来源：国信研究
晨会提要
【宏观与策略】
双轮驱动（增长+通胀）周盘点（9月7日至9月13日）：本周宏观扩散指数大幅抬升，食品价格微幅下跌
策略周报：政策宽松持续
【行业与公司】
中芯国际（00981.HK）深度：半导体代工龙头，看好先进制程
机械行业2019中报总结暨9月策略：需求压力显现，经营韧性持续_寻找硬件端的自主可控产业机会
社会服务行业9月投资策略：短期可适度关注前期超跌弹性品种
商贸零售中报总结暨8月投资策略：受益通胀营收靓丽，关注可选底部配置良机
19年中报总结暨9月投资策略：分化延续龙头率先复苏，继续关注优质赛道
母婴零售行业深度：存量时代的”单客经济“
电子行业点评：当前电子行业估值处于什么水平，未来如何投资？
爱婴室（603214）深度：华东母婴零售龙头，加速异地扩张
东旭光电（000413）快评：石墨烯产业化进程加快，公司持续受益
宏观与策略
双轮驱动（增长+通胀）周盘点（9月7日至9月13日）：本周宏观扩散指数大幅抬升，食品价格微幅下跌
经济增长高频跟踪：本周国信高频宏观扩散总指数较上周大幅抬升
截止2019年9月13日，国信高频宏观扩散指数B为5，指数A录得905。构建指标的六个分项中，无氧铜丝利润持平上周，废钢价格、耗煤量、水泥价格、环渤海动力煤价格、南华工业品指数均较上周上升。本周总指数较上周大幅抬升。
CPI高频跟踪：食品价格微幅下跌，非食品继续上涨
1、CPI食品周度跟踪：本周食品价格微幅下跌
本周（9月7日至9月13日），农业部农产品批发价格200指数微幅下跌。本周农业部农产品批发价格200指数较上周下跌0.03%。从分项来看，本周蔬菜、水产品价格下跌，肉类、蛋类、禽类、水果价格上涨。
从高频指标的全月累计均值环比来看，今年9月食品价格环比或仍高于季节性。根据截至本周可获取的食品高频数据，商务部农副产品价格指数9月环比为3.24%，高于历史均值1.40%；但农业部农副产品批发价格指数、菜篮子价格指数9月环比分别1.41%、1.62%，低于历史均值3.98%、4.65%。
2、CPI非食品周度跟踪：非食品价格继续上涨
本周（9月7日至9月13日）非食品综合高频指数较上周上涨0.46%。分项来看，本周柴油、建材价格有所上涨，黄金饰品、中药、电子产品价格有所下跌。
从全月累计均值环比来看，今年9月非食品价格环比或低于季节性。截至目前的统计数据，9月非食品综合高频指数环比为0.12%，低于历史均值1.41%。分项中，黄金饰品价格环比高于历史均值；柴油、中药、电子产品、建材价格环比均低于历史均值。
证券分析师：董德志 S0980513100001；
李智能 S0980516060001；
策略周报：政策宽松持续
虽然从经济形势来看，当前我国基本面仍处于下行周期，暂未看到明确的经济触底和企业盈利反弹的迹象，不过值得注意的是，当前经济形势中一个非常重要的变化是国内政策面在持续释放出积极的信号。8月的LPR制度改革代表着中国跟上了全球“降息潮”。8月16日，国常会提出改革完善贷款市场报价利率形成机制。8月17日，央行进一步公布LPR形成机制改革的更多细节。新的LPR价格形成机制有助于畅通利率传导路径，达到降低贷款实际利率的效果。此外，9月4日，国务院常务会议进一步释放出政策宽松的信号。会议提出，把做好“六稳”工作放在更加突出位置，围绕办好自己的事，用好逆周期调节政策工具；要坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，落实降低实际利率水平措施，及时运用普遍降准和定向降准等工具，引导金融机构将资金更多用于普惠金融，加大对实体经济支持力度。
