财报首雷:13亿说没就没 海正药业还有22亿债券咋整？

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　　原标题：2019财报季首雷！13亿说没就没！这家医药大白马股还有22亿债券咋整？

　　来源：债市观察

　　2019年还没有过去，2019年财报季的首雷已经爆了。

　　12月10日晚间，海正药业（600267.SH）公告称，计提各项资产减值准备共计13.17亿元，减值准备相应减少公司今年净利润。

　　小债发现，目前海正药业存续债券规模高达22.37亿元，并且将在半年内陆续到期或进入回售窗口。核心人物白骅辞职之后，今年陆续上任的新管理层会如何应对呢？

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　　财报首雷！22亿债券待偿

　　海正药业公告称，公司部分资产存在减值的情形，其中对公司研发项目开发支出转费用化处理4.11亿元及计提外购技术相关无形资产减值准备1.01亿元；对公司在建工程/固定资产计提资产减值准备9.41亿元；计提存货跌价准备2.7亿元。

　　随即上交所就对海正药业发出问询函，要求其补充披露减值在建工程的具体类别、对应项目及产品、投建时间、建设进度、账面价值，以及本次减值金额、减值原因和后续处置安排。

　　受此消息影响，海正药业连跌两天。12月11日公司收跌6.87%，12日下跌2.83%，收盘报收9.62元/股。

　　小债统计发现，目前海正药业存续债券有三只，规模高达22.37亿元，并且将在半年内陆续到期或进入回售窗口。

　　其中，“16海正债”为公募债，目前存续规模12亿元，代码：136275.SH，当期票面利率5.9%，期限3+1+1年，起息日为2016年3月16日，大股东海正集团为债券提供担保。值得一提的是，“16海正债”将在2020年3月16日，进入回售窗口。

　　“19海正SCP001”目前存续规模8亿元， 代码：011901875.IB，当期票面利率3.53%，到期日期为2020年05月16日。中债信用增进投资股份有限公司为“19海正SCP001”提供担保。

　　“15海正01” 也是公募债，目前存续规模2.37亿元，代码：122427.SH，当期票面利率5.7%，期限3+2年，起息日为2015年08月13日，海正集团提供担保。

　　小债发现，面对上述债务，海正药业的偿债压力还是比较大的。

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　　百亿私募“踩雷”

　　截至2019年三季度末，海正药业总资产245.92亿元，其中货币资金19.91亿元，资产负债率64.16%。公司有息负债116.12亿元。

　　2019年前三季度实现营业收入83.12亿元，同比增长6.5%，而截至2019年三季度末公司应收账款21.71亿元，同比增长41.38%。2019年前三季度净利润14.7亿元，而同期经营性现金流金有6.14亿元，由此可见，公司营收增长主要靠赊销，经营活动“造血”能力可见一斑。

　　此外，2019年前三季度，海正药业投资活动流失现金也高达5.84亿元。

　　而海正药业突入其来的爆雷，除了让散户们傻眼，机构投资者也是触不及防。其中不乏高毅资产这样的百亿级私募。

　　截止2019年三季度末，高毅资产旗下三个私募产品为海正药业的前十大股东。包括锐进四十三期高毅晓峰投资信托、高毅晓峰2号致信基金、和高毅晓峰1号睿远基金分别为海正药业分为其第四、第五和第九大股东。

　　按海正药业三季度末股价9.64元/股计算，高毅资产产品持有海正药业的市值至少为2.21亿元。此外公募基金中欧恒利三年定期开放混合基金、博时第三产业成长混合基金分别为第六、第七股东。

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　　管理层大换血已是预兆？

　　海正药业始创于1956年，2000年发行A股上市。经过多年的发展，公司已成为一家主营抗肿瘤、抗感染、心血管、内分泌、免疫抑制、抗抑郁、骨科等领域的原料药、制剂研发、生产和销售一体化的综合性制药企业。

　　小债注意到，海正药业前董事长白骅，21岁进入海正药业前身海门化工厂，厂技术员、车间主任、副厂长，34岁出任厂长。后开创了在国内制药领域赫赫有名的“海正模式”，其在海正药业超过50年，被认为是公司灵魂人物。

　　成绩很大，问题也不少。

　　由于海正药业未经决策擅自修改重要子公司合同的重要条款，且未及时披露等问题。2018 年 11 月 29 日，上交所对公司时任董事长白骅予以公开谴责，对时任董事兼总裁林剑秋、董事兼高级副总裁王海彬、董事会秘书沈锡飞、时任财务总监刘远燕予以通报批评。

　　小债注意到，在此前后，海正药业多名高管辞职，以白骅为首的管理层被“大换血”。

　　2018年10月，海正药业原财务总监刘远燕因个人原因辞去公司财务总监职务，其后不再公司担任任何职务；2018年11月，白骅因年龄和身体原因辞去公司第七届董事会董事长，时年71岁；2019年1月，海正药业发布公告称，公司原总裁林剑秋因个人原因辞去公司总裁职务。

　　目前，海正药业董事长由原椒江区人民政府副区长、椒江区人大常委会副主任蒋国平继任；总裁由现任瀚晖制药首席执行官李琰继任。财务总监一职，于今年3月聘任张祯颖担任。

　　对于这颗2019年财报“首雷”，欢迎您在下方留言评论。

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责任编辑：王帅