宝龙地产（01238.HK）快评：销售、业绩双双显著增长

来源：国信研究

行业与公司

宝龙地产（01238.HK）快评：销售、业绩双双显著增长

事项：

公司发布2019年1-9月份销售数据。

评论：

若无特殊说明，本文涉及金额均以人民币计价——

2019年1-9月销售增长显著

2019年9月公司销售面积34.4万平方米、销售额51.9亿元，分别同比增长54.0%、43.1%。2019年1-9月公司累计销售面积278.4万平方米，同比增长46.2%；累计销售额451.3亿元，同比增长56.6%，已完成全年550亿销售目标的82%。

土地储备丰富，深耕长三角

公司继续坚定推进“以上海为中心，深耕长三角”战略，把握市场周期，精准布局，截至2019年上半年末，公司拥有土地储备总建筑面积2440万平方米，其中超过70%分布于长三角地区，满足公司未来三至五年的发展需求。

2019年中期业绩增长显著

2019年上半年，公司实现营业收入122.5亿元，同比增长32.0%；实现归母核心净利12.5亿元，同比增长48.9%，增长显著。

财务优化，短期偿债能力较好

公司财务优化，截至2019年上半年末，公司净负债率为91.4%，较2018年末下降10.2个百分点；剔除预收账款后的资产负债率为63.1%，较2018年末下降0.1个百分点；短期偿债能力保障倍数——货币资金/（短期借款+一年内到期的非流动负债）为1.5，短期偿债能力较好。公司严控融资成本，截至2019年上半年末，公司平均融资成本为6.24%。

销售、业绩双双显著增长，维持“买入”评级

公司中期业绩靓丽，前9月销售增长显著，我们认为2019年全年的销售目标大概率能够实现。预计公司2019、2020年核心归母净利分别为21.2亿、25.5亿元，年复合增长率20%，对应核心EPS分别为0.53、0.64元，对应PE分别为9.8、8.2X，维持“买入”评级。

风险

若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期，或公司销售增长失速。

证券分析师：区瑞明 S0980510120051；

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。