政策底之后是市场底 大市值公司有望率先触底

　　证券时报记者 钟恬

　　受隔夜美股大跌外加人民币持续贬值影响，周四A股三大股指早盘集体大幅低开后再创新低。不过，由于一行两会集体发声维稳股市，特别是国务院副总理刘鹤就当前经济金融热点问题作出回应，投资者信心大幅回升，A股市场周五放量长阳。从市值上看，多数个股今年以来市值缩水严重，业界认为，在政策托底的信号愈发明显之际，市场底已经渐行渐近，A股有望结束市值持续缩水的局面。

　　低市值个股持续增加

　　尽管A股19日受到监管层喊话表态提振而放量长阳，但10月以来经过急速杀跌，上证综指一口气连续击穿2638点、2600点以及2500点，一批个股跌幅更深，市值持续缩水。

　　从A股总市值上看，截至19日收盘，沪市总流通市值为23.04万亿元，总市值为26.58万亿元；而2017年底，沪市总流通市值为28.14万亿元，总市值为33.13万亿元。由此可见，今年沪市总市值缩水近20%。从深市数据来看，目前总流通市值为11.92万亿元，总市值为16.34万亿元；而2017年底，深市总流通市值为16.79万亿元，总市值为23.58万亿元，可见今年深市总市值缩水近三成。

　　同花顺统计显示，低市值个股数量也在不断增加，而高市值个股不断缩水。不计2018年以来上市的次新股以及持续停牌的个股后，A股市值的“千亿市值俱乐部”已经从去年底的77家，下降到如今只有53家，总共“减员”24家。其中，工商银行、中国石油和农业银行的市值仍在万亿元之上。

　　在市值跌破千亿元的公司中，券商股占比最大，包括海通证券、申万宏源、广发证券、招商证券、华泰证券等，此外还包括中兴通讯、京东方A、三安光电等电子通讯股，中国国航、南方航空、东方航空等航空股，以及康美药业、复星医药、云南白药等医药股。

　　统计显示，目前市值低于10亿元的个股总共有16只，主要为ST股及问题股，而去年底市值低于10亿元的个股仅朗博科技一只。市值最低的前7只个股均为ST股，包括*ST德奥、*ST圣莱、*ST巴士、*ST皇台等，这些ST股今年跌幅均在50%以上。市值最低的非ST股是天龙光电，由于主业常年难有起色，公司一直希望通过并购跳出保壳循环，但未能奏效，其预告预计前三季度归属于上市公司股东的净利润仍亏损。

　　统计同时显示，总共有2120只个股的市值在10亿元至50亿元（包括50亿元）之间，占全部可统计个股3463只的六成。而在2017年底，市值在10亿元至50亿元（包括50亿元）之间的个股为1332只，占全部可统计个股的38%，不到四成。

　　大市值公司盈利增速相对平稳

　　昨日国务院副总理刘鹤、一行两会掌门人集体发声，提振股票市场投资信心。业界分析认为，超跌状态下高层的密集表态，基本上可以确认这个位置是政策底所在，国内大力度的政策托底将持续发酵。

　　湘财证券认为，高层的声音大家需要战略性关注，并需要正面去理解，但不可僵化地认为高层发声后立马就能出大底，可以说高层的声音对于底部的构筑是潜移默化的，从历史来看，在政策底之后，市场会自动、自发地进行市场底的构筑，当然这并不是一蹴而就，震荡在所难免。

　　好买基金表示，整体而言“政策先行”正在从各个维度上去缓解融资和企业的困局，也会在未来为权益市场提供长期稳定的资金。这必将稳定市场情绪，抬高市场的风险偏好，提振市场士气。

　　而随着三季报披露季的深入，投资者正在聚焦那些盈利持续增长或者加速改善的个股，这些个股将有望率先迎来估值的快速修复，从而引发市值的变动。

　　以长春高新为例，其于10月19日晚间披露三季报，公司前三季度实现营业收入41.4亿元，同比增长56.36%；净利润8.39亿元，同比增长72.2%；每股收益4.93元。净利增长主要因控股医药企业收入增长及房地产开发项目结算收入同比上升，其中医药企业收入增长41.39%，净利润增长55.85%。受三季报业绩理想影响，其昨日强势涨停。作为生物医药第一高价股，昨日市值达到302亿元，比上一交易日增长约28亿元。

　　而各大券商的研究表明，A股三季度利润增速继续回落，大市值公司盈利增速相对平稳，业绩相对较好，而小市值公司拖累各板块业绩。

　　川财证券的研究表明，从A股整体来看，大市值公司的ROE（净资产收益率）水平更高，盈利增速更为稳定。前20%市值公司盈利增速更为稳定。在2016年-2017年A股整体盈利的上行区间，小市值区间净利润同比增速更高，但见顶后迅速回落。从盈利水平来看，自2005年以来基本呈现市值越大的公司ROE水平越高的规律。

　　中泰证券发现，2018年50亿元以下的小市值公司数量较2016年出现快速上升，小市值公司市值的减少从另一个角度验证了业绩压力的影响。其根据中小企业板、创业板的市值差异从大到小划分为五组，计算发现小市值公司是明显拖累板块业绩滑落的重要因素，这一特征在中小板更加明显，相反，市值较大的龙头公司则表现优异。

责任编辑：曹婕