财政政策方面，国常会提出要加快专项债发行使用，要着眼补短板、惠民生、增后劲，扩大有效投资，今年限额内地方政府专项债要确保9月底前发行完毕，10月底前全部拨付到项目，尽快形成实物工作量。国常会中关于“及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”等表述引发市场对央行降准、降息预期的大幅升温。9月6日，央行发布公告称，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点；在此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。9月9日至10日，证监会在京召开全面深化资本市场改革工作座谈会。会议提出了当前及今后一个时期全面深化资本市场改革的12个方面重点任务，包括充分发挥科创板的试验田作用，稳步实施注册制，完善市场基础制度；大力推动上市公司提高质量；补齐多层次资本市场体系的短板，加快推进资本市场高水平开放，推动更多中长期资金入市等一系列的改革措施。9月10日，国家外汇局发布公告称，为贯彻落实党中央、国务院关于推动形成全面开放新格局的重大决策部署，进一步扩大我国金融市场对外开放，经国务院批准，国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制。
总而言之，我们认为近期市场正处于一系列的政策宽松的时间窗口之中。展望后市，在指数总量层面上，我们认为伴随着宽松政策的持续落地，预计市场情绪在短期内仍将相对活跃。从结构上看，我们认为当前市场的结构性方向也同样较为明确，我们建议继续重点关注三条投资主线：一是从ROE非常好但估值已经较贵的“价值龙头”扩散至一些二线品种的“隐形冠军”。二是国产替代方向明确的科技型高成长类公司。三是传统行业中有望实现高股息率的低估值公司。
证券分析师：燕翔 S0980516080002；
战迪 S0980519060001；
联系人：许茹纯、朱成成；
行业与公司
中芯国际（00981.HK）深度：半导体代工龙头，看好先进制程
预计2019~2021年收入分别为30.98亿美元/35.56亿美元/40.15亿美元，增速分别为-7.8%/15.1%/12.6%，2019~2021年利润分别为1.26亿美元/1.59亿美元/2.03亿美元，增速为-5.3%/25.8%/27.6%。公司作为半导体代工的技术跟随着，技术节点突破是关键，应该先看公司的技术，再看收入，最后才是利润。看好公司14nm及以下的先进制程，考虑8寸厂折旧接近尾声，合理PB估值范围为1.4~1.6倍，股价为12.3~14.1港元，维持“增持”评级。
证券分析师：何立中 S0980516110003；
机械行业2019中报总结暨9月策略：需求压力显现，经营韧性持续_寻找硬件端的自主可控产业机会
宏观经济从增量逐步进入存量，装备端的投资机会更加具备结构性特征，我们始终专注于上游核心技术型公司和下游产品型公司投资机会的跟踪与挖掘。当前时点，全面国产化、全球化的背景之下，站在装备行业的角度我们建议关注硬件端具备进口替代、自主可控机遇的细分行业和公司。9月份重点推荐的应流股份就符合我们当前的投资思路与选股逻辑。
证券分析师：贺泽安 S0980517080003；
联系人：吴双；
社会服务行业9月投资策略：短期可适度关注前期超跌弹性品种
9月观点：短期可适度关注前期超跌弹性品种；8月板块跑赢大盘3.48pct，广州酒家领涨9.84%；免税：离岛免税维持较快增长，市内免税政策利好预期有望强化；演艺：中报演艺主业同增13%符合预期，全国扩张持续加码；酒店：Q2酒店RevPAR增速进一步放缓，展店提速相对支撑。
证券分析师：曾光 S0980511040003；
钟潇 S0980513100003；
联系人：姜甜；
商贸零售中报总结暨8月投资策略：受益通胀营收靓丽，关注可选底部配置良机
我们维持前期观点，投细分板块方面，我们建议持续关注必选消费含量较高的超市板块；可选品类的百货板块、黄金珠宝板块则选择定位中端、具备更好竞争优势的企业。受益于通胀水平提升，我们认为超市企业有望持续录得较好表现。
证券分析师：王念春 S0980510120027；
刘馨竹 S0980519060002；
