我们对“华为鲲鹏生态”的理解

来源：华泰计算机之生

站在全球IT产业生态格局演化趋势来看，我们认为，旧格局终将被打破，新的IT生态格局正在逐步形成。在旧格局中，IT底层标准、架构、产品、生态，基本是由美国IT巨头来制定。我们认为，未来几年，中国将逐步建立自己的IT底层架构和标准，形成自有开放生态。全球IT生态格局将从：过去的“一极”向未来的“两极””演变。而在整个过程中，全球IT巨头的竞争格局也将发生变化，这也是产业变革从宏观产业向微观企业的传导。华为正在建立鲲鹏生态，这一生态是否能够成为中国未来自己IT生态的中坚力量，甚至主导力量？我们拭目以待！

1、鲲鹏生态快速发展，带来整个IT产业发展机遇

2019年12月以来，我们观察华为鲲鹏生态的区域合作拓展明显加速。根据华为智能计算官网，以“鲲鹏展翅，力算未来”为主题的鲲鹏计算产业峰会仅在12月内就先后在吉林省、四川省、上海市、山西省、福建省召开。华为的鲲鹏云提供了算力强大的计算基础设施，加上生态伙伴具备的行业经验和客户资源优势，以及地方政府的支持态度，华为鲲鹏云有望在金融、电信、电力、烟草等关键行业信息系统国产化的浪潮中扮演重要角色。

我们建议从两个角度挖掘华为鲲鹏生态受益公司：一是能够带来业务模式提升的公司，二是能够带来明显业务增量的公司。

2、华为深度参与5G万物互联&国产底层IT崛起

我们认为，2019年是两大科技发展趋势的起点：5G万物互联和国产底层IT崛起。这两大科技趋势将长期存在，而华为是这两大科技趋势的深度参与者。华为推出涵盖底层芯片、服务器、数据库、操作系统、办公软件、云服务的可靠国产IT底层解决方案，有望满足现代大型企业异构算力需求的IT解决方案，打通云、管、边、端，实现算力反哺业务。

华为的鲲鹏云提供了算力强大的计算基础设施，加上生态伙伴具备的行业经验和客户资源优势和地方政府的支持态度，华为鲲鹏云有望在金融、电信、电力、烟草等关键行业信息系统国产化的浪潮中扮演重要角色。

3、牵头建立生态，深度影响国内IT产业

在华为鲲鹏生态体系中，华为始终是生态体系的发起者和推动者，生态的最终确立，需要产业链环节众多企业的参与。2019年下半年以来，华为鲲鹏生态迅速与各个省、区域核心城市建立鲲鹏计算产业联盟，12月以来进度明显加快。在每一个区域建立鲲鹏计算产业联盟时，该区域下知名软硬件企业均被拉入生态，足见其影响范围之广。

我们认为，华为鲲鹏生态有望对生态内软件产品型厂商、服务型厂商、硬件供应商的业务景气度带来明显提振。基于业务增量，部分厂商有望实现商业模式的跃升和公司基因的升级，足见其影响之深远。

4、关注两类标的：业务模式提升公司&业务增量明显公司

华为生态下所涉标的众多，大部分国产知名软件厂商，均已是华为生态合作伙伴，因此我们不建议用“华为鲲鹏概念股”的思路来辅助投资决策。我们建议从两个角度挖掘华为鲲鹏生态受益公司：

一是能够带来业务模式提升的服务型公司。目前看来，服务型公司更有可能借势完成基因的蜕变和商业模式的跃迁。建议关注：华东电脑、神州数码、东华软件、中科软、中软国际等。

二是能够带来明显业务增量的产品型公司，尤其是补足华为产品序列短板的产品型公司，有望跟随鲲鹏云的快速发展而迎来业务量快速增长的机会。建议关注：诚迈科技、东方通、用友网络、金山办公、超图软件等。

风险提示：鲲鹏云推广不及预期，下游客户IT资本开支力度不及预期，市场竞争加剧

华为鲲鹏生态带来哪些产业机遇

2019年12月以来，我们观察华为鲲鹏生态的区域合作拓展明显加速。根据华为智能计算官网，以“鲲鹏展翅，力算未来”为主题的鲲鹏计算产业峰会仅在12月内就先后在吉林省、四川省、上海市、山西省、福建省召开。此外，12月17日，广州市政府也与华为签署“鲲鹏+昇腾”产业战略合作协议。

