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方大集团拟分拆子公司境内上市，但子公司“数据严重打架”，还估值猛增……
来源： IPO日报
原创 吴鸣洲
分拆上市或将又添一例！
5月16日晚间，方大集团宣布，公司拟分拆控股子公司方大智创科技有限公司（下称“方大智创”）于境内上市，授权公司及方大智创经营层启动分拆方大智创境内上市的筹划工作。
同日，方大集团还公告称，公司拟向中信证券投资、深圳高新投等六家公司，转让方大智创合计10.94%的股权，合计转让金额1.75亿元。转让完成后，公司控制的方大智创的股权比例变更为83.3482%。
5月17日，方大集团开盘股价即涨停，此后逐渐回落，报收4.37元，微涨0.92%。
数据打架？
据悉，方大智创成立于2003年，具体业务为轨道交通屏蔽门设备、控制系统、软件、技术服务及安装，主要产品为轨道交通屏蔽门系统和技术服务，是现代化城市轨道交通工程的必备设施。
按照方大集团的介绍，方大智创在国内已开通地铁运营城市的覆盖率达到70%以上，目前方大智创屏蔽门系统已在全球42个城市的轨道交通中应用。
方大智创业绩摘要
公告显示，2020年以及2021年前3个月，方大智创实现的营业收入分别为6.51亿元、1.49亿元，净利润分别为7518.2万元、3037.41万元（财务数据均经审计）。
但IPO日报发现，这与公司披露的年报数据差距较大。
历年年报显示，2018年-2020年，方大智创实现的营业收入分别为29768.7万元、46090.67万元、64988.81万元，净利润分别为7908.47万元、6334.14万元、2898.35万元。
方大智创业绩摘要
可以看出，虽然方大智创的收入逐年增加，但净利润却在急速下滑。且在2020年，公司最新公告中的收入略微高于年报数据，但净利润则是大大超过了年报数据，相差了4619.85万元，增加了159.4%。
这是什么情况？
此外，截至2021年3月末，方大智创的净资产为2.56亿元。
而本次股权转让中，公司向受让方合计转让方大智创10.9375%股权之转让价格为1.75亿元，目标公司整体估值为16亿元。以此计算，方大智创的股权转让增值率高达525%。
而在2020年6月，方大集团也曾转让了方大智创部分股权。方大集团将其持有的方大智创51%的股权按评估价值以2.38亿元转让给前海方大，方大建科将持有方大智创不超过5.71%股权按评估价值以不超过2661.67万元转让给盈发投资。上述定价基础则是，方大智创截至2019年12月31日全部股东权益市场价值的评估值46579.27万元。
IPO日报计算发现，一年多的时间内，公司估值猛增了243.35%。
这一估值是否合理？
对此，IPO日报向公司发去采访提纲，但截至发稿仍未有回复。
IPO前夕入股
截至公告披露日，方大集团通过深圳市方大投资合伙企业（有限合伙）、深圳市方大建科集团有限公司、方大新材料（江西）有限公司间接合计控制方大智创94.2857%的股权。
本次股权转让中，方大集团拟向中信证券投资、深圳高新投等六家公司，转让方大智创合计10.94%的股权，合计转让金额1.75亿元。
转让完成后，公司控制的方大智创的股权比例变更为83.3482%。方大智创仍为公司合并财务报表内企业，本次股份转让不会导致公司失去对方大智创的控制权。
对于股权转让的原因，公司表示是为了强化公司轨道交通屏蔽门系统产业的战略布局，进一步优化方大智创的股权结构，有利于促进公司和方大智创共同发展。
这也意味着，这些投资机构是在方大智创IPO前夕入股。
但实际上，如果方大智创成功上市，方大集团持有的子公司股份或将大幅升值。那么，公司为何选择此时转让方大智创部分股权？
IPO日报发现，2018年-2020年，方大集团实现的营业收入分别为30.49亿元、30.06亿元、29.79亿元，净利润分别为0.21亿元、2.91亿元、3.77亿元，盈利能力较为稳定。
截至2021年3月末，方大集团的期末现金及现金等价物余额为7.27亿元，资产负债率为51.13%，公司并不缺钱且偿债压力不算大。
那么，公司引入外部投资者的原因是什么？
责任编辑：杨红卜
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