19年中报总结暨9月投资策略：分化延续龙头率先复苏，继续关注优质赛道-190916
展望下半年，随着近期央行释放降息讯号以及政府持续出台促销费的积极政策，预计对整体消费行业的刺激作用将逐步显现，且下半年为去年同期行业基本面低点，预计行业整体景气度有望实现进一步复苏，其中优质细分行业中的龙头公司则凭借在渠道、产品、品牌等方面的优势积累，复苏趋势强化下有望展现出更显著的业绩弹性。对此我们继续建议：一是，积极布局处在行业增长空间广阔、集中度较高或提高趋势明显的优质赛道龙头公司，重点推荐珀莱雅、比音勒芬；二是，基本面在近期有较为明显积极变化的品牌龙头，股价前期调整相对充分，有望在逐步复苏中实现估值修复，重点推荐歌力思、森马服饰。
证券分析师：张峻豪 S0980517070001；
曾光 S0980511040003；
联系人：冯思捷；
母婴零售行业深度-存量时代的”单客经济“
行业概况：市场规模2.7万亿，消费升级趋势明显；母婴渠道：专业连锁与电商将会共存；海外商业模式分析：大小业态相得益彰；推荐母婴零售第一股爱婴室，公司精细化管理能力强，同店增速靓丽，2019年以来展店提速，拟通过产业资源整合进入母婴服务行业，后续成长可期。
证券分析师：王念春 S0980510120027；
刘馨竹 S0980519060002；
电子行业点评：当前电子行业估值处于什么水平，未来如何投资？
整体来看，2019年业绩快速成长的投资机会来自于：下游5G基站端建设需求的高增长，消费电子领域屏下光学指纹以及TWS耳机等细分品类创新。
证券分析师：欧阳仕华 S0980517080002；
爱婴室（603214）深度：华东母婴零售龙头，加速异地扩张
公司是母婴连锁区域龙头，也是A股唯一母婴连锁企业。近年公司扩张提速，重点突破华东、华南、川渝区域，未来三年有望开店达到300家。公司寻求产业链并购机会，拟在母婴服务领域突破。我们预测公司2019-2021年收入/利润CAGR达到25.96/27.95%。采用1）FCFF预测，合理估值区间为44.32-48.26元；2）相对估值法：公司两年期合理估值44.67-47.65元。我们认为合理估值区间为44.67-47.65元。预测公司2019-21年净利润1.51/1.94/2.51亿元，相应PE估值26.7/20.8/16.8倍，维持“增持”评级。
证券分析师：王念春 S0980510120027；
刘馨竹 S0980519060002；
东旭光电（000413）快评：石墨烯产业化进程加快，公司持续受益
石墨烯板块是公司最具盈利潜力的业务领域，产业化进程持续推进。石墨烯基叉车锂离子电池的推广应用，以及曼大深度合作项目有望加速公司石墨烯产业化进程，与公司现有产业形成良性互补的格局。石墨烯业务的爆发式增长，将大大增强公司未来盈利水平。预计19-21年归母净利润21.47/23.94/31.21亿，对应EPS为0.37/0.42/0.54元，对应当前股价PE为14.4/12.9/9.9X，维持“买入”评级。
证券分析师：龚诚 S0980519040001；
研报精选：近期公司深度报告
TCL集团（000100）深度：面板行业变局已至，华星光电剩者为王
预计公司19-21年归属母公司净利润37.88/41.57/51.07亿元，增速分别为9.2%/9.8%/22.8%。EPS分别为0.28/0.31/0.38元。对应19~21年PE分别为12/11/9X，公司当前估值低于可比公司，据我们绝对估值与相对估值的结果，公司未来一年合理估值区间为3.9~4.2元。维持“买入”评级。
证券分析师：欧阳仕华 S0980517080002；
高峰 S0980518070004；
舜宇光学科技（02382.hk）深度：继续享受手机光学创新的红利
