牛市带头大哥再迎利好 市场风格真要切换到大蓝筹？

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牛市“带头大哥”再迎政策利好！市场风格真要切换到大蓝筹？

　　汪友若 

　　上周，涨了大半年的科技股出现松动回调，“新基建”崛起，大消费回暖。周五晚间，监管层再发多项利好，新三板转板上市机制、创投基金减持安排优化、投资者保护基金缴纳比例降低等三项政策齐发，再次释放监管积极信号。

　　科技股还能不能涨？市场风格真的要完全切换了吗？机构对此有所分歧，而多数机构更推荐投资者当前保持均衡配置思路。

　　券商板块迎政策加持

　　3月6日晚间，新三板转板上市机制、创投基金减持优化、投资者保护基金缴纳比例降低等三项政策齐发。

　　对此，华泰证券表示，政策利好的加码可助券商板块良性循环。券商板块受益于市场正向效应显著、流动性宽裕和政策支持三大逻辑：当前逆周期调节政策和资金入市保持市场流动性合理充裕；股市交投活跃度、景气度、风险偏好或有望保持在较高水平；资本市场深化改革配套措施有望持续落地，券商基金投顾试点正式启航，开启财富管理高阶竞争模式。券商多条业务线的业绩或有望全面提升。

　　华泰证券进一步分析认为，目前银行股估值吸引力突出，年内基本面有望维持稳健，在板块轮动、长期资金不断入场的背景下，多维政策有望催化行情。

　　保险行业方面，监管发文推动意外险改革与商业健康保险发展，指明行业未来发展方向，二季度代理人产能有望逐步修复。

　　因此，华泰证券表示，看好优质金融股的整体机会。

　　部分热门股处于高估状态

　　日前，睿远基金董事长陈光明曾表示，“目前相当多的热门股处于高估状态，巨大的交易量和高换手率体现的是众多散户参与投票的结果。一般而言，这种状态不会持续太久。”

　　“A股近期表现强劲，以创业板为代表的中小公司股票表现远好于以上证50为代表的权重蓝筹股。主要是以上证50为代表的权重股基本面受疫情影响更明显，因此以创业板为代表的科技成长股成为资金博弈的主要对象，体现了风险偏好的定向上升。”

　　陈光明表示，看好权益类资产，“就目前市场的情况整体而言，传统产业头部公司的性价比更高。”

　　长期而言，加大权益类资产配置是机构和个人投资的大方向。尤其在中国，优质上市公司没有明显的溢价，配置应首选其中有成长潜力并被低估的公司。

　　机构：均衡配置为上策

　　对于市场风格是否切换，机构观点已有分歧，但多数券商更推荐均衡配置的思路。

　　兴业证券策略团队认为，综合来看，上周A股市场仍是大创新和核心资产“两头走”的市场风格在延续。

　　招商证券策略团队表示，A股在3月将会保持震荡，波动趋缓，结构层面将会变得相对均衡。

　　1至2月，受流动性大幅改善和疫情的影响，加上处在业绩空窗期，投资主要以偏主题、偏小盘、高估值为主要方向。招商证券认为，3月开始，政策和业绩将会回到投资者的视野，政策对低估值板块相对更有力，而在年报集中披露期，业绩将会被赋予更高的权重。因此，市场在3至4月将会呈现风格的阶段性均衡，资金会被分散，投资机会以局部、点状存在。

　　具体配置思路方面，招商证券建议把握“稳增长”“数字基建”和“信息消费”三个关键词。

　　中金公司表示，配置型资金在比价效应作用下，或将朝着更有利于低估值因子表现的方向流动，相对估值处于阶段性低位的价值风格有表现机会。

　　但成长风格的代表性指数，如创业板指的价格趋势仍在中期上行趋势中。不过，在具有引领作用的新龙头主题出现前，其涨势或难以如此前一样，明显领先于其他风格。市场风格短期内或将从此前的成长风格一枝独秀，逐渐转变为成长与价值相对均衡。

　　海通证券荀玉根（金麒麟分析师）策略团队认为，本轮科技股的暴涨或将告一段落，但科技股的中期优势不变。这次科技成长股上涨的背后逻辑是5G带来的产业趋势以及自主可控，但目前，市场需要一定的时间来消化巨大的获利盘。由于当前5G产业仍处于布局阶段，因此对于科技股后市的行情不必悲观，相信经过充分整固后，科技成长依旧是未来的行情主线。

责任编辑：王帅