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来源:德林社
编者按:一场直播讲透一家公司。拒绝剧本,真实直播直击公司灵魂。全网最步步惊心的犀利直播。尺度·德林社重磅推出《公司的尺度》大型公司直播。以下为直播实录节选,视频更精彩,看完记得点赞转发。
接下来我要讲的是一家拟IPO企业-宏石激光。
“激光”这个词语给大家的第一印象就是高大上,人家身处高端行业,羡慕不?
宏石激光是干嘛的呢?它主要从事激光切割设备的研发、生产和销售业务,为国内外工业企业提供了激光切割设备和服务。
说实话,激光行业已经发展成了一个相对比较成熟的产业链,它的赛道多大呢?截至2020年,激光设备市场规模也就692亿元。相比新能源这种上万亿的赛道,市场空间确实相差不少。
目前呢,宏石激光还在排队等着IPO。这家公司到底怎么样?
先看净利润,2019年时候,宏石激光赚了0.955亿元,但是到了2020年时候,净利润出现下滑,降低至0.79亿元附近。
它的同行公司大族激光2019年赚了6.15亿元左右,2020年净利润提升至9.9亿元。京华激光那两年也保持在1亿元以上。对比一看,宏石激光净利润是三家公司中最弱的。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/crawl/75/w550h325/20220719/0878-a3670f9e3244f74ce1f8a9eb2ffa8833.png)
再看看营收规模,真的是人比人气死人。2019年,宏石激光营收超过12个亿,但净利润不足1个亿。相反,京华激光营收才6.7亿元左右,人家的盈利还能超过1个亿。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/crawl/55/w550h305/20220719/56e5-48e36d65854c56596543bf2743bf2535.png)
接下来看一下营收增长情况,2019年、2020年,宏石激光营收增长率分别超过21%、47%,龙头大族激光波动比较大,2019年是负增长,当然到了2020年转正了。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/crawl/34/w550h284/20220719/f265-f1caf65050216a51abc554484c9a22d6.png)
接下来看销售毛利率,宏石激光与同行相比更弱了。2019年时毛利率还有31%左右,到了2020年降低至24.6%。2020年,大族激光、京华激光的毛利率分别超过40%、32%。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/crawl/44/w550h294/20220719/cfb8-388834002659090f20bcc1882dcbdd8f.png)
经营现金流方面,2019年、2020年宏石激光的数值分别为1.92亿元、1.79亿元,这些钱是怎样流动的呢?
![](http://n.sinaimg.cn/finance/crawl/14/w550h264/20220719/ab14-fce8db71da1e242a8eb4ca2006e67cdd.png)
2019年时,宏石激光的应收账款才1千来万,到了2020年增长至1900多万。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/crawl/5/w550h255/20220719/e04f-3ea81b8a2449d40048a930e6fe8d880a.png)
应收账款的周转率这个很有意思,大族激光、京华激光的的周转差不多都在半年或者是4个月,宏石激光接近于月结。但是为啥它没同行公司挣钱呢?可能是采取了薄利多销策略。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/crawl/30/w550h280/20220719/e2ac-d221cec2ae29a7980372c3deb1541dba.png)
刚才我们讲了薄利多销,企业会怎么做呢?一个做法是借款扩大规模。2019年至2020年,宏石激光的资产负债率从64%左右提升至74%左右。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/crawl/799/w550h249/20220719/5a5e-5a5c5c4f18c25c3a8906b1c446fa5ae3.png)
接下来我们继续看看它的负债到底是怎么形成的,2020年宏石激光的一年期负债提升到了9亿元。在此猜想一下啊,该公司可能是通过一年期的银行贷款等来进行原材料采购的。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/crawl/58/w550h308/20220719/ced4-48438ffd1a06ef3ae5d60ccb8076be74.png)
那么,这家公司的账面的资金能不能够覆盖负债呢?2020年,该公司现金及其现金等价物的数额低于5个亿。即使加上收回存货金额1.93亿和应收账款1900多元,也是覆盖不了一年期负债的。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/crawl/19/w550h269/20220719/8656-c0ec7bc165d6710eb3a1639ea857a685.png)
此外,我们还通过打电话对董秘问了一些问题,他们表示“现在这个阶段不太方便对外回答一些问题,具体详情大家可以回看我们的直播内容。
宏石激光在IPO过程中,也遭到外界一些争议。有财经媒体认为,这家公司不是高科技,反而像“组装商”。
例如,宏石激光对外表示自主研发了Alpha T总线系统(一种激光钣金切割加工控制系统),但安装文件的版权标识却是供应商维宏股份。此外,在2018年至2021年上半年,该公司研发费用率均低于4.6%,同期行业平均值高于5.4%。监管层也对宏石激光提问,“发行人自行生产是否仅将外购零部件进行组装?”
另据资料显示,宏石激光的日本研发部占地面积81.55平方米,研发部门这么小,大家信不信?更令外界困惑的是,日本研发中心的负责人今井正履历有“争议”,宏石激光方面称是东京大学物理工程学院应用物理学工学博士,实际上,东京大学没有这个学院。
宏石激光能否成为市场的“小甜甜”?我们将继续保持关注!
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责任编辑:冯体炜
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