手机光学创新成为现阶段的主要创新；智能光学系统方案解决商；公司治理优秀，差异化战略正确；盈利波动无碍股东回报率，可持续才是现在关注点；预计2019~2021年公司收入分别为350.7亿元/435.6亿元/522.8亿元，增速分别为35.3%/24.2%/20%，2019~2021年利润分别为34.7亿元/46.3亿元/50亿元，增速为39.7%/33.1%/23.3%。公司股票合理估值在125~132港元之间，2019年动态市盈率分别为36倍和38倍，维持“增持”评级。
证券分析师：何立中 S0980516110003；
冀东水泥（000401）深度：华北龙头，否极泰来
公司是华北和京津冀地区的水泥龙头，重组完成后在成本和费用管控方面仍有较大改善空间：一方面，近年公司进行了生产线技改和设备维修，促进各项生产指标优化，控制生产成本；另一方面，受益于行业景气度的提升和经营好转，公司杠杆率下降，未来财务费用有望进一步降低，同时金隅集团控股后有望促进公司内部管理机制完善，提高整体管理运营水平，我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为31.68/37.54/42.45亿元，对应EPS为2.35/2.79/3.15元，对应当前股价PE为7.2/6.1/5.4x，维持“买入”评级。
证券分析师：黄道立 S0980511070003；
陈颖 S0980518090002；
联系人：冯梦琪；
五洋停车（300420）深度：存量市场下停车优质赛道龙头
公司作为停车设备领域龙头，凭借设备优势纵向延伸至停车运营环节打开新成长。我们预计公司2019-2021实现净利润1.84/2.29/2.84亿元，对应同比增速为40.3%/24.8%/24.0%，对应每股收益为0.26元/0.32元/0.40元，当前股价对应估值分别为28.8x/23.1x/18.6x。我们给予公司合理估值区间8.96-9.60元（对应2020年PE 28-30x），相对2019年9月4日收盘价存在21%-29%的涨幅空间，首次覆盖，给予“增持”评级。
证券分析师：梁超 S0980515080001；
贺泽安 S0980517080003；
何俊艺 S0980519080001；
联系人：吴双；
乐普医疗（300003）深度：创新为乐，普济天下
我们认为前期市场对于4+7带量采购对公司的影响过度悲观，而2019年半年度的业绩证明了公司具有较强的抗压能力。可降解支架销售已经初见成绩，对业绩支撑作用较强。预计19~21年归母净利润达到17.14/22.45/29.89亿，对应EPS达到0.96/1.26/1.68元，对应当前股价PE为27.7/21.2/15.9X，继续推荐“买入”。
证券分析师：谢长雁 S0980517100003；
寒锐钴业（300618）深度：底部扩张，钴粉龙头有望迎来爆发
公司为国内钴粉龙头，在钴供需边际改善过程中，公司持续受益于钴价反弹以及产能释放带来的业绩增长，我们认为公司合理估值区间为64.8-71.3元/股，距当前股价具有5.3%—15.9%的潜在升幅空间，公司相对估值较高，因此首次覆盖给予“增持”的投资评级。
证券分析师：方重寅 S0980518030002；
居嘉骁 S0980518110001；
看好公司的行业龙头地位以及5G商用后的行业发展机遇，5G商用后在数据传输、数据处理等领域。预计公司19-21年净利润为179.4/207.5/261.3亿元，EPS 0.90/1.05/1.32元，利润增速分别为6.1%/15.7%/ 25.9%。未来一年合理估值区间24-29元，给予“买入”评级。
证券分析师：欧阳仕华 S0980517080002；
许亮 S0980518120001；
程成 S0980513040001；
广州酒家（603043）深度：老骥伏枥，迎接新成长
预计公司19-21年EPS分别为1.11/1.36/1.65元，对应估值28/23/19倍。公司所在行业弱周期稳健增长，未来2-3年逐步进入其产能释放的高峰期，依托跨区域扩张、产品创新&提价能力、整合陶陶居月饼发力等业绩增长持续有支撑和可预期，给予未来6-12个月合理价格38-40元，“买入”评级。
