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3年前，哈药股份向美国健安喜公司投资超过20亿元，寄希望于通过这笔投资扭转业绩颓势。
然而，随着健安喜公司宣告破产，身为大股东的哈药股份竹篮打水一场空，这成为公司2020年出现巨亏的重要原因。
投资健安喜“踩雷”，只能说是公司业绩暴雷的导火索。
斑马消费注意到，哈药股份主营业务继续疲软，除中药板块外，化学制剂、生物制剂等板块收入全线下滑已达3年。
受此影响，过去3年，公司归母净利润连续下降，这家国内最早上市的药企如何扭转危局？
巨亏超10亿
4月6日，哈药股份（600664.SH）披露的2020年报显示，公司实现营业收入107.88亿元，归母净利润-10.78亿元，同比分别下降8.76%和2030.94%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-7.15亿元，较去年同期下降5785.09%。
斑马消费发现，除了去年疫情和带量采购的影响，公司投资的美国健安喜公司（GNC）宣告破产，是公司自1993年上市以来首次净亏的重要原因。
据公司年报，目前GNC已进入美国破产法第11章重整程序，公司作为优先股股东，偿还次序位列普通股债权人之后，无法得到优先偿还。
2018年2月，公司对外披露称，控股股东哈药集团以约3亿美元认购GNC发行的近30万股可转换优先股。
同时，哈药股份与哈药集团签署协议，由哈药股份承接哈药集团在协议中的全部权利和义务，转股完成后，公司成为GNC单一最大股东。哈药股份为此累计支付对价约3亿美元。
GNC是美国最大的保健品企业，也是全球最大的健康营养产品专业生产零售商，其产品线非常丰富，覆盖孕妇营养、儿童营养以及体重管理等不同用户的产品需求。其中，在国内市场人尽皆知的“安利”，即是GNC旗下品牌。
事实上，就在哈药股份投资前，GNC的经营状况就已不太乐观。
2015年至2017年，GNC营业利润分别为3.93亿美元、-1.73亿美元、-2.6亿美元，亏损金额连续上升，长期负债达到13.53亿美元。
受疫情影响，2020年一季度，GNC为减少亏损，甚至将7300家门店，直接关闭了三分之一。
早在去年6月，公司就已预感到不妙，连发3纸公告提醒中小投资者，约20亿元投资股金全部或部分无法收回，约1.71亿元投资收益全部或部分无法收回。
据2020年报，公司因GNC可转换优先股公允价值变动累计产生的其他综合收益损失20.49亿元，已被冲减公司净资产。而且，哈药股份已对GNC可转换优先股应收股利全额计提减值准备，冲减本期损益1.71亿元。
归母净利润3连降
哈药股份名噪全国，靠的是保健品中的盖中盖高钙片，以及哈药六牌钙加锌口服液等，凭借产品高识别度和广告轰炸，在全国市场火爆一时。
随着广告推广减少，公司保健品业务板块收入逐渐萎缩。2020年，保健品业务收入0.68亿元，同比减少58.06%。
上述同期，公司化学制剂业务实现收入15.74亿元，同比减少29.67%；生物制剂业务实现收入0.72亿元，同比减少24.06%。
上述业务板块收入下滑并非首次，2017年至2019年，均已出现连续全线下滑的趋势。
最能体现企业核心竞争力的化学制剂业务，其收入规模从2017年营收25亿元降至2020年的15.74亿元。
中药业务是去年公司业务中唯一实现增长的板块，实现收入6.26亿元，同比增长8.81%。
受此影响，最近3年，公司营业收入和归母净利润均处于下滑趋势。
2017年至2019年，公司营业收入分别为120.2亿元、108.1亿元、118.2亿元，同比分别增长-14.93%、-10.02和9.35%，归母净利润分别为4.07亿元、3.46亿元、0.56亿元，同比分别增长-48.36%、-14.95%和-83.88%。
哈药股份从2013年实现180.92亿元营收规模后一路直下，2020年营收规模较高峰时期已萎缩4成。
先前风靡市场多年的双黄连口服液、蓝瓶钙口服液等主力产品，已难在市场中寻求突破。
斑马消费梳理发现，公司收入和盈利水平双双下行，与重营销、产品老化和研发不足有很大关联。
数据显示，2017年至2020年，公司销售费用分别为7.61亿元、6.2亿元、8.61亿元和10.75亿元，分别占比公司收入的6.33%、5.74%、7.28%和9.96%，同期，公司研发投入占比分别为1.65%、1.71%、1.15%和1.15%。
在同行业内，哈药股份研发投入水平较低。2020年，华北制药、丽珠集团、海正药业、华润三九以及长春高新研发投入占比分别为3.37%、9.41%、4.04%、4.26%和7.95%。
责任编辑：陈悠然 SF104
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