刘煜辉：财政部一揽子政策直击问题靶点市场将进入理性逻辑的第二阶段（观点汇总）_新浪财经

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　　10月12日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安介绍，围绕稳增长、扩内需、化风险，财政部将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。本次发布会有何亮点？最新财政政策对宏观经济和市场有何影响？新浪证券第一时间连线中国首席经济学家论坛理事刘煜辉进行解析。直播回顾>>

　　刘煜辉表示，财政部的一揽子政策重点抓得很准，都是围绕解决全局性的系统性风险、地方财政为焦点展开。他指出，中国经济的并非仅仅通过巨额数字的投入就能解决，更重要的是能否精准地找到问题的焦点，并进行有效的干预。

　　刘煜辉认为，股票市场对宏观经济政策的反应是预期性的，因此政策的出台管理市场的预期。他表示，如果政策一次性公布一个巨大的数字，可能会为短期交易者创造套利机会，导致市场出现“利好出尽”的现象，从而引发高开低走的局面。

　　他比喻说，预期反应的股票市场最好的管理方式是“吊胃口”，通过这种方式，政策制定者可以保持市场的兴趣和活力，同时引导市场预期，使其符合宏观政策的目标。他认为，中国的宏观政策在这方面也取得了显著进步，在市场波动中更有效地管理预期，从而引导市场进入一个良性循环。

　　展望后市，刘煜辉称，中国股市目前已经结束暴涨暴跌的第一阶段，进入理性逻辑的第二阶段。这一阶段可能会持续长达半年的时间，届时市场将进入政策效果的验证阶段。

　　刘煜辉评财政部系列政策：直击问题的靶点抓住了整个全局的“急所”和“腰眼”

　　刘煜辉表示，地方政府债务问题已经直接牵涉到地方的正常事权运行，并产生了衍生效果，即地方政府对企业部门和家庭部门的一系列连锁收缩行为。要解除这种状况，关键在于化解地方债务链条的危机。他表示，蓝部长虽然没有提到具体数字，但从他的用词中，我们可以想象这个规划是一个庞大的、整体的解决问题方案，他甚至提到这是历史上最大的一次。这样的规模应该是历史上最大的一次，目的是一次性从根本上解决问题。

　　这个方案的具体数字和细节将通过人大的流程向社会公开。目前的工作焦点在于地方政府，一个是地方政府的债务化解，另一个是地方政府财政的税基，目前仍然依托于房地产周期的土地财政。因此，必须稳住这一部分。有相应的措施，比如专项资金中有一部分直接对接地方的土地储备收储，以稳定当地下行压力很大的地价，为房地产市场的止跌企稳创造前提条件。

　　刘煜辉：财政部的一揽子政策重点抓得很准

　　刘煜辉表示，虽然大规模的经济刺激计划听起来吸引人，但如果不能精确地识别并解决核心问题，那么这些努力可能会像烟花一样短暂绽放后迅速消逝，无法产生持久的效果。因此，中国经济策略的核心在于找到底层逻辑，直击问题的核心。

　　刘煜辉：股票市场最好的管理方式是“吊投资者胃口”

　　刘煜辉表示，股票市场对宏观经济政策的反应是预期性的，因此政策的出台管理市场的预期。他认为，如果政策一次性公布一个巨大的数字，可能会为短期交易者创造套利机会，导致市场出现“利好出尽”的现象，从而引发高开低走的局面。

　　刘煜辉：市场管理者应当学会给投资者一个好味道，而不是一次性喂饱

　　刘煜辉表示，自己对未来市场抱有良性的憧憬。今天政府在宏观经济层面上的表达进步很大，是在波诡云谲的市场变化中实现的一次成功的预期管理。股票市场是一个预期管理的反应场，如果直接拍一个很劲爆的数字出来，利好出尽的时刻到来会更快，最后往往高开低走。

　　美联储的鲍威尔、耶伦等人在这方面是吊胃口的高手：给你一个好味道，但不是一次性给你喂饱，你的味蕾将时时刻刻地被养着，整个市场预期就在他们的乾坤操纵之中。

　　刘煜辉：对股市保持良好的憧憬希望走出“推土机似的慢牛模式”

　　对于后市的市场走向，刘煜辉称对股市保持良好的憧憬。他表示，希望中国股市能够进入一个不暴涨暴跌的稳定状态，逐步走出一个“推土机似的慢牛模式”。

　　刘煜辉：股市暴涨暴跌的第一阶段已经结束进入理性逻辑的第二阶段

　　刘煜辉表示，中国股市目前已经结束暴涨暴跌的第一阶段，进入理性逻辑的第二阶段。在这一阶段，市场在确立了大的右侧趋势后，通常将迎来赚钱效应最丰厚的时期。刘煜辉预测，这一阶段可能会持续长达半年的时间，届时市场将进入政策效果的验证阶段。

　　刘煜辉认为，如果宏观政策的预想效果逐渐得到验证，并且政策靶向精准，那么A股市场的风险偏好可能会选择向上突破，达到新的高度，并呈现良性反应。

　　牛市更容易亏钱？刘煜辉：股民切忌心急大家缺的是钱不是股票

　　对于牛市更容易亏钱的市场言论，刘煜辉表示，在政策出台初期就在提醒投资者不要心急，不要觉得股票市场已经由“卖不完”到“买不到”，目前大家缺的是钱而不是缺股票。

　　刘煜辉：上证指数或将进入3200点到3500点之间的宽幅震荡区间

　　展望后市，刘煜辉表示，市场暴涨暴跌的第一阶段已经结束，已逐步进入理性逻辑的第二阶段。这个阶段的股票指数不一定有很大程度涨幅，指数更多表现为宽幅震荡，上证指数或在3200点到3500点之间震荡，沪深300指数或在3800点到4200点之间震荡。结构上看，会从第一阶段的券商、互联网金融的高动量的群体逐渐过渡到机构的白马蓝筹股为中枢。