还不做多中国还琢磨个啥呢

来源：人民币交易与研究

本文由人民币交易与研究论坛成员、资深市场专家斗地主提供。结论一个：二级狗们还不做多中国还琢磨个啥呢。

中央经济工作会议新闻通稿甫一公布，一众专家首席便连夜召开解读电话会议。解读的办法呢，往往是试图在大段大段的官样表述中寻找决策层意思的蛛丝马迹，狠抠只言片语到了掘地三尺的地步。甚至很多人做了详细的对照表格，详细列明今年的通稿与去年通稿表述乃至标点符号的具体变化。这些研究都很有价值，但容易只见树木不见森林，不得要领；甚而妄加揣测直至离题千里。

不如换一种方式，“历史地”看待中央经济工作会议。

中央经济工作会议是什么

中央经济工作会议通报可以看作是中央最高层的一份年度宏观报告。通俗地说，主要包括三个方面，一是董事会对总公司一年来经济工作情况的总结，二是对未来一段时间形势的判断，三是下一段时间的工作计划。这实际上是每个公司年底都要做的事。

必须强调一点，中央领导也是人而不是神，无论是对过去的总结还是对未来形势的判断，都只是当下的，也可能会出错。错了怎么办呢？错了修正就是了。相对而言，总结的可信度更高一些，形势判断出现偏差的可能性更大一点。但不管怎么样，在我看来中央经济工作会议通报都是最牛的一份宏观报告，没有之一。原因有二：一是中央的报告是各部门在全面的调研总结的基础上形成的，其判断往往更接近客观事实；二是中央的报告是执行性的国家意志，至少短期内其后续工作基于其判断，除非你想体验一下什么叫做螳臂当车，否则你最好相信它。

人非圣贤孰能无过

在经历了异常苦逼的2018年和同样苦逼的2019年后，你是否还记得2017年呢？那简直是美好时光、黄金时代。2017年底的中央经济工作会报告，洋溢着一种乐观甚至是自满的情绪，字里行间都是歌功颂德的味道。那时的调门是很高的：”我国经济发展取得了历史性成就、发生历史性变革”，“…….决心之大、力度之大、成效之大前所未有”。那感觉，跟2017年赚得盆满钵满志得意满去收购SQM的天齐锂业的老板也没有太大区别，直让人感慨人性如此，都未能免俗。对于未来可能遇到的问题，这个报告里只字未提。对于未来工作，理所当然地是乘胜追击，高质量发展。报告着重强调了三件事：“今后3年重点抓好决胜全面建成小康社会的防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战”。

我现在还清楚地记得，2018年初我给全部门的同事们一字一句地念了整个报告，特意跟同事们强调了“打仗，不是闹着玩的，弄不好要死人的。”坚决地把当时火热的银行地产给剁了。

事后来看，中央对于形势的判断过于乐观，对去杠杆的艰巨性认识不足，对行政部门的微操能力也过于自信。当然，外部形势急转直下，很大程度上归因特不靠谱的不按常理出牌，也是出乎意外。人非圣贤，孰能无过。

过则改之

在被内外打脸之后，2018年底的中央经济工作会议报告低调了许多。成绩当然还是要说的，“宏观调控目标较好完成”“朝着实现全面建成小康社会的目标迈出了新的步伐”“成绩来之不易”，口气上谦虚得很。“必须精准把握宏观调控的度、主动预调微调、强化政策协同”“必须及时回应社会关切，有针对性主动引导市场预期”“必须充分调动各方面积极性，形成全局工作强大合力”，字里行间充满了反思甚至是有些自责的味道，颇有些自我批评的意思。

在形势分析时，“在充分肯定成绩的同时，要看到经济运行稳中有变、变中有忧，外部环境复杂严峻，经济面临下行压力”。压力山大的赶脚有木有。

当然，悲观氛围中也不全是慌乱，自信还是有的。“我国发展仍处于并将长期处于重要战略机遇期”。这个判断是很重的，文中还散落着一些判断，“我国发展拥有足够的韧性、巨大的潜力，经济长期向好的态势不会改变。”“我国市场规模位居世界前列，今后潜力更大。”在谈到投资时的判断是，“我国发展现阶段投资需求潜力仍然巨大，要发挥投资关键作用。”这都是做多中国的底气。具体做多的方向，其实报告也点得很清楚，“加大制造业技术改造和设备更新，加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设”……

最关键的是，在有些“方”的氛围下，当务之急是“强化逆周期调节”。这奠定了一季度疯狂的基础。可惜一放就乱的尿性没有变，一季度之后的政策又往回收了收。再之后，就陷入与特不靠谱艰难的缠斗中。

老司机之淡定

由于面临内部的调整和外部的缠斗，中国经济颇有些吃力。但在重压之下，我们并没有垮，反而逐渐打出了自信。2019年的报告，“十三五规划主要指标进度符合预期，全面建成小康社会取得重大进展”。升华部分不再是自我批评，而更像是经验总结了：“在工作中，我们形成一些重要认识”“必须科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度”“必须从系统论出发优化经济治理方式，加强全局观念，在多重目标中寻求动态平衡”……那感觉就像一个老司机猛的吸了口烟然后说“这车吧，应该这么开”。

在谈到负面形势时，“会议强调，在充分肯定成绩的同时，必须清醒认识到，我国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，结构性、体制性、周期性问题相互交织，“三期叠加”影响持续深化，经济下行压力加大。当前世界经济增长持续放缓，仍处在国际金融危机后的深度调整期，世界大变局加速演变的特征更趋明显，全球动荡源和风险点显著增多。”这么多的问题怎么办？“我们要做好工作预案”。很淡定的感觉是不是？

至于明年的工作计划，今年是最没看点的一年。关键字就一个，“稳”。基本上就是延续今年的政策，或者更准确地说，延续2019年一季度之后的政策，以不变应万变。目标的逼格是很高的，“得到人民认可、经得起历史检验”。自信的感觉又回来了。

值得一提的是，文件对“中华无限责任总公司”的竞争优势有了更明确的总结，“1）有当的坚强领导和中国特色社会主义制度的显著优势；2）有改革开放以来积累的雄厚物质技术基础，3）有超大规模的市场优势和内需潜力；4）有庞大的人力资本和人才资源。”“全党全国坚定信心、同心同德，一定能战胜各种风险挑战。”二级狗们还不做多中国还琢磨个啥呢。

对于股市而言，由于中央的目标是“确保经济实现量的合理增长和质的稳步提升”，总量的V型反弹就不要想了，还是在L型经济的那一横中去寻找质的稳步提升吧。大概率地，结构性行情还将深度演绎，最终通过结构带动全局，解决中国经济面临的问题。继续熬吧。

多说一句。在胡温时代，经济工作主要由国务院主导，近几年来主导权逐渐转变到中央手中。毕竟是菜鸟教练，经历了一些波折。目前来看，调控的经验更成熟了。（完）

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