证券分析师：曾光 S0980511040003；
钟潇 S0980513100003；
联系人：姜甜；
星网锐捷（002396）深度：低估值二线ICT方案供应商
公司属于低估值二线蓝筹，在企业级网络设备、云桌面、智能POS等细分领域处于市场前列，各项业务稳健发展，呈现百花齐放之势。预计公司2019-2021年实现营业收入分别为110.10/130.15/150.84亿元，归母净利润分别为7.04/8.36/9.55亿元，同比增速为21%/19%/14%，当前股价对应的动态PE分别为22/18/16倍，维持“买入”评级。
证券分析师：程成 S0980513040001；
汪洋 S0980517090001；
农业银行（601288）深度：掘金县域
发挥县域优势，存款吸收能力行业领先；借助新技术积极应对竞争，长期优势有望保持；负债优势明显，资产经营稳健；通过多角度估值得出公司合理估值区间4.0~5.0元，相对目前股价有10%-40%的溢价空间。我们认为公司县域业务领先，负债成本低、经营更加稳健，这种稳健性对银行的长期发展而言是非常重要的，当前估值未能合理反映其竞争优势，维持“买入”评级。
证券分析师：王剑 S0980518070002；
陈俊良 S0980519010001；
美吉姆（002621）深度：品牌为基，筑早教之塔
预计19-21年EPS0.31/0.39/0.46元，对应PE43/34/28x，其中教育业务EPS0.35/0.42/0.48元，对应PE38/31/27x。政策逐步完善，托育服务稀缺下商业早教迎发展机遇，公司作为行业品牌龙头，单店模型优异且展店迅速，有望受益于行业参培率与集中度的提升，且业绩承诺及股权激励有望激发公司动能。公司题材较为稀缺，首次覆盖给予“增持”评级，建议持续关注。
证券分析师：曾光 S0980511040003；
钟潇 S0980513100003；
联系人：姜甜；
圣邦股份（300661）深度：国产替代铸就模拟IC龙头新一轮成长期
公司作为国内稀缺的模拟芯片龙头，行业门槛高，产品种类多，研发投入大，市场空间广，公司将充分受益芯片国产化替代并有望迎来业绩的逐步增长。预计公司19~21年归属母公司净利润1.43/1.89/2.48亿元，增速分别为37.6%/32.8%/30.7%。每股收益分别为1.79 /2.38/ 3.11元。根据我们绝对估值与相对估值的结果，公司未来一年合理估值区间为125~143元。维持“买入”评级。
证券分析师：欧阳仕华 S0980517080002；
高峰 S0980518070004；
移远通信（603236）深度：物联网模组龙头，千呼万唤始出来
物联网模组领域黑马，已成长为新龙头；物联网应用全面普及，模组市场空间广阔；移远通信竞争优势独特，充分受益行业发展；看好公司的成长空间和竞争力，预计公司19-21年归属母公司净利润2.48/3.89/6.08亿元，目前对应 30/19/12倍市盈率，参考可比公司估值及绝对估值法，2019年合理价格区间为128.03~139.50元，给予“买入”评级。
证券分析师：程成 S0980513040001；
马成龙 S0980518100002；
华测检测（300012）深度：扬帆起航的民营第三方检测龙头，行稳致远打造百年老店
检测市场空间大、增长稳，第三方检测市场发展更快；第三方检测国内龙头，内生+外延提份额、扩赛道，稳定持续增长；公司全面战略转型，管理提效，利润快速释放；预计公司2019-2021年净利润分别为4.05/5.48/7.28亿元，对应EPS为0.24/0.33/0.44元，当前股价对应PE分别为45/33/25x，调高至“买入”评级。
证券分析师：贺泽安 S0980517080003；
联系人：吴双；
国祯环保（300388）深度：精准布局，顺势而为
