“方向资产”8月聚焦： 风格切换中的优选

来源：长江策略

上月（2019.7.15-2019.8.16）我们的“方向资产”配置取得较好的超额收益：我们建议“超配”的5G、光伏和风电产业链的超额收益分别为12.94%、4.98%和-3.78%，建议“标配”的半导体产业链的超额收益为11.14%。

8月配置建议：超配5G、半导体和光伏风电产业链

8月重点关注中报业绩超预期和市场风格的变化，通过6个产业链的打分比较，给予5G、半导体、光伏和风电产业链“超配”建议。

在业绩方面，光伏和风电是逆周期景气的首选，5G和半导体的部分细分领域业绩表现强劲。在中报相对景气变化之下，市场风格已经在逐步变化，科技类资产受到更多的关注，且在“加快推进信息网络等新型基础设施建设”和华为供应链国产化推动下，建议加强对5G和半导体产业链的关注。

8月金股池

基于策略组的8月建议“超配”的4个产业链，以及行业组在每个产业链建议关注的股票，我们进一步构建了8只股票组成的长江“方向资产”金股组合：烽火通信、紫光股份、北京君正、汇顶科技、天顺风能、日月股份、隆基股份、通威股份。其中，5G、半导体、光伏和风电产业链各2只。

8月产业链专题：聚焦华为半导体供应链国产化需求

华为智能终端在全球竞争力增强，半导体采购需求增加。华为是当前智能手机产业链中景气度较好的方向，近期还推出了两款搭载鸿蒙系统的智慧屏。随着华为终端全球竞争力的崛起，对半导体和零部件的采购需求也与日俱增。根据Gartner统计，2018年华为的芯片产品采购金额增长45%至210亿美元以上，超越戴尔成为全球第三，占全球半导体采购需求的4.4%。

华为供应链国产替代进程加速。华为最新公布的92家核心供应商名单中，包含了33家美国企业、25家大陆企业和11家日本企业等。受美国禁令事件影响，华为半导体供应链国产化需求更加迫切。目前国内公司在射频开关、指纹识别芯片、摄像头CMOS芯片等领域具有较好的基础，在存储器、FPGA、功率器件和滤波器等领域国内企业的份额也在快速提升。

本月推荐

风险提示：

1. 相关产业链的政策落地不达预期；

2. 相关产业链的盈利不达预期。

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研究报告信息 

证券研究报告：

“方向资产”8月聚焦：风格切换中的优选

对外发布时间：2019-08-20

研究发布机构： 长江证券研究所

参与人员信息：

包承超 SAC编号：S0490518040002

邮箱：baocc@cjsc.com.cn

邬博华 SAC编号：S0490514040001

邮箱：wubh1@cjsc.com.cn

莫文宇 SAC编号：S0490514090001

邮箱：mowy@cjsc.com.cn

黄亚元 SAC编号：S0490518070006

邮箱：huangyy10@cjsc.com.cn

谢尔曼 SAC编号：S0490518070003

邮箱：xieem@cjsc.com.cn

评级说明及声明

评级说明

行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。

重要声明

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