华为鲲鹏云战略有两条红线：上不碰应用，下不碰数据。这意味着华为自身定位于做好底层芯片和产品化的基础设施，应用软件开发、交付、数据治理、IT服务这些对人力投入要求大，行业经验要求高的领域，并不是华为自身的强项。正因如此，建立完善的生态，由合作伙伴来完成华为自身不涉及的软件开发、交付、服务，是最经济的选择。

华为的鲲鹏云提供了算力强大的计算基础设施，加上生态伙伴具备的行业经验和客户资源优势和地方政府的支持态度，华为鲲鹏云有望在金融、电信、电力、烟草等关键行业信息系统国产化的浪潮中扮演重要角色。

由于华为生态下所涉标的众多，大部分国产知名软件厂商，均已是华为生态合作伙伴，因此我们不建议用“华为鲲鹏概念股”的思路来辅助投资决策。软件厂商纳入华为鲲鹏生态，只需要将自己产品与华为鲲鹏生态产品做好适配认证，即可向使用鲲鹏云的客户进行销售，本质上是跟随客户需求的存量维持，而非新领域的拓展。我们建议从两个角度挖掘华为鲲鹏生态受益公司：一是能够带来业务模式提升的公司，二是能够带来明显业务增量的公司。

为什么要关注华为？

我们密切关注华为鲲鹏生态的扩张，主要有三方面原因：

1）华为深度参与了5G万物互联与国产底层IT崛起的两大科技浪潮；

2）华为鲲鹏系列产品用友自主知识产权，在性能和成本方面已经显现出优势；

3）华为鲲鹏生态辐射面广阔，或对国产计算机软硬件产业产生更为深远的影响。

华为处于未来两大科技发展趋势的交织处

我们认为，2019年是两大科技发展趋势的起点：5G万物互联和国产底层IT崛起。这两大科技趋势将长期存在，而华为是这两大科技趋势的深度参与者。

5G拓展计算场景，加速产业发展。每一代通信技术的发展，都带来了计算边界的进一步的拓展。从单体计算机的计算，到互联网多台计算机的计算，再到云计算时代计算机集群的超级计算。计算的边界在逐步外延。

从3G带来互联网的发展，其连接的主体是计算机（单台机器）。4G对移动互联网的发展，其连接的主体和本质是人。5G对计算边界的拓展，突破原有计算机、手机等传统智能终端的局限，向IOT演进，其连接的主体是万物。

相比与4G，5G对产业的变革有望更加凸显。5G的核心点在于：高速率、低时延、高容量（高并发），这些特点有利于进一步扩大计算在多种场景的应用，包括视频、车联网、泛在电力物联网、工业互联网等领域。

国产底层IT崛起的条件已成熟。我们认为当前中国已具备建立自主IT底层技术架构和技术标准的条件。首先，中国有足够大的用户市场，可以从用户端的使用中，反向推动产品的逐步完善和成熟。用户基础是IT发展的土壤，我们目前看到的全球IT龙头的产品，也是在长期的用户使用中反复试错、调试和完善而来。

另外，健全的产业生态提供了足够多的场景。在应用场景方面，中国走在全球前列。在不同的应用场景和计算场景下，对相关产品需求点不同，也容易形成产业格局的变革。这也是为中国IT企业的发展提供了机会。

华为鲲鹏系列产品具有自主知识产权，性价比优势突出

2019年1月7日，华为发布了鲲鹏920芯片和基于鲲鹏920芯片打造的三款泰山服务器，分别是：泰山2280，泰山5280，泰山X6000。

鲲鹏920是当时业界最高性能ARM-based处理器。该处理器采用7nm制造工艺，基于ARM架构授权，由华为公司自主设计完成。通过优化分支预测算法、提升运算单元数量、改进内存子系统架构等一列微架构设计，大幅提高处理器性能。典型主频下，SPECint Benchmark评分超过930，超出业界25%。同时，能效比优于业界标杆30%。鲲鹏920以更低能耗为数据中心提供更强性能。

鲲鹏920主频可达2.6GHz，单芯片可支持64核。该芯片集成8通道DDR4，内存带宽超出业界主流46%。芯片集成100G RoCE以太网卡功能，大幅度提高系统集成度。鲲鹏920支持PCIe4.0及CCIX接口，可提供640Gbps总带宽，单槽位接口速率为业界主流速率的两倍，有效提升储存及各类加速器的性能。

