[头条研报]大额回购+员工持股计划+新品明年有望盈利

　　《头条研报》——汲取研究精华，捕捉资金所向，潜伏市场预期。　

　　（1）

　　【市场共识】①手机玻璃背板的采用，无线充电值得关注；@5G商用在即，相关个股值注意；

　　【龙头标的】①公司2018年三季度营收33.58亿， 同比增长35%；②公司拟以不超过6亿元的自有资金加大对无线充电业务设备等固定资产的投资；③公司与5G芯片公司联合推出5G毫米波阵列天线及毫米波射频传输线等解决方案；

　　（2）

　　【市场共识】①供需缺口短期难弥补，金属钒价易涨难跌；②钒电池应用前景广阔，未来或成为钒需求新的稳定增长点；

　　【龙头标的】①公司控股股东拥有丰富矿石资源，公司原料来源无忧、成本优势显著；②钒行业由于受限于原料来源钒钛磁铁矿的矿产分布，进入壁垒较高；

　　（3）

　　【市场共识】①消费电子旺季将来；②动力电芯需求激增；

　　【龙头标的】 ①公司大额回购跌价员工持股计划；②公司动力电芯量产，良率攀升，预计明年贡献正利润；

　　（一）

　　【市场共识】①手机玻璃背板的采用，无线充电值得关注；@5G商用在即，相关个股值注意；

　　【龙头标的】①公司2018年三季度营收33.58亿， 同比增长35%；②公司拟以不超过6亿元的自有资金加大对无线充电业务设备等固定资产的投资；③公司与5G芯片公司联合推出5G毫米波阵列天线及毫米波射频传输线等解决方案；

　　安信证券认为信维通信：

　　大客户业务持续推进，无线充电值得期待。

　　公司公告披露， 大客户新一代笔记本电脑的天线开始出货； 与此同时， 随着智能手机玻璃后盖的采用，公司的 Insert Molding+LDS 天线解决方案逐步被多家客户认可。 公司的一站式无线充电解决方案是从最基础的磁性材料、射频性能的设计、测试到最终的整体模组制造，可以根据客户不同的机型提供多种解决方案的模组交付， 为了进一步满足客户持续增加的无线充电订单需求， 公司拟以不超过 6 亿元的自有资金加大对无线充电业务设备等固定资产的投资。看好公司无线充电业务的客户拓展。 　

　　5G 优质赛道，公司积极卡位。

　　美国电信运营商 AT&T 表示 2018 年底将在美国 12 个城市中商用 5G 网络， 2019 年初将至少扩大到 19 个城市，明年上半年要让 2 亿人享受到 5G 网络。爱立信预计到 2023 年，智能手机签约用户数预计将达 72 亿，5G 用户达到 10 亿。5G Sub-6GHz低频段将增加手机天线数量，同时玻璃机身回归市场主流将拉动传统LDS 天线需求，利好公司主业。 5G 毫米波将采用天线阵列模组，公司与 5G 芯片公司联合推出5G 毫米波阵列天线及毫米波射频传输线等解决方案，为 5G 手机产业做充分准备。伴随全球 5G 逐步商用， 5G 手机快速普及将成为公司业务增长的重要推动力量。

　　（二）

　　【市场共识】①供需缺口短期难弥补，金属钒价易涨难跌；②钒电池应用前景广阔，未来或成为钒需求新的稳定增长点；

　　【龙头标的】①公司控股股东拥有丰富矿石资源，公司原料来源无忧、成本优势显著；②钒行业由于受限于原料来源钒钛磁铁矿的矿产分布，进入壁垒较高；

　　国泰君安认为攀钢钒钛：

　　易涨难跌，钒价高企不平凡，钒钛龙头再出发。 公司经过转型，已成为专注生产、销售及研究钒钛产品的行业龙头企业。随着国内环保趋紧，钒渣进口被禁止，石煤提钒难以复产，钒供给将受限。而地条钢的取缔、螺纹新标的落地叠加钢铁行业景气回暖预计给国内钒市场至少带来 2.96 万吨的需求增量。供需缺口短期难弥补，钒价易涨难跌，或维持高位。行业景气持续上行，公司作为直接受益方，业绩有望进一步提升。 　

　　钒行业竞争格局优化，公司成本优势明显。 2011-2015 年钒行业景气下行迫使国内外供应商减少，行业集中度提高，行业竞争格局优化；而钒行业由于受限于原料来源钒钛磁铁矿的矿产分布，进入壁垒较高。公司控股股东拥有丰富矿石资源，公司原料来源无忧、成本优势显著，受益行业景气上行弹性大。 　

　　钒价稳中有升，业绩将逐渐释放。 钒电池应用前景广阔，未来或成为钒需求新的稳定增长点，支撑钒价稳中有升。 我们预计随着钒业务稳定发展并以钒价高企，公司业绩将进一步释放，有望超出市场预期。

　　（三）

　　【市场共识】①消费电子旺季将来；②动力电芯需求激增；

　　【龙头标的】 ①公司大额回购跌价员工持股计划；②公司动力电芯量产，良率攀升，预计明年贡献正利润；

　　天风证券认为欣旺达：

　　我们坚定推荐公司，公司基本面持续向好，三季度指引扣非增速预计62%-90%，上半年经营性现金流4.24亿元，是净利润1.9倍；H2动力电芯量产良率向好及消费电芯自供比例提高有望提升毛利率，叠加份额扩大及大客户新品切入，看好全年业绩表现；展望19年，公司动力电芯板块有望导入国内外主要大客户，预计实现5GWh销量，贡献正利润。同时，公司通过积极开展大额回购及员工持股计划彰显基本面持续向好的信心，当前时点重点推介。

　　大额回购+员工持股计划，投资者的“强心针”。公司开展第一期员工持股计划，计划总额上限为2亿，员工自筹金额上限为1亿，同时，控股股东王明旺先生以自有资金为员工自筹资金本金部分为本次参与员工持股计划的员工自筹资金的本金部分承担差额补足义务，彰显股东对公司基本面的信心；同时，公司以自有/自筹资金开展回购计划，为投资者注入“强心针”。

　　下半年叠加旺季+份额提升+切入新品，看好全年业绩表现。根据指引，三季度扣非增速62-90%；下半年迎来消费电子旺季，我们预计公司H2国际大客户新品料号增加，产品份额不断提升；同时，今年新切入笔记本产品线，预计出货量和单机价值量双重提升。并且，公司消费电芯自供率不断提升，在国内大品牌中导入顺利，毛利率不断改善，公司盈利质量持续优化，看好全年业绩表现。

　　动力电芯量产，良率攀升，预计明年贡献正利润。动力电芯目前设备2GWh，规划产能4GWh，预计今年1GWh达产。客户方面，公司已经成功进入小鹏、东风柳汽等品牌厂商，未来有望逐步通过吉利及海外客户验证，预计19年实现5GWh销量。并且，随着动力电芯良率提升，三费进一步降低，该板块有望在19年贡献正利润。

责任编辑：郭春阳