聚焦三大领域，致力打造水环境综合服务商；核心优势：精准布局+技术优势+示范效应，打造水处理标杆企业；成长能力：多元业务+资金面宽松+多渠道融资，持续高增长可期；公司布局精准，在手订单充足；引入安徽铁路基金、中节能资本、长江生态环保集团、三峡资本等实力国企央企优化股东结构；9.42亿定增顺利发行，资金压力逐步缓解。预计19-21年净利润为4.16亿、5.59亿、6.80亿，对应PE为16/12/10倍，维持“买入”评级。
证券分析师：姚键 S0980516080006；
王宁 S0980517110001；
海康威视（002415）深度：AI时代，海康威视的“矛”与“盾”
智慧物联+大数据时代，安防行业迎来新机遇；以大安防为盾，掘金雪亮工程和民用安防市场；以大数据为矛，开放AI cloud平台，推动各行各业数字化转型；通过多角度估值，得出公司合理估值区间37 -40元，相对目前股价有30%-40%的溢价空间。考虑公司质地优异，行业竞争格局稳定，AI与智慧物联推动安防行业持续成长性。我们预计公司19-21年净利润137/170/212亿元，每股收益1.48/1.85/2.30元，利润增速分别为20.5%/24.5%/24.7%，维持“买入”评级。
证券分析师：欧阳仕华 S0980517080002；
高峰 S0980518070004；
好想你（002582）深度：好百深度融合元年，静待时间的玫瑰
公司概况：好百联姻，开创新纪元；行业情况：集中度待提升，线上三巨头各具特色；百草味：线上三巨头之一，具有相对优势；好百组合：深度融合元年，静待时间玫瑰；我们看好好百组合未来融合趋势以及两者各自的发力点。预计19-21年EPS分别为0.33/0.41/0.52元。给予一年期目标价11.28-12.10元，相比现价存在25%-34%上涨空间，维持“买入”评级。
证券分析师：陈梦瑶 S0980517080001；
联系人：孙山山；
生益科技（600183）深度：匠心铸造优秀，5G时代公司从周期走向成长
覆铜板新产品推动产业升级，5G时代公司进入成长期；三十余载匠心铸造覆铜板材料；公司经营优秀稳健，是典型的细分领域龙头。随着产业升级，5G时代迎来进口替巨大市场机遇。预计19~21年公司净利润分别为11.76/14.93/18.19亿元，同比增速分别为17.6%/27.0%/21.8%，对应PE 27/22/18倍。目前5G行业已经进入业绩兑现期，公司明显受益。我们调高公司评级，给予“买入”评级。
证券分析师：欧阳仕华 S0980517080002；
唐泓翼 S0980516080001；
金地集团（600383）系列报告之十九-深度报告：中国一、二线及都市圈房地产核心标的
公司每股重估净资产为16.36元/股，2019年动态PE较可比公司具有显著优势，若按可比公司平均动态PE估值，对应股价为13.4元。房地产仍是支柱产业，未来将聚焦于一、二线及都市圈；公司资源禀赋优，是一、二线及都市圈核心标的；盈利能力较强，财务稳健；受益于一二线及核心都市圈回暖，公司2019年1-5月累计实现了33%的增长；公司2018年末预收款为697亿元，可锁定2019年wind一致预期营收的106%，业绩锁定性佳，预计19-21年EPS为2.15/2.52/2.91元，年复合增长率18%，对应PE 5.6/4.8/4.1x，维持“买入”评级。
证券分析师：区瑞明 S0980510120051；
联系人：陈曦；
金隅集团（601992）深度：资产优，估值低，重估潜力大
公司资产质地优，未来重估潜力大，通过对公司现有业务板块拆分，通过绝对估值和相对估值方法进行重估，测算可得公司合理估值区间为3.05元/股-7.81元/股之间，估值下限较低与公司资产周转效率有关。公司现阶段坐拥优质资产，若未来周转效率能进一步提升，将有望提升上述估值区间的下限，且有助于资本市场进一步发掘公司的内在价值。公司目前股价水平处于上述估值区间的较低位置，给予“买入”评级，我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.42/0.46/0.51元/股，对应PE为8.6/7.8/7.0x。