图表1：鲲鹏920参数超越AWS Graviton

资料来源：华为云官网、华泰证券研究所

作为基于ARM架构的服务器，泰山服务器多核算力领先同X86平台30%，能够更好地满足大数据、HPC等高并发场景算力需求。

图表2： 鲲鹏系列裸金属服务器多核算力、并发支持比X86平台提升30%

资料来源：华为云官网、华泰证券研究所

基于性能更优秀的产品，华为有望打造出能够满足现代大型企业异构算力需求的IT解决方案，打通云、管、边、端，实现算力反哺业务。

华为鲲鹏生态辐射范围广，影响深远

在华为鲲鹏生态体系中，华为始终是生态体系的发起者和推动者，生态的最终确立，需要产业链环节众多企业的参与。2019年下半年以来，华为鲲鹏生态迅速与各个省、区域核心城市建立鲲鹏计算产业联盟，12月以来进度明显加快。在每一个区域建立鲲鹏计算产业联盟时，该区域下知名软硬件企业均被拉入生态，足见其影响范围之广。

我们认为华为鲲鹏生态有望对生态内软件产品型厂商、服务型厂商、硬件供应商的业务景气度带来明显提振。基于业务增量，部分厂商有望实现商业模式的跃升和公司基因的升级，足见其影响之深远。

华为的IT产品线

华为的业务分为消费者业务、企业业务、运营商业务三大板块。华为的IT产品，隶属于企业业务BG。华为已经能够提供覆盖存储、芯片、数据库、操作系统、服务器、数据中心、智能计算、云软件、专业服务、云服务、安全在内的全栈式IT服务。华为自己提供具备自主知识产权的底层产品，上层应用生态和服务更多通过生态合作伙伴来完成。

图表3： 企业业务BG产品序列

资料来源：华为云官网、华泰证券研究所

1、芯片：云管边端全栈解决方案

1）服务器芯片：鲲鹏系列

鲲鹏920面向数据中心，主打低功耗强性能。华为宣称，鲲鹏920在典型主频下， SPECint Benchmark评分超过930，超出业界标杆25%。同时，能效比优于业界标杆30%。

2）高性能AI计算芯片：昇腾系列

2018年10月10日，华为发布了基于达芬奇架构的高性能AI计算芯片：7nm的昇腾910以及12nm的昇腾310。

昇腾910芯片，是目前单芯片计算密度最大的芯片，计算力大幅超过谷歌和英伟达。昇腾910半精度（FP16）运算能力为256TFLOPS，比NVIDIA的Tesla V100要高一倍，整数精度（INT8）512TOPS，支持128通道全高清视频解码（H.264/265），最大功耗350W。

昇腾310芯片，的最大功耗仅为8W，主打极致高效计算低功耗AI芯片。半精度（FP16）运算能力8TFLOPS，整数精度（INT8）16TOPS，支持16通道全高清视频解码（H.264/265）。

3）智能终端芯片：麒麟系列

麒麟终端芯片是海思半导体的招牌，至今已迭代至麒麟990。海思半导体2004年10月成立，2009年做出第一款手机芯片K3V1，2014年初发布麒麟910。麒麟910在华为P6升级版P6s首发，成为海思日后成功的历史性拐点。

麒麟系列最新的麒麟990处理器是采用了7nm制程工艺打造的八核处理器，CPU部分采用三丛集的设计，2颗A76超大核，2颗A76大核以及4颗A55小核的设计，能够充分调动系统的硬件资源。GPU方面则是突破性的采用了16核的Mali-G76，性能和能效都是一流的。同时华为还有GPU Turbo 3.0技术以及Kirin Gaming+2.0技术，能够充分的发挥手机GPU性能。NPU方面，麒麟990采用自研的达芬奇架构NPU，由Ascend D110 Lite和Ascend D100 Tiny双核组成。在CPU和AI跑分上，麒麟990达到了目前安卓手机处理器中最强性能。

4）5G系列：巴龙/天罡

2019年1月24日，华为发布5G基站芯片天罡和5G终端芯片巴龙5000。天罡芯片首次在极低的天面尺寸规格下, 支持大规模集成有源PA（功放）和无源阵子；极强算力，实现2.5倍运算能力的提升，搭载最新的算法及Beamforming（波束赋形），单芯片可控制高达业界最高64路通道；极宽频谱，支持200M运营商频谱带宽。

天罡也为AAU 带来了革命性的提升，实现基站尺寸缩小超50%，重量减轻23%，功耗节省达21%，安装时间比标准的4G基站，节省一半时间。巴龙5000，采用单芯片多模方式，支持2G—5G，减少切换时间，能耗更低。同时，支持NSA和SA双架构，支持FDD和TDD实现全频段使用。速率方面比巴龙5000比4G芯片提升了10倍以上，支持毫米波，下行达6.5Gbps和上行3.5Gbps速率。

