来源：中泰证券研究所
整车销量：8月销量8.5万，环比回升。8月新能源车产销量分别为8.7/8.5万辆，同比分别-12.1%/-15.8%，环比+2.9%/+6.4%；其中，EV乘用车产销分别为6.8/6.3万辆，环比+31.8%/+30.7%；PHEV乘用车产销量环比-28.7%/-11.5%，销量占比20%，环比-8.4pct。纯电AOO/A0/A级及以上车型销量分别为17884/6685/32224辆，占比分别为31%/12%/57%。A、B级纯电动及插混C级增长较为明显。新能源车销量环比回升主要系行业逐步消化补贴退坡透支影响。8月销量环比增长，部分车企9月排产回升，我们预计未来4个月新能源车产销有望逐月回升。
动力电池装机：8月电池装机达3.5GWh，同比-16.8%，环比-26%。1）不同技术看，三元装机量约2.5GWh，环比+21.1%；LFP电池装机约0.9GWh，环比-65.4%；2）不同车型看，乘用车装机约2.8GWh，环比+28%；客车装机约0.4GWh，环比-83.8%；专用车装机约0.3GWh，环比+119%。3）从电池厂排名来看，前三为宁德时代/比亚迪/国轩高科，分别装机2.3/0.30/0.14GWh，市占率分别为64.8%/8.7%/4.1%,宁德时代持续保持行业领头羊优势。
锂电池材料价格跟踪：截止9月13日，1）MB钴价格回升：标准级钴17-18美元/磅（月涨幅28%），合金级钴17.25-18.4美元/磅（月涨幅24%）；2）锂盐本周价格稳定：氢氧化锂7.95万/吨（月跌幅5.45%），碳酸锂6.25万/吨（月跌幅6.11%）；3）三元正极价格持续上涨：NCM523/NCM622/NCM811报14.5/15.25/20.00万元/吨，月度涨幅分别为9.4%/5.17%/14.29%；三元前驱体523/622/811分别报9.8/10.2/10.4.5万元/吨；4）电解液价格趋稳；5）隔膜9um湿法向下微调：14μm干法膜1-1.3元/平；湿法基膜5um/7μm/9μm均价分别为3.4/2.3/1.6元/平米；6）负极材料略微下降：负极低端报价2.1-2.6万/吨；中端4.3-5.7万/吨；高端7-9万/吨。
双积分管理办法征求意见：9月11日，工信部再度发布征求意见稿，其与7月初发布的征求意见稿不同之处：1）将降低低油耗乘用车核算新能源汽车积分达标值基数0.2倍提高到0.5倍；2）对整车电耗目标值略有放宽。我们认为将基数系数提高，引导企业生产新能源汽车积极性作用加大，有望增加新能源汽车总的积分要求值。
投资建议：行业正逐步消化补贴退坡抢装透支影响，目前跟踪9月排产，部分车企排产回升，我们预期未来4个月新能源车有望逐月回升。同时，海外一线车企奔驰EQC、大众ID.3、保时捷等车型陆续量产，海外车企将迎来放量阶段。目前行业处于中长期底部，当前位置积极推荐该板块；中长期看，建议1）全球供应链视角，优选竞争格局清晰环节；2）不赚钱行业中赚钱龙头：具备成本领先、产品差异化。重点推荐：当升科技、璞泰来、宁德时代、恩捷股份、三花智控、新宙邦、先导智能、亿纬锂能、宏发股份、麦格米特、天赐材料、旭升股份等；
风险提示：新能源汽车政策出现波动、新能源汽车销量不及预期、行业竞争加剧导致价格大幅下跌风险。
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