第二届新浪金麒麟家居生活最佳分析师：第一名申万宏源证券_新浪财经

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　　新浪财经讯 10月28日，2020中国分析师大会盛大启幕，第二届新浪金麒麟最佳分析师榜单重磅出炉。

　　第二届新浪金麒麟家居生活最佳分析师获奖名单如下：

　　第一名申万宏源证券研究团队

　　（周海晨、屠亦婷、柴程森、周迅、丁智艳等）

　　第二名长江证券研究团队

　　（鄢鹏、蔡方羿、徐皓亮、米雁翔）

第三名广发证券研究团队

　　（赵中平、陆逸）

　　第四名中信证券研究团队

　　（花小伟、罗乾生）

　　第五名天风证券研究团队

　　（范张翔、刘佳昆）

　　第二届新浪金麒麟家居生活新锐分析师获奖名单如下：

　　第一名华创证券研究团队

　　（郭庆龙、陈梦）

　　第二名西南证券

　　（蔡欣）

　　第三名兴业证券

　　（赵树理）

　　以下为第二届新浪金麒麟家居生活最佳分析师研究观点回顾：

　　第一名申万宏源证券周海晨研究团队

　　关注三季报高增长标的及业绩前瞻，继续推荐下半年C端家居弹性

　　C 端家居消费需求偏刚性，上半年受新冠肺炎疫情影响，订单收入确认兑现有所延后；累积的需求预计将在2020Q3 起陆续释放，家居企业7-9 月工厂接单已经明显改善；国庆期间，家居终端消费进一步回暖，10 月1-8 日上海市家居建材零售额增幅达到68%。目前板块估值处于历史底部。

　　从Alpha 行业集中度提升逻辑，长期看好软体赛道双寡头竞争格局的形成。

　　近期人民币持续升值，浆纸系原材料木片、木浆主要依托进口，人民币升值有望使得浆纸系企业体现出一定利润弹性。

　　第二名长江证券鄢鹏研究团队

　　偏消费的轻工细分行业中存在一批市占率在5%-8%的优质龙头

　　建议关注两条主线：1）行业整合：偏消费的轻工细分行业中存在一批市占率在5%-8%的优质龙头，凭借全产业链运营和供应链周转优势，持续提份额的空间大且确定性高；2）周期成长：造纸Q2经历盈利的历史低点，下半年伴随需求复苏以及全球流动性宽裕，大宗商品涨价趋势已现，造纸中的白卡和文化纸行业格局较好，下半年逐季度业绩改善可期，明年全年业绩弹性较大。中长期看，龙头周期性逐渐熨平，增长韧性凸显下估值中枢有望逐步抬升。

　　
第三名广发证券赵中平研究团队

　　竣工拐点叠加基数效应带动家居板块后续景气向上，业绩上修叠加估值切换带动戴维斯双击行情。

　　从竣工周期对应的零售和精装板块来看，精装景气度有望至少维持至2021Q1，零售因时点处于竣工后景气有望从Q3开始修复到2021年Q2，未来2年有望维持较好景气度，精装迎来高潮，ToB竞争进入巷战阶段，因此更看好家居零售赛道的基本面修复。同时，外资认可国内家居龙头地位而持续流入，参考海外龙头收入增速与估值水平，国内龙头在行业景气度向好的背景下，成长性更强，未来估值水平有望与国际龙头逐步接轨。

　　我们认为国内的家居企业可以通过（一）标准化管理生产、销售、售后等环节；（二）产品设计贴合消费者需求，强调整体搭配概念；（三）精准推广，改善顾客体验；（四）提升抗风险能力，把握“内循环”趋势，实现转型、获得新增长。

　　第四名中信证券花小伟研究团队

　　家居复苏，造纸新周期，笔纸烟成长，电工恒强

　　家居板块：家居B 端确定向上，办公家居出口靓丽，零售持续回升可期。随着疫情逐渐得到管控，竣工环比改善叠加精装房大势不改等推动，家居消费逐步恢复，二季度家居板块业绩普遍得到修复，收入和利润降幅出现收窄，部分企业增速回正。

　　家居板块的终端订单延续景气，看好下半年家居企业业绩回升地产数据持续修复，同时伴随国内疫情渐趋稳定，家居618 订单逐步兑现，家居行业持续复苏。精装房持续渗透及竣工回暖背景下，上半年家居B 端业绩仍显著好于零售端，家居B 端仍高确定；同时二季度以来家居龙头零售端订单逐月好转，看好零售家居三季度业绩开启逐季回升。

　　第五名天风证券范张翔研究团队

　　短期疫情不改长期竣工趋势出口板块将全面修复

　　目前工程端商品住宅开工、销售、竣工情况逐月修复，9月商品住宅销售同比显著增长，竣工同比略有下降，但短期疫情影响不改长期竣工回暖趋势，根据交房模型20年竣工仍将持续改善，由于16~18年精装修开盘套数高增长，结构上未来精装房交付逐渐增加，零售渠道价值回归更需重视。

　　Q3国内消费将继续复苏，C端家居、生活纸品、文具等领域均持续恢复，此外，轻工出口链在Q2剧烈分化背景下，Q3双重受益防疫+产能替代，预计出口板块将全面修复。

　　金麒麟家居生活新锐分析师观点：

　　第一名华创证券郭庆龙研究团队

　　下半年需求整体回暖的趋势下，预计家居行业增速较Q2环比改善明显，造纸行业在纸价提升下盈利有望改善。

　　受“新冠”疫情影响，2020 年上半年主要轻工子板块收入业绩承压，随着国内疫情的有效控制，下半年需求整体改善趋势明确，预计各细分板块 Q3 景气恢复，业绩回暖改善。造纸行业库存回落价格提升，行业有望持续修复改善盈利，废纸系迎来反弹，海外原材料布局成为核心关键点。

　　家居行业整体渠道变革加速，大宗业务占比提升，新一轮交房高峰下业绩增速有望持续回暖。印刷包装龙头在“大包装”战略下多业务、多品类拓展顺利。文娱板块 Q3 业绩回暖趋势明朗，细分子行业龙头表现明显优于行业整体，建议关注各细分领域竞争优势明晰的龙头企业。

　　第二名西南证券蔡欣

　　四季度复苏趋势明显，结构性机会显现

　　四季度建议配置向零售/出口家居和造纸倾斜，均是边际改善明显、业绩确定性较高板块，风险收益比处于可配置区间。