5）显示芯片：鸿鹄系列

海思鸿鹄818智慧芯片在荣耀智慧屏上首发，是海思最新的旗舰显示芯片。鸿鹄818智慧芯片拥有顶级的画质优化技术，可以为荣耀智慧屏带来极致的画质表现。它搭载魔法画质引擎，通过动态画面补偿（MEMC）、高动态范围成像（HDR）、超分算法（SR）、降噪算法（NR）、动态对比度增强（DCI）、自动色彩管理（ACM）、分区控光（LD）等7大画质技术，全方位提升画面清晰度、对比度，色彩表现等。

鸿鹄818智慧芯片多媒体解码能力强悍。在视频解码上，它支持8K@30fps、4K@120fps的超强视频解码能力；在图形解码上，超前支持6400万像素的图片解码，超出现在手机拍照最高像素。而且，它还拥有让带宽有效利用率领先行业超过50%的多任务内存访问调度技术，在多任务并行的处理过程中，能始终保持快速响应流畅运行。

2、服务器：泰山服务器覆盖均衡、存储、高密度计算三种需求

基于鲲鹏920的TaiShan系列服务器产品，包括均衡型、储存型和高密型三个机型。泰山2280是一款2U双路机架式服务器，最多可支持28个 2.5英寸 NVMe 固态硬盘，并且该服务器还入选了中央政府采购名单。泰山5280/5290，是4U服务器，最多可存储 10PB。泰山X6000 是 2U 四节点服务器。

TaiShan系列服务器主要面向大数据、分布式存储和ARM原生应用等场景，发挥ARM架构在多核、高效能等方面的优势，为企业构建高性能、低功耗的新计算平台。例如大数据场景，实现了多核高并发和资源调度优化，计算性能提升20%。基于TaiShan服务器，华为云也将提供弹性云服务、裸金服务和云手机服务。

3、操作系统：服务器操作系统欧拉，IoT操作系统鸿蒙

1）华为欧拉服务器操作系统

欧拉服务器操作系统是华为公司研发的企业级linux服务器操作系统。欧拉是目前支持TaiShan服务器最好的操作系统之一，在性能、兼容性、功耗等方面具备较强的竞争力。

EulerOS是目前最安全的操作系统之一，提供可配置加固策略和内核级OS安全能力，能够提供各种安全技术以防止入侵。华为将欧拉操作系统开源给生态合作伙伴。在2019华为全联接大会上，华为宣布服务器操作系统EulerOS开源，openEuler在2019年9月19日对友好合作伙伴内测，在2019年12月31日全面开放。 

2）鸿蒙IOT操作系统

鸿蒙是基于微内核的全场景分布式OS，具备支持全场景、跨多设备和平台的能力以及应对低时延、高安全性挑战的能力。在5G和物联网的时代，面向全场景的分布式操作系统鸿蒙，比Android、iOS更能够满足多场景、多设备互联互通的需求。

鸿蒙OS采用“分布式OS架构”和“分布式软总线技术”，通过公共通信平台、分布式数据管理、分布式能力调度和虚拟外设四大能力，将相应分布式应用的底层技术实现难度对应用开发者屏蔽，使开发者能够聚焦自身业务逻辑，像开发同一终端一样开发跨终端分布式应用，也使最终消费者享受到强大的跨终端业务协同能力为各使用场景带来的无缝体验。

鸿蒙Harmony OS包括底层内核（Linux内核、鸿蒙微内核、LiteOS）、基础服务（多Run Time如方舟等、通用系统服务、IoT设备专有服务、分布式数据管理、虚拟外设、UI图形、分布式软总线）、程序框架（多用户程序框架如鸿蒙、Web……）、应用（手表应用、大屏应用、车机应用、PC应用）四个层面。未来鸿蒙Harmony OS会继续发展，会将基础服务设为外核，并新增文件系统、电源管理、内存管理与设备驱动，内核为鸿蒙微内核。

4、数据库：高斯DB支持异构计算

华为在数据库领域已经有12年的开发经验，从早期的摸索到现在的产品逐步成熟，中间也是经历了很多历程。华为的数据库产品系列命名为：GaussDB（高斯数据库）。华为GaussDB是一个企业级AI-Native分布式数据库。GaussDB采用MPP(Massive Parallel Processing)架构，支持行存储与列存储，提供PB（Petabyte，2的50次方字节）级别数据量的处理能力。华为Gauss数据库是全球首款AI-Native数据库，能够同时支持X86、ARM、GPU、NPU等异构计算。

