团、蒙娜丽莎、帝欧家居、科顺股份、凯伦股份。
风险提示：宏观政策反复，汇率大幅贬值。
※【国防军工】国产替代逻辑强化，重点关注军工信息化+航空产业链-20200308
张润毅 S0680519050001 zhangrunyi@gszq.com
张高艳 S0680518100002 zhanggaoyan@gszq.com
国产替代逻辑强化，重点关注军工信息化+航空产业链。
观点速递：2月14日再融资新规发布，政策松绑叠加十三五末临近，我们认为各大集团资本运作规划有望进入密集兑现期，军工改革红利有望持续释放。同时建议关注信息化、航空产业链标的及卫星互联网概念股。
受益标的：1）主战装备：中直股份、中航飞机、中航沈飞、内蒙一机；2）信息化装备+核心器件：振华科技、苏试试验、航天电器、红相股份；3）新材料：火炬电子、菲利华、光威复材；4）改革受益：杰赛科技、四创电子、航天电子。
风险提示：1）军工改革力度不及预期；2）军工企业订单波动较大。
※【化工】重点推荐维生素及染料涨价弹性标的及新材料进口替代机会-20200308
王席鑫 S0680518020002 wangxixin@gszq.com
孙琦祥 S0680518030008 sunqixiang@gszq.com
罗雅婷 S0680518030010 luoyating@gszq.com
一、海外疫情扩散影响全球维生素供给，维生素涨价有望超预期：推荐新和成、浙江医药、金达威、圣达生物、兄弟科技。
二、看好新材料进口替代机会：推荐万润股份、泰和新材、鼎龙股份、昊华科技、双象股份、奥福环保、联瑞新材、巨化股份。
三、稳增长目标明确，继续看好周期白马估值修复：看好万华化学、金禾实业、华鲁恒升、龙蟒佰利、玲珑轮胎。
四、石化板块观点：建议关注中国石化、卫星石化、东华能源、恒力石化、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份。
风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期等。
※【电新】亿纬锂能（300014.SZ）-拟定增25亿，紧握TWS+TPMS行业良机-20200308
王磊 S0680518030001 wanglei1@gszq.com
孟兴亚 S0680518030005 mengxingya@gszq.com
吴星煜 S0680520030001 wuxingyu@gszq.com
亿纬锂能拟非公开发行股票募资25亿，其中10.5亿元用于2亿颗TWS耳机用豆式电池项目，3亿用于1.6亿只锂锰电池项目，4.5亿用于三元方形电池量产研究项目，7亿补充流动资金。
TWS耳机市场高速增长，公司豆式电池技术领先，性能领先同行，产能供不应求，募资扩产突破产能瓶颈。受益于TPMS（胎压监测系统）强制安装政策实施，锂锰电池增量确定，募资加码高性能锂锰赛道。我们预计公司2019-2021年净利润分别为15.15/22.54/27.17亿，对应估值分别为45.5/30.6/25.4倍，维持“增持”评级。
风险提示：豆式电池出货量不及预期；动力电池出货量不及预期；麦克韦尔业绩不及预期。
国盛证券研究所机构销售通讯录
重 要 声 明
评 级 说 明
免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