证券分析师：黄道立 S0980511070003；
陈颖 S0980518090002；
联系人：冯梦琪；
研报精选：近期行业深度报告
房地产行业专题：优势地产股的股息率研究
在当前股价位置，国信证券房地产研究团队重点覆盖的优势地产股的估值已比较便宜，并且其股息率大多连续三年维持在较高水平，2018年的股息率较前两年提升明显。A股如新城控股、金科股份、荣盛发展、金地集团、蓝光发展、华夏幸福、华侨城A、招商蛇口、万科A、保利地产的2018年静态股息率分别达6.2%、5.7%、5.4%、5.1%、4.6%、4.6%、4.5%、4.1%、3.9%、3.7%。优势地产股中的内房股，其股息率较A股更高，包括合景泰富集团、禹洲地产、龙光地产、旭辉控股集团、碧桂园、佳兆业集团、华润置地、龙湖集团的2018年静态股息率分别达10.6%、10.1%、7.5%、6.7%、6.0%、4.7%、4.1%、4.1%。假如上述优势地产股2019年现金分红不低于2018年，在当前股价位置，可以判断：优势地产股或具备较高的股息率。
证券分析师：区瑞明 S0980510120051；
垃圾焚烧发电行业深度报告：从美、日经验看中国垃圾焚烧行业的未来
垃圾焚烧发电所需的补贴基金在国家可再生能源补贴基金中占比仅5.4%，目前全国各地仍处于垃圾焚烧处置占比急需提升的阶段，垃圾焚烧发电的垃圾减量化效果明显，是化解“垃圾围城”问题的重点途径，因此市场担忧的垃圾焚烧上网电价下调的概率非常低。从美国、日本两大成熟发达国家的发展历程来看，中国垃圾焚烧发电行业尚处于成长期，行业竞争将更加有序化，技术、资金、项目拓展等综合实力强的区域龙头企业将在新一轮行业竞争中占据有利位置。重点推荐瀚蓝环境、上海环境、伟明环保。
证券分析师：姚键 S0980516080006；
王宁 S0980517110001；
建筑行业下半年投资策略：否极泰来，不确定环境下拥抱确定性
投资疲软，专项债新规有望推动基建投资回暖；政策强化，交通投资等增长明显，行业估值处于历史低位；受益于集中度提升，龙头公司过去几年订单持续高增长。央企订单市场占有率从2014年24.7%提高到2018年29.3%，提升了4.6pct，过去3年订单平均复合增速达17%，在手订单达到历史新高，龙头公司订单保障比基本在3倍以上。施工企业一般业绩滞后订单1-2年，随着政策落实，订单有望加速落地，业绩确定性强。龙头公司今年以来滞涨显著，整体估值较低，部分个股还处于破净状态，未来或存在较大补涨空间。重点推荐中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国交建、中国化学、金螳螂等。
证券分析师：周松 S0980518030001；
联系人：江剑；
保险行业下半年投资策略：否极泰来，积极布局
首先，鉴于A股寿险企业龙头的存量保单占比高，而我们看好存量保单的估值提升，所以我们维持四家A股寿险企业的“买入”评级。其中，新华保险的存量保单价值占比最低，同时优质的增量保单价值占比最高，再鉴于新华保险目前与同业的估值水平相差不大，我们认为新华保险处于股价严重低估的阶段；而中国平安存量保单的主要风险敞口相对最低，估值表现更稳定。
证券分析师：王剑 S0980518070002；
联系人：王鼎；
食品饮料2019年白酒系列一：十年磨一剑，次高端沉浮录
行业现状：目前增量向存量市场过渡，进入剩者为王时代；次高端现状：成员不断增加，目前处于扩容期；次高端历史回顾：昔日一场游戏一场梦，而今柳暗花明又一村；次高端趋势判断：管理层、品牌力、产品定位、渠道力缺一不可；我们持续看好次高端未来发展，重点推荐洋河股份、山西汾酒、今世缘。
证券分析师：陈梦瑶 S0980517080001；
联系人：孙山山；
5G系列报告之光器件专题：承载网扩容升级，光器件迎来新机遇
免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