华为Gauss数据库已开发有三个产品系列：GaussDB 100、GaussDB 200、GaussDB 300。

1）GaussDB 100：主要以OLTP为主。目前该产品已经应用在招商银行。

2）GaussDB 200：以OLAP为主，兼顾OATP。该产品目前已经在工商银行得到上线应用。3）GaussDB 300：HTAP，是企业级分布式HTAP数据库（Hybrid Transaction and Analytical Process，混合事务和分析处理）。

5、办公软件：开放Welink对标阿里钉钉

2019年12月26日，华为云正式向外推出了协同办公平台WeLink。WeLink本来是华为内部使用的沟通协作软件，在2017年上线，与钉钉类似。按照华为提供的数据，目前WeLink上的用户有19.5万，日活率99.8%，联接了52万个团队、700多项业务。

华为将WeLink对外产品化，瞄准的是企业对办公应用的三大需求。

一是协同办公，这里的协同，不只是简单发消息，而是要把企业背后的所有数据信息打通；

二是安全，企业信息和个人信息不能交织在一起；

三是开放，企业过去的应用和硬件也可以接入，并且平台要向行业合作伙伴开放。

6、华为云：开放的生态是快速成长的关键

华为云具备全栈全场景AI、多元架构、极致性能、安全可靠、开放创新五大核心技术优势，2017年面世以来，已经显现出强大的市场竞争力。根据IDC11月发布的《中国公有云服务市场(2019上半年)跟踪》，华为云延续强劲增长势头，在中国公有云IaaS+PaaS市场增速超过350%，IaaS市场营收增长高达368%，排名超过AWS和百度云跃升至第四位。

图表4：2019Q1华为在公有云IaaS市场中排名第6 

资料来源：IDC、华泰证券研究所

图表5：2019Q2华为云排名超过AWS和百度云跃居第4

资料来源：IDC、华泰证券研究所

开放的生态是华为云快速成长的关键。2019华为全联接大会上,华为云发布了69项基于鲲鹏的云服务解决方案，43项基于昇腾的云服务解决方案，宣布与合作伙伴打造基于X86+鲲鹏+昇腾的多元算力云服务新架构。

图表6：华为鲲鹏云生态

资料来源：华为云官网、华泰证券研究所

鲲鹏生态，攻城拔寨

我们看到2019年下半年以来，华为鲲鹏生态迅速与各个省、区域核心城市建立鲲鹏计算产业联盟，12月以来进度明显加快。在每一个区域建立鲲鹏计算产业联盟时，该区域下知名软硬件企业均被拉入生态，华为生态的覆盖面广就体现于此。

图表7：2019年下半年华为鲲鹏生态区域合作拓展

资料来源：华为智能计算官网、华泰证券研究所

生态的意义在于补足华为在应用软件和服务能力方面的不足。华为鲲鹏云战略有两条红线：上不碰应用，下不碰数据。这意味着华为自身定位于做好底层芯片和产品化的基础设施，应用软件开发、交付、数据治理、IT服务这些对人力投入要求大，行业经验要求高的领域，并不是华为自身的强项。正因如此，建立完善的生态，由合作伙伴来完成华为自身不涉及的软件开发、交付、服务，是最经济的选择。

图表8：鲲鹏云生态示意图

资料来源：华为云官网、华泰证券研究所

华为的鲲鹏云提供了算力强大的计算基础设施，加上生态伙伴具备的行业经验和客户资源优势和地方政府的支持态度，华为鲲鹏云有望在金融、电信、电力、烟草等关键行业信息系统国产化的浪潮中扮演重要角色。

华为的生态伙伴有哪些？

华为的生态伙伴众多，可以分为：销售伙伴、解决方案伙伴、服务伙伴、云伙伴和人才联盟伙伴几类。每一类下又细分为若干类型或级别，分类体系如下图所示：

图表9：华为生态合作伙伴体系

资料来源：华为云官网、华泰证券研究所

鲲鹏凌云伙伴计划，是华为云围绕鲲鹏云服务推出的一项合作伙伴计划。鲲鹏云服务的发展离不开伙伴的支持，需要ISV、咨询、迁移服务等各类伙伴共同参与。

2019年7月23日，鲲鹏凌云伙伴计划正式发布，华为云为合作伙伴提供培训、技术、营销、市场的全方位支持，帮助伙伴基于华为云鲲鹏云服务进行开发、应用移植，并开辟云市场鲲鹏专区，助力伙伴商业变现。

