厚积薄发，中国版的“林肯电气”

原标题：厚积薄发，中国版的“林肯电气” 来源：胖兔财经

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功夫复盘：

这仅仅是恐慌杀跌的开始。

行业挖掘机：

一、医药：血制品保持高景气，无惧大盘暴跌（天风证券）

二、佳士科技：厚积薄发，中国版的“林肯电气”（华创证券）

功夫复盘

情绪温度计：昨日两市上涨家数393家，涨跌停比32:101，昨涨停今表现-2.34%，炸板率41%。根据各项数据量化出两市情绪温度为10，市场赚钱效应极低，仓位保持在0-3层之间。

功夫研究院点评：周四市场出现了暴击，近百股跌停，早晨由于权重护盘，因此指数看上去很强势，但个股普遍惨不忍睹，由于亏钱效应的不断扩大，恐慌情绪随之蔓延，指数也直线跳水，午后虽然银行起到护盘的作用，但还是抵挡不住资金的夺命出逃。在周二的复盘中，我曾说，我很确定这里会有大的调整，这两日正在应验，其实这仅仅是恐慌杀跌的开始。

行业挖掘机

（一）医药：血制品保持高景气，无惧大盘暴跌（天风证券）

血制品行业具有很强的政策壁垒、技术资金壁垒与品牌人才壁垒。国家对血制品实行严格监管，先后制定了批签发制度、对原材料血浆实行检疫 期制度等，2001年起不再批准新的血制品企业，对血浆来源浆站设立也有严格的企业资格限定。2019年2月上海新兴事件，预计监管会进一步加强，行业门槛进一步提高。随着经济发展，更多的血制品需求会进一步释放，国内血制品使用结构和国际相比，仍需要进行调整，免疫球蛋白和 因子类产品的需求有待释放，加之老龄化时代的来临，行业具有很大的发展空间。

目前世界前四家血制品企业占据全球约80%的市场份额，基于中国血制品企业数量多、浆站和采浆量集中度低现状，国内行业的集中度仍有很大提升空间。

天坛生物：2017年重组之后，公司拥有国内最强浆站资源

历经重组改制，专营血制品：2017年公司实施了两次重大资产重组项目，下属公司包括五个血液制品生产企业，成为血液制品专业公司。在批签发量较大的品种上，天坛生物在国内批签发占比较 大，如静丙、乙免、白蛋白等品种，排名靠前。

华兰生物：国内血制品&疫苗生产龙头企业

华兰生物主营血液制品业务和疫苗制品业务，公司共有单采血浆站25家，以血制品业务为主体，2016-2018年公司疫苗收入占比逐年提升。

博雅生物：主要涉及四大领域

血液制品业务、天安药业的糖尿病用药业务、新百药业 的生化类用药业务以及复大医药经销业务。

（二）佳士科技：厚积薄发，中国版的“林肯电气”（华创证券）

“钢铁缝纫机”，全球粗钢产量影响需求

焊割设备可以广泛应用于工业生产的各行各业，焊割行业的景气程度和行业规模通常与粗钢的产量高度相关。全球焊割用钢量基本达到钢材总量的 60%-70%，近十年粗钢的产量有不断增长的趋势。

我国焊接技术与发达国家仍然存在较大差距，尤其在高新技术的应用领域差距巨大。国际焊割行业市场集中度相对较高，目前全球焊割设备半数以上的市场份额被美国林肯、 米勒、 日本松下、 瑞典伊萨等几家主要的焊割公司占据。而我焊割设备行业的产业集中度较低，除少数具有自主研发能力的厂商规模 较大以外，其余厂商规模普遍较小，技术实力也普遍偏弱。我国焊割设备行业仍具有较大的整合空间

焊机行业隐形冠军，打造中国林肯电气

林肯电气是国内龙头企业佳士科 技年营业收入的数十倍，且近几年营业收入逐渐趋于稳定但仍有小幅度上升趋势。

佳士科技稳居民用市场第一宝座，规模不断扩大，近十年年均复合 增长率达到 11.44%，优于行业 7%上下的增幅。

佳士科技坚持主业，主营业务一直为逆变焊机产品，而上海沪工通过并购拓展航空航天业务。瑞凌股份近五年呈现波动状态，现营业收入不增对比 2014 年略有下降。北京时代近 5 年的业绩表现不太理想自 2015 年开始出现持续下降至平稳到年收入 2 亿元左右的状 态，逐渐大幅度落后于其他三家公司。

利润指标来看，佳士科技仍然领先于其他三家公司。自 2014 年起，佳士科技每年净利率增长率均保 持在 30%以上，净利润从 5200 万元增长至 2018 年 1.91 亿元，远高于其他三家公司。

工业用焊割设备的进口替代是国内焊接设备企业的目标，也是佳士科技下 一步的主要战略部署。

公司出口业务占比不断提高，公司出口业务占据近半数的公司总业务产值，公司受益于人民币贬值仍将持续。