特斯拉概念爆发产业链有哪三大催化剂？|特斯拉_新浪财经

　　原标题：燃烧吧小宇宙！特斯拉产业链有哪三大催化剂？

　　来源：王杨策略研究

　　事件

　　2019年12月16日，特斯拉股价创历史新高。2020年1月3日，特斯拉官网显示，其对由中国工厂生产的标准续航升级版Model 3起售价进行调整，补贴后价格降至30万以内。

　　观点

　　催化剂一：特斯拉产业链符合当前阶段的市场偏好

　　就市场层面而言，结合A股的上涨规律。在一波主升浪中，就风格轮动而言，往往呈现为‘大盘股搭台，小盘股唱戏’的特征。这种规律背后的影响因素在于，风险偏好的边际变化。具体而言，主升浪早期，风险偏好处在低位，市场偏好大盘股；主升浪中后期，随着行情扩散，风险偏好升温，市场偏好有题材性质的小盘股。

　　复盘A股2018年10月以来的上涨行情，即2018年10月至12月、2019年1月至4月、2019年7月至2019年9月、2019年12月至今，可以发现：行情早期，以上证50为代表的大盘股超额收益显著；行情中后期，以中证500为代表的中小盘股超额收益更为显著。

　　因此，随着2019年12月以来的上涨行情演绎至今，预计未来一个月，具备题材性质的成长风格具备比较优势。

　　结合特斯拉股价创新高、降价、产业进展等因素，未来一个月可积极关注。

　　催化剂二：特斯拉股价新高，将带动A股相关产业链

　　除了市场层面的逻辑外，近期特斯拉股价连创历史新高，也将对A股的特斯拉产业链形成带动。复盘苹果和特斯拉股价表现可以发现，当苹果或特斯拉股价创历史新高时，A股相关产业链都将产生一波明显的主升行情。

　　以苹果公司为例：

　　2010年6月，苹果发布第四代手机iPhone 4，成为智能手机行业发展的拐点性事件。

　　就股价表现看，苹果公司股价自2010年2月创历史新高后，一路上涨，2012年下半年至2013年上半年回调后，再次一路上涨至2015年2月。此阶段，A股苹果产业链大幅跑赢A股，苹果指数相对上证综指超额收益达501%。期间，出现德赛电池、歌尔股份、立讯精密、环旭电子、大族激光等牛股。

　　2017年2月，苹果公司股价再次突破前期新高，持续上涨至2017年11月。此阶段，A股苹果指数超额收益达24%，板块内大族激光、信维通信、立讯精密、欧菲光、安洁科技等公司涨幅居前。

　　2019年10月，苹果公司股价再次突破前期新高，并持续上涨至今。相应的，A股苹果指数超额收益达17%。

　　特斯拉对A股的映射效应，与苹果类似：

　　2017年2月，特斯拉股价创历史新高，之后一路上涨至2017年9月。此阶段，A股特斯拉指数超额收益达15%。

　　2019年12月，特斯拉股价再创历史新高，并一路上涨至今，A股特斯拉指数超额收益目前达10%。

　　苹果和特斯拉公司的股价表现，对A股相关产业链产生显著的联动性，这种现象背后有其必然性和合理性。其中，最根本的一点在，相较于工业化经济时代，在新经济时代，萨伊定律的重要性越来越高，也即‘供给创造需求’。

　　具体来说，正是因为苹果和特斯拉这样的公司，消费者才知道自己需要的手机和电动车原来是这样。从这个角度来看，苹果和特斯拉的表现对整个行业起着决定性意义。

　　回到当前的市场，结合近期苹果和特斯拉再创历史新高，从产业链联动性的角度，A股相关板块预计产生一波明显的主升行情。

　　催化剂三：特斯拉Model3有望成为电动车拐点性事件

　　从产业景气度来看，结合电新组观点：

　　特斯拉Model3成为类Iphone4爆款的起点，海外ModelY预计成为超越Model3的爆款，大众MEB车型陆续发布，海外新平台新周期开启，将迎来电动车战略性大机会。

　　一方面，从销量角度，特斯拉19Q4交付11.2万辆，好于预期：

　　Q4交付11.2万辆，同比+23%，环比+15%。其中，Model 3四季度销9.26万辆，同比+46%，环比+16%；Model X/S合计销1.95万辆，同比-30%，环比+12%。19年全年交付量36.7万辆，同比增长50%，Q4弥补Q3的交付缺口使全年销量达到此前预期。

　　其中，美国市场预计今年微增长，主要增量来自欧洲、中国。

　　美国特斯拉19Q1-3累计销量12.5万辆，预计全年交付19-20万辆左右，同比增长5%。美国市场今年特斯拉交付表现一般，一方面因18Q3末触发补贴的销量额度导致税收抵免减半并于19年底退出，一方面19Q1欧洲和中国市场Model3开始交付导致产能分流。特斯拉今年销量增长主要来自欧洲和中国的Model3年初开始交付，预计19年欧洲和中国特斯拉分别交付11万辆和5万辆左右，同比增长250-300%。

　　另一方面，从国产化角度，国产Model3价格降至29.9万，Musk亲临1月7日对外交付现场，预计20年中国销量15万辆以上，20年底实现零部件国产化。

　　特斯拉公布国产Model3于12月30日完成首批对内员工交付，将于1月7日正式向普通消费者交付，Musk将亲临上海交付现场。且标准续航升级版降价3.2万（原价35.58万），补贴后到手29.9万，价格降至30万以内（含标配AP自动辅助驾驶系统），且免购置税+一线城市牌照优惠。

　　目前在中国市场进口对标中小型豪华车主要有奥迪A4/A6，宝马3/5系，奔驰C/E级，雷克萨斯ES等，国产竞品电动车型主要有广汽Aion LX、比亚迪唐EV、荣威Marvel X等。

　　Model3此次降价进一步增强消费热情，在中小型豪华车产品领域竞争力非常突出，20年销量预期15万辆以上！同时公司上海工厂加速零部件国产化，目前国产Model3l零部件本地化约30%，预计20年中达到80%，20年底接近100%。

　　投资机会

　　根据电新组观点：

　　重点推荐海外占比高的中游龙头（宁德时代、璞泰来、科达利、恩捷股份、新宙邦，关注当升科技、杉杉股份、星源材质、天赐材料等）；核心零部件（宏发股份、汇川技术、三花智控）；重点推荐底部的优质上游资源（华友钴业、天齐锂业），关注赣锋锂业。