首批加入华为云鲲鹏凌云伙伴计划的企包括：北京并行科技股份、北京博海迪信息科技、超图软件、东方通、金山办公、北京迁徙科技、北京三体云联科技、致远互联、北明软件、达孜帆软、广东盈世计算机科、杭州登虹科技、杭州中威电子、江苏国泰新点、软通智慧、厦门卡伦特科技、上海思普、上海英方、深圳市奥思网络、深圳市智物联网络、西安盈谷网络、用友网络、云和恩墨（北京）、中科软、中软国际。

以上公司我们总结出华为生态合作伙伴的两大特点：

1、产品型公司，产品与华为有互补性。凌云计划合作伙伴中，超图软件、东方通、金山办公、用友网络等是市场所熟悉的产品型公司。而GIS软件，中间件，办公软件，ERP等领域均是华为不具备或未开放自有产品的领域。在自己的产品短板处，直接与细分行业龙头厂商建立合作关系，补足产品能力，是华为生态迅速提高可用性的关键。

2、服务型公司，具有强大的IT服务能力和客户资源。中科软、中软国际等公司，是市场所熟悉的服务型公司。服务型公司主要为大型客户提供IT系统上云前的咨询、上云过程中的迁移和上云后的运维等服务。强大的服务能力是客户能够顺利完成上云的保障。且客户与服务商之间的信任关系是短时间内难以被替换的，与服务商、集成商建立合作，能够最大限度地拓展华为云的市场潜力。

3、硬件型公司，补充华为鲲鹏服务器产能。凌云计划之外，我们看到，华为与拓维信息成立湘江鲲鹏，定位于鲲鹏生态下自主品牌服务器与PC机的生产。我们认为这体现了华为生态的开放性，也通过合作伙伴，补充了自己的产能缺口，提升产品的交付能力。

值得关注的两类标的

由于华为生态下所涉标的众多，大部分国产知名软件厂商，均已是华为生态合作伙伴，因此我们不建议用“华为鲲鹏概念股”的思路来辅助投资决策。软件厂商纳入华为鲲鹏生态，只需要将自己产品与华为鲲鹏生态产品做好适配认证，即可向使用鲲鹏云的客户进行销售，本质上是跟随客户需求的存量维持，而非新领域的拓展。

我们建议从两个角度挖掘华为鲲鹏生态受益公司：

一、能够带来业务模式提升的公司

通过参与华为鲲鹏云生态，拓展以前不具备的业务模式，优化公司业务结构，改善传统基因，此类公司是我们重点推荐关注的。目前看来，服务型公司更有可能借势完成基因的蜕变和商业模式的跃迁。

大型企业IT系统庞杂，且对数据安全性要求高。这就决定了大型企业上云几乎都是以混合云的方式，而且采用多家云产品的情况也常有发生。这就决定了多云架构下的云管理和云运维是不可或缺的，而这种服务一般是由专业的MSP（Management Service Provider）厂商提供。

传统IT服务公司以系统集成和软件开发业务为主，毛利率低，人效低。但在服务客户的过程中积累了丰富的行业软件开发经验，与客户建立了高粘性的信任关系，这成为云时代业务升级的资本。集成商、分销商等传统IT服务厂商，可以借助华为生态，成为鲲鹏云MSP。业务模式上，可以向上云咨询、云迁移、云灾备、云运维拓展；商业模式上，可以多元化收费模式，提升毛利率较高的咨询费与运维费占比，完成公司基因的蜕变。建议关注：华东电脑、神州数码、东华软件、中科软等。

二、能够带来明显业务增量的产品型公司

尤其是补足华为产品序列短板的产品型公司，有望跟随鲲鹏云的快速发展而迎来业务量快速增长的机会。

华为鲲鹏云坚持“上不碰应用，下不碰数据”的商业战略，将应用软件市场开放给生态合作伙伴，用友网络、金山办公等本身产品实力强，用户基础好的龙头厂商，借助华为生态有望触达更广泛的客户。基础软件领域，华为自研体系不涉及中间件，因此，生态合作伙伴东方通有望迎来明显业务增量。建议关注：诚迈科技、东方通、用友网络、金山办公、超图软件等。

风险提示：鲲鹏云推广不及预期，下游客户IT资本开支力度不及预期，市场竞争加剧

该报告发布于2019年12月29日

谢春生S0570519080006

郭梁良S0570519090005

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