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原标题：阿里未来驱动力：低调而奋进的出海电商速卖通 来源：见智君
摘要：「疫情对速卖通业务无论短期或者长期影响均为正面。」
见智今年初在《寻找 「百年老店」阿里下一个增长动力 | 见智研究》中总结过支撑阿里未来估值想象空间的四大支点：国内电商、电商国际化、企业数字化阿里云与金融科技蚂蚁金服。
随着蚂蚁金服即将两地上市，对阿里估值的支撑判断已得到验证。可以说到现在，除电商国际化之外，在其他三个方面市场已有充分认知。
但在阿里电商国际化这个领域市场认知普遍较低，因此，见智近日密集调研阿里电商出海业务，尝试进一步解码阿里电商国际化对于阿里未来估值的支撑意义。
本篇结合见智近期调研内容，通过八问八答的形式，重点理解阿里电商国际化版图中一项核心资产—速卖通。以下是详细内容：
一、阿里电商国际化主要是什么？
阿里电商国际化业务主要包括三个维度：
（1）跨境进口批发与零售，该部分隶属于天猫旗下的进出口事业部，核心业务是天猫国际；
（2）阿里出海业务主要是跨境出口业务速卖通，以及国际批发业务Alibaba.com；
（3）投资与控股境外当地电商企业，如控股型Lazada、Trendyol，以及投资型Tokopedia、Paytm等。
当然电商作为商业场景出海的背后，还伴随着金融业务支付宝与物流业务菜鸟等基础设施型业务的共同出海。
二、为何要讲电商出海业务？
从过去几年情况来看，相比于轰轰烈烈、迅速崛起的国内电商业务，阿里的跨境出口业务相对不温不火，在阿里集团整体收入中的占比也不太高，因此市场对它的关注度也并不高。
数据来源：阿里财报，见智作图
但见智认为，当下已经到了市场可以重新关注跨境业务的时候，尤其是速卖通：
1. 从行业角度来看，最近两年中出口业务线上化占比不断提高，而在跨境出口电商业务中，跨境C端用户购买的份额不断壮大，也就是速卖通所在板块的份额在不断增长。
数据来源：统计局，商务部
2. 从当前疫情的角度，我们已经看到了一个全球进一步线上化的趋势，尤其是刚刚过去的亚马逊财报让市场看到了疫情对于亚马逊这样一个真正意义上的全球化电商公司的业务促进作用。
而从全球来看，大多数国家的购物线上化相比中、美、韩、英等还处于蓝海状态。
3. 同时，全球物流基建、支付以及数字化等电商基础能力普遍提升，消费者通过线上购物越来越普遍。
4. 疫情前的速卖通似有加速迹象：自2018年四季度（3Q19财季），Lazada向平台模式转型导致增速低谷之后，国际业务同比增速持续回升。
见智结合各项业务出表与并表时间，以及媒体对Lazada与Trendyol的相关增速报道，粗略推算如不考虑疫情季，速卖通的增长应在30%以上，超过了国内平台零售（淘宝+天猫）同期不到20%的增长，以及跨境批发业务不到18%的增长。
数据来源：阿里财报，见智制图三、速卖通是谁，它是做什么的？
1. 速卖通业务萌芽源自于2008年金融危机中，阿里跨境出口B2B业务阿里国际站Alibaba.com业务作为大贸业务，线上展示、线下交易的业务模式受到了明显影响。
2. 这种情况下，一些国际站的小商户开始在速卖通上开店，而主要销货对象也是海外一些小商家，但后来慢慢有一些C端的用户开始在速卖通上购物，形成了纯线上交易的跨境出口零售B2C电商平台速卖通。
3. 在自然发展起来后，速卖通2013年开始重点开拓俄罗斯，包括搭建物流、提高底层技术，以及搭建本地团队等，随后延伸至美国、法国等更多国家，并最终形成了电商+物流+支付的整个出海生态。
四、速卖通的商业变现方式是什么？
1. 速卖通作为平台电商，与天猫类似，同样是广告+佣金的双变现模式，只是速卖通主要依赖佣金。
具体来看，速卖通收入主要来源于用户线上订单金额的佣金收入，佣金比例通常在5-8%之间，只有假发等少数克重轻、单价相对较高的类目收取10%的佣金。
数据来源：速卖通，部分截图此外，速卖通商家以前还有商户交纳的一万到五万人民币不等的技术服务年费，不过从2020年开始出于帮扶出境中小企业的考虑，直接取消了这项费用。
