第二届新浪金麒麟房地产最佳分析师：第一名广发证券（附观点）

　　新浪财经讯  10月28日，2020中国分析师大会盛大启幕，第二届新浪金麒麟最佳分析师榜单重磅出炉。

　　第二届新浪金麒麟房地产最佳分析师获奖名单如下：

　　第一名  广发证券研究团队

　　（乐加栋、郭镇、邢莘）

　　第二名  华创证券研究团队

　　（袁豪、曹曼）

      第三名 海通证券研究团队

　　（涂力磊、谢盐、金晶、杨凡）

　　第四名 兴业证券研究团队

　　（阎常铭、郭毅、徐鸥鹭、靳璐瑜）

　　第五名 招商证券研究团队

　　（赵可、李洋）

　　第二届新浪金麒麟房地产新锐分析师获奖名单如下：

　　第一名 天风证券研究团队

　　（陈天诚、张春娥）

　　第二名 东方证券研究团队

　　（房诚琦、吴尘染）

　　以下为第二届新浪金麒麟房地产最佳分析师研究观点回顾：

　　第一名广发证券乐加栋、郭镇团队

　　头部地产企业具备较强的业绩释放能力 非常具备吸引力

　　10月上半月，广发跟踪的49城市成交同比下降6.6%，长三角及海西表现稳定，其他区域增速回落，9月末提前备货国庆导致10月上半月供货不足，进入第二周成交增速（-3.3%）仍低于9月任一周表现。

　　从真实需求来看，14个二手房市场10月上半月成交同比下降22.6%，市场观望情绪有所加重。土地市场方面，300城10月前15天出让金小幅下降2.2%。总体来看，10月上半月成交、土地均有降温，关注后续景气度走势。

　　板块投资方面，10月进入三季度业绩预告阶段，中南Q3业绩预增50-80%，招商蛇口Q3业绩预增510%-613%，业绩表现强劲，头部地产企业具备较强的业绩释放能力，从长期来看，以万科为代表的龙头企业ROE在20%左右，A股龙头动态PB在1.1x，非常具备吸引力。

　　第二名 华创证券袁豪团队

　　融资新规影响下，房企后续拿地、开工以及竣工仍然处于偏弱趋势

　　从短期而言，融资新规影响下，后续拿地、开工以及竣工仍然处于偏弱趋势，从中期而言，目前行业的低库存下的补库存需求下，我们对于后续的开工和竣工依然保持相对积极的观点，但明后年具体预测还需要根据融资新规实施情况而重新评估。

　　近期房企融资新规料将影响供给结构，金融能力的约束和运营能力的倡导，料将推动行业门槛提升、并减少内耗，利于行业集中度提升、盈利能力改善，而由杠杆主导过渡至运营主导，料也将减少周期波动、助力行业健康持续发展。

　　第三名 海通证券涂力磊团队

　　行业增速稳中有升 板块估值下行

　　经济整体回升，货币总量偏宽松，通胀回落；一二线城市土地成交金额环比上升；1-9月开发商结余资金增速回升；地产A股对H股溢价；1-9月新开工、销售增速继续回升。

　　行业面临疫情冲击压力。截至10月21日，房地产板块估值（PE-TTM）为10.43倍，相对沪深300指数估值（PE-TTM）的折价率为31.45%。行业相对估值较前期小幅回落。

　　第四名 兴业证券阎常铭团队

　　负利率下的资产荒 保险资金选择低估值高股息地产资产

　　泰康战略入股阳光城，说明了两件事情：

　　1、全球资产荒：全球在负利率常态化趋势下，资产荒严重程度不断加剧。截至2020年9月，全球负利率债券规模达到14.7万亿美元。

　　2、地产大周期：这是长期保险资金用脚投票，看好地产大周期，选择低估值高股息资产。这是开发商看好地产大周期，承诺未来十年业绩。

　　全球负利率常态化趋势下，资产荒严重程度不断加剧。金融危机后全球迈进“负利率时代”，2020年以来各国量化宽松政策使负利率常态化趋势延续。根据国际清算行数据，截至2020年9月9日，全球负利率债券规模达到14.7万亿美元，而2015/2016年末时，分别仅有3.7万亿和8万亿。高股息率资产在利率下行区间具备较强吸引力。

　　第五名 招商证券赵可团队

　　需求结构性下行压力增加 一二线或长期强于三四线

　　赵可认为，9月单月销售额同比增速高位有所回落，但表现仍相对不错，预计复苏持续性或仍有1个季度，但弱于2012年；“低估值策略基础上交易行业复苏”观点仍有效，同时需重视后续的基本面分化，一二线或长期强于三四线。

　　9月单月销售额同比增速高位有所回落，但表现仍相对不错；维持对基本面的短期震荡判断：一方面，当前需求仍在复苏通道中；另一方面，基本面还没来的变差就遭遇了因疫情而起的宽松，需求是被空中加油的，判断需求持续性弱于2012年，则复苏持续性或仍有1个季度；中期看，因需求被空中加油而提前透支，明年需求结构性下行压力增加，一二线强于三四线或是长期存在的特点。“低估值策略基础上交易行业复苏”观点仍有效，驱逐劣币的大时代或已开始，甄选房地产真龙头。

　　金麒麟房地产新锐分析师观点：

　　第一名 天风证券陈天诚团队

　　行业由融资驱动规模增长转向至经营驱动质量增长

　　调控政策方面，“因城施策”会保持常态化，供应端将持续以整顿和规范房地产市场秩序为主，需求端持续控制炒房并维持刚需购房优惠力度。

　　行业趋势有望由融资驱动规模增长转向至经营驱动质量增长，加之“因城施策”常态化，政策博弈的贝塔机会或逐步减少，行业融资端的再收紧或进一步催化企业间的分化。可关注：资产负债表雄厚的企业，这类企业具备一定的加杠杆空间且在融资收紧下有望持续享受融资端的溢价；权益比例较高的房企，具备权益比例调整区间以撬动空间；合作模式有特色及其优势的房企。

　　第二名 东方证券房诚琦团队

　　央行推进房企降负债管理，表外负债亦纳入监测之中

　　国庆节后新房和二手房销售回暖，一二线城市供地和拿地积极性增加，溢价率随之提升。央行持续推进房企降负债监测和管理，表外负债亦纳入监测之中。

　　展望后市，下一阶段市场博弈的焦点是基本面的稳中有进和政策调控的不确定性。我们认为，政策调控的目标仍然是保证市场平稳运营，不宜过度悲观，而全年销售仍存超预期概率，我们看好板块在四季度的估值修复，而在当前政策导向下，低负债强运营的龙头房企，则具备穿越周期的成长能力。

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责任编辑：张海营