最惨新股诞生:渝农商行开盘30分钟即开板 原因在这里

　　史上最惨新股诞生！渝农商行上市首日遭巨量抛售，开盘30分钟即开板，原因在这里……

　　来源： e公司官微

　　渝农商行今日在上交所上市交易，开盘仅半个小时就在巨量的抛售下打开首日44%的涨停板。截至收盘，渝农商行仅比发行价上涨27.04%，成为2015年以来首个上市当天即开板的新股。盘后数据显示，四家机构合计卖出1.32亿元。

　　渝农商行前身为重庆市农村信用社，成立于1951年，至今已有60余年的历史。2010年，成功在香港H股主板上市，是全国首家“A+H”股上市的农商行。渝农商行本次发行A股13.57亿股，发行价为7.36元，募集资金99.88亿元。

　　三大原因导致首日开板

　　渝农商行首日即打开涨停原因有多方面。

　　第一，渝农商行近年营收增速在可比银行中总体偏弱，增速要低于西部区域的上市城商行和农商行整体水平。渝农商行三季报显示，前三季度实现营业收入199.91亿元，同比微增1.24%，净利润86.28亿元，同比增长17.62%。

　　针对营收增速缓慢，而净利润增速较快的原因，渝农商行曾在半年报中解释为，主要由于集团根据国家政策，取消了退休职工的大额医保缴费所致，这项费用影响本集团当期损益金额为7.81亿元。上半年职工成本节约了7.67亿元，同比降幅超过3成；上半年所得税费较上年同期减少2.53亿元，降幅接近2成。

　　而这些利润增长点都是非经常性的，未来渝农商行增长压力仍然存在，这制约了股价的想象空间。

　　第二，上市时机较差。近日数字货币概念大热，昨日整个概念指数罕见涨停，但数字货币相对银行股来说是利空。因为数字货币如果大规模使用，必定对法币也造成一定影响，减少持有的法定货币将会对银行传统业务的存款造成冲击，而存款业务又是负债业务最重要的部分。这对传统经营模式的银行形成巨大冲击。

　　昨日，在数字货币等区块链暴涨的拉动下，A股整体大涨，但银行股成为少数几个下跌的板块之一，并领跌A股，33只银行股24只下跌，1只平盘，仅8股微幅上涨。今日银行板块再次下跌，下跌的个股进一步增加到27只，仅4股微涨。

　　银行板块整体的估值回落，也挤压了渝农商行估值预期。

　　第三，AH股溢价水平过高。目前AH股总体溢价水平还比较高，但银行板块的AH溢价却大部分都不高，以今日收盘价计算，仅郑州银行因股价绝对值较低的原因，AH溢价超过100%外，大部分银行AH股溢价都处于整个AH股的底部位置。

　　如青岛银行今日A股收盘6.09元，H股收盘6.91港元，汇率折算后AH股溢价率仅为0.15%，两者股价基本相当，是所有AH股中溢价率最低的个股。招商银行今日AH股溢价率为8.39%、交通银行溢价率为19.57%、工商银行溢价率为19.93%。

　　而今日H股重庆农村商业银行收盘价为4.27港元，渝农商行涨停时的股价为10.6元，最高溢价率约为185%，刷新了目前银行AH股溢价最高水平，即使收盘回落至9.35元，AH股溢价率仍远超100%以上，仍为银行AH股溢价水平最高的个股。

　　H股的低价，对渝农商行A股股价有向下拉动的引力，这也增加了今日盘中投资者抛售的冲动。

　　史上首日破板新股后市如何走

　　2013年，为加强对炒新行为的约束，证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》时，谈及证券交易所应进一步完善新股上市首日开盘价格形成机制及新股上市初期交易机制，建立以新股发行价为比较基准的上市首日停牌机制。

　　同年底，沪深交易所双双发布新股上市初期交易监管新政，对炒新行为进行进一步约束，其中就包含了首日涨停板限制。

　　2014年，首次公开发行股票上市首日最大涨幅以及盘中临时停牌制度正式实施，一直延续至今。期间仅有初期出现过少数几例上市首日破板的公司（换股发行除外）。

　　从历史首日未能涨停的几只个股后期走势来看，大部分短期震荡后都能走出一波较大的上涨行情。

　　海天味业2014年以31.9倍市盈率51.25元的价格发行7485万新股，因发行股本较大，发行市盈率和价格都较高，加上当时市场低迷，海天味业上市首日仅上涨29.58%。之后海天味业横盘震荡半年后，开始进入了横跨数年的至今的牛市行情，期间上涨逾560%。

　　陕西煤业、炬华科技、纽威股份、应流股份等上市首日即开板的公司后期震荡后都走出了一波牛市。

　　但行业的不同，股本的不同，发行市盈率的不同，上市时机的不同，上市首日破板的新股后期走势不能一概而论。

责任编辑：陈志杰