不过由于该费用此前有达到特定销售额后半额或足额返还的政策，预计该项目的取消对速卖通影响并不大。
2. 当前，速卖通在调整以往货架式电商的卖货方式，尝试目前国内大火的直播、短视频等以逛为主商品信息流购物。
速卖通推出了社交内容合作平台AliExpress Connect来完成短视频与直播带货内容创作者、卖家与平台之间的业务对接。目前，平台不从这些产品上收取任何额外的费用。
五、低调的速卖通为何增速开始回升了？
见智通过财报推算，本来不温不火的速卖通业务最近一年度有加速增长的趋势，在疫情来临前，速卖通的增长应该已超过了30%，结合调研判断：
a. 阿里在出海业务上投入了大量的人力与基建，尤其物流业务是决定出口业务体量上限的核心因素，在目的地国家的配送、货仓与干线运输上投入大量资源，譬如：
菜鸟会在俄罗斯与欧洲等地直接建仓，把一些比较畅销的货物直接提前存入当地仓库中，缩短发货时间；
在配送上，与当地物流公司合作，打通包裹物流数据；末端上，接入当地自提柜等。
对于需要从国内发货的商品，菜鸟最近几年新增了很多包机的干线运输，提高端到端的运输能力。
数据来源：菜鸟、见智调研
以上所列包机专线中，除了吉隆坡的业务更多是服务于淘宝海外版业务，其他飞往俄罗斯、北美以及欧洲的航线均以服务速卖通业务为主。
b.支付宝业务的全球拓展，包括在一些国家引入新的支付渠道，以及速卖通在跨语言购物中在底层算法推荐上的提升。
六、速卖通的核心优势在哪里？
1. 作为全球多地区运营的业务，速卖通统一的核心优势主要在供给侧：中国商品的性价比和丰富度和当地的生产能力以及供给可以形成非常强的互补性，这是速卖通在不同国家发展之时都可以复制的优势。
2. 特别要注意的是，速卖通平台除了出口中国卖家的商品，在招商上已逐步向本地发展：从去年初开始，在俄罗斯、意大利、土耳其与西班牙四个国家，速卖通除了提供来自中国的商品，也在提供当地货品。
3. 相比与其他跨境电商，速卖通在本地化上优势明显：在语言、配送等上面本地化的购物体验；通过研究当地用户偏好、价格、材料与宗教等提供本地化的消费洞察；本地化的营销、传播与沟通方式；以及本地化的支付方式等等；
这背后是速卖通当地团队的搭建，包括俄罗斯与欧洲等都在不断扩充本地团队。
七、速卖通的地区发展重点在哪里？
1. 到目前为止，速卖通主要市场是在俄罗斯以及欧美国家：
从交易额的角度来看，当前俄罗斯依然是速卖通贡献占比最大的地区，西班牙、法国等后来居上，整个拉美依然是在初期阶段。
2. 当下俄罗斯速卖通，由于阿里从控股股权变为少数股权，已不再进入阿里合并报表；而俄罗斯之后，速卖通接下来的重点发力对象会侧重欧洲，其次以巴西为核心的拉美地区，中东等地主要还在研究当地的消费者。
3. 接下来会侧重发展欧洲，主要是因为人口与经济也都相对发达，市场规模会比较大；欧洲各国比较多元化，会带来多元的消费需求，而且过去几年速卖通在欧洲也积淀了较好的口碑和用户基础，疫情之后可以乘势更快发展。
而欧洲从电商发展上来看，欧洲市场主要是亚马逊早在2000年通过自建仓储和运营的方式有比较好的基础。
但亚马逊自营模式代表的仅是一部分消费需求，速卖通通过平台模式，可以发掘不同层次的消费与商家需求。
当前从市场渗透的角度，全球大部分市场还是增量市场，是在大家一起把蛋糕做大的发展阶段。
八. 如何看待疫情对速卖通的影响？
目前来看，疫情对速卖通业务无论短期或者长期影响均为正面：
短期来看，疫情虽然导致服饰等消费需求下降，但是数码、居家、家庭游戏等类目的增长均非常好，而且受益类目抵消掉了受损的类目，整体业务还在加速增长，超出了此前的预期。
长期来看，疫情推动全球购物线上化曲线趋势性上扬，速卖通也不例外。举例来说，疫情爆发后，对于健康生活与出行方式的侧重让欧洲地区对自行车的需求大幅增长，而这些商品一般都是中国造，速卖通通过用户搜索、浏览与购买行为及时将货品提前备货到海外菜鸟仓中，响应用户需求。
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