食品饮料产业链系列报告之二：一文读懂食饮产业链特征、趋势及机遇

来源：国信研究

行业与公司

食品饮料产业链系列报告之二：一文读懂食饮产业链特征、趋势及机遇

子行业产业链梳理，变迁特征显趋势

白酒行业链条清晰，品牌集中化趋势显著，看好高端白酒量价增长的确定性机会，同时积极关注区域消费升级趋势演化。非白酒板块，在整体行业需求放缓叠加持续通胀的大背景下，要重点关注龙头企业在存量竞争环境中的优势地位，无论是更强的品牌研发、产品结构升级能力抑或是费用管控及成本控制能力，龙头企业均有更强的抗压力，能够对抗短期行业波动，在更长周期下建立宽壁垒，提升市场份额及定价权。其中乳业产业链条较长，进入全产业链寡头竞争的稳定格局，双龙头引领行业发展，未来品牌高端驱动及营销创新是核心动力；调味品需求刚性，存提价周期，品类呈复合、高端化趋势；啤酒进入产品结构升级、产能优化阶段，龙头趋利经营目标明确；肉制品上游格局分散，全产业链发展为长期方向。

新消费新动力，细分赛道存机遇

懒人经济等新兴消费环境中孕育食品饮料行业新的消费现象及品牌，休闲食品、新式茶饮、宠物经济、保健品等赛道顺势发展。新消费人群的崛起拓宽行业细分赛道，新锐品牌承接品类红利不断涌现，以差异化产品直击消费痛点，并依托新营销和新技术双向助力品牌破局。未来休闲食品行业集中度仍将稳步提升，三巨头继续领跑；保健品在行业监管趋严和消费者趋于理性的背景下，将逐步走向精细化，龙头品牌持续受益。

投资建议：顺应时势，优选龙头标的

中长期顺应产业链趋势寻找投资机会，短期需关注疫情控制进展，因外出人流减少，居家消费需求替代性提升，疫情对速冻食品、休闲食品、保健品、方便食品等行业预计影响有限，若错杀可择机超底，而刚需属性较强的乳制品、肉制品板块亦可防御性配置。综合考虑重点行业产业链情况、中长期消费升级趋势，结合短期疫情影响情况，优选发展确定性较高、升级空间较广的行业龙头。重点推荐：伊利股份、安井食品、三只松鼠、双汇发展、汤臣倍健、千禾味业、贵州茅台、五粮液、泸州老窖。

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