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文/方文宇 编辑/江昱玢
不见起色，翻身困难。
8月25日晚间，华谊兄弟披露，上半年营收2.12亿元，同比下滑63.4%；亏损1.92亿元，去年同期盈利1.06亿元。
遭大股东腾讯减持，叠加业绩连年亏损，股价触底不振，昔日的“影视第一股”，面临行业与自身的双重压力。
“电影市场因为三年疫情、资本退潮和政策调整，电影人这三年的境遇的确非常困难。”现任CEO王忠磊坦言。
华谊兄弟陷入危局，比三年疫情更长。
经营不善
截至8月26日收盘，华谊兄弟股价已跌至2.65元，市值仅73.52亿元。
较2015年盛夏高光的894亿元，已缩水九成有余。
2022年中报，营收净利双降。
来纳许5年，华谊的中期业绩都是亏损。
2018-2022年上半年，其亏损分别为11.69亿、39.78亿、10.48亿、2.46亿、1.92亿元，转正无力。
今年1-6月，“顶梁柱”影视娱乐板块，营收同比下降58.64%。
收入前5名的影视作品《月球陨落》《龙岭迷窟》《侍神令》《摇滚藏獒：蓝色光芒》《纽约纽约》，合计入账9090万元，占总营收比例超四成。
青年剧作家、导演向凯向《21CBR》记者表示，“华谊最大的问题是需要加强内容团队建设，孵化优质IP，削减五花八门的非必要投资。”
何谓“非必要投资”？答案直指实景娱乐化战略、非理性的大手笔投资。
今年上半年，品牌授权及实景娱乐板块营收仅47.17万元，同比下跌99.11%。
“对市场走向没有真正的判断。”糟糕的业绩面前，王忠军承认自己管理决策的失误。
雪上加霜的是，华谊已债台高筑。
2021年，公司借款和负债累计达23.7亿元，占总资产比例为33.47%。受多笔债务影响，华谊2021年光是利息费就高达2.24亿元，一度站在退市边缘。
当年，华谊兄弟抛售多项股权，包括华谊腾讯娱乐、河南建业华谊兄弟文化旅游、华谊兄弟（天津）实景娱乐、英雄互娱、天津滨海华谊启明东方暖文化在内的5家公司部分股权，回笼6.1亿元。
去年的财报显示，华谊长期股权投资资金21.17亿元，约占总资产30%，这还是已经卖掉了参投公司部分股权换来的结果。
王家兄弟，个人财务也捉襟见肘。
二人不断“变卖家产”，王忠军、王忠磊质押股权贷款、出售实景娱乐股权、卖画卖房的消息不时出现。
在2018年嘉德拍卖的夜场，王忠军称，“一半是我的画”。
今年年初，华谊发布《关于股东部分股份质押及解押的公告》，兄弟二人累计质押5.38亿股，占所持股份的88.28%。
减持痛击
四年半，近70亿亏损——王忠军为自己的任性，付出了惨痛代价。
更甚之，华谊兄弟，少了朋友。
8月初，股价触底的华谊，首次遭股东腾讯减持，脱手价格不到购买价的10%，其所持华谊的股权比例，从约7.94%下降至4.99%。腾讯不再属于重要股东，此后减持可以不再公告。
此次是腾讯首次减持华谊股份，且以不到其购买价的10%低价脱手。
市场观点认为，首先，华谊自身业绩实在拉跨。
天风证券的研报数据显示，华谊兄弟2021年的市场份额，已不足12%，远低于万达电影、光线传媒、博纳兄弟等影视公司；华谊电影发行份额占比，也下滑至2%。
其次，腾讯顺势而为，及时抽身。
早年，腾讯出资4.45亿元，购买了华谊2780万股股份，成为华谊最大的机构投资者，后在华谊是制高点，又几经增持。
彼时，视频网站争相购买影视剧版权作品。腾讯尚未建立起自己文娱生态，无论是版权还是深入合作，华谊都是不错的对象。
十年间，腾讯已搭建起自己的泛娱乐生态，不似当年那般需要华谊，且腾讯也不得不收缩战线。
“第二季公司主动退出非核心业务，接下来将聚焦于提升业务效率并增加新的收入来源。”马化腾表示。
常年亏损的华谊，成为腾讯的优化对象，就是一种逃不脱的宿命。
加码元宇宙
柠萌影视、博纳影业、乐华娱乐等影视公司纷纷IPO，市场情绪渐起。
群雄逐鹿中，老大哥华谊机会几何？
受限于资金问题，2022年华谊电影数量减少近半，几乎均不是大投资、大制作。
今年内有望上映《流浪地球2》《美人鱼2》等多部影片。科幻电影《宇宙探索编辑部》也有票房潜力，无奈华谊只是参投方。
这份无奈，王氏兄弟领略过。
2021年《你好，李焕英》斩获53亿票房，华谊同为参投方，收益只有少得可怜的1000万。
值得注意的是，王忠磊已多次提及了元宇宙与电影的结合，这或许是华谊未来的发力方向。
王忠磊认为，在时间、效率、成本和完成度上，元宇宙可帮助电影行业取得一定突破；从内容创作丰富度看，可让真实世界和虚拟世界的人物场景、交互关系更加立体、复杂。
他称，华谊常常跟国外的公司一起拍电影，投入很多，但赚不到多少，目的是学习国外先进的电影技术。
“虚拟现实电影，从第一个画面开始就让人深度沉浸并产生临场感，当前正飞速成长。”
王忠磊称，国外用虚拟+真实的方法拍摄电影，从创作到上映也就一年多，他希望两年时间内，“华谊可以出品两部至少80%是虚拟拍摄的电影” 。
今年5月，华谊与华胜天成的合作，意在打造国内影视虚拟世界开发运营的第一品牌。
公司还准备，数字化科技将应用于影视制作、实景文旅项目等既有业务，也会在“公共安全”领域展开虚拟视频的拍摄探索。
这只是华谊进入新赛道的起点。中报里，并未披露任何关于“元宇宙”“数字技术”的项目进展。
兴致高涨地打出了第一拳，王氏兄弟还需一步一步扎实前进。
（作者：方文宇 编辑：江昱玢）
责任编辑：陈悠然
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