新一轮“4+7”采购扩面 机构看好医药板块这几大领域

　　近日，国家医保局主导的“4+7”城市带量采购新一轮扩面结果揭晓，25个“4+7”试点药品扩围采购全部成功，拟中选的结果将在公示一周后正式发布。二级市场的医药板块因此受到震荡，截至9月25日收盘，未中标的部分药企股价出现回落，中标部分药企股价大幅上涨。

　　今年下半年以来，医药板块整体表现先抑后扬，目前生物医药指数下半年收益率为8.35%，仅次于电子和计算机行业指数。生物医药行业的亮眼表现主要得益于行业成长性特征，而在仿制药带量采购的背景下，多家机构和业内人士也更看好医药行业的创新药、医疗器械及服务、药店等细分领域。

　　医药板块表现分化

　　医改重大措施“4+7”带量采购政策自去年12月落地之后，新一轮的采集价格以及中标企业备受业界关注。9月24日，《国家组织药品集中采购和使用试点全国扩围产生拟中选结果》正式出炉，据了解，此次超过三家通过一致性评价的品种价格竞争依旧激烈。

　　在此背景下，部分医药股股价在近两日出现大幅下跌，信立泰、京新药业两个交易日股价大跌18%。其实，医药生物行业指数曾在二季度遭遇下挫，但年内整体表现趋于稳定，Wind数据显示，截至9月25日，该行业指数以30%的年内收益率稳居28个申万一级行业指数前十名，下半年涨幅表现仅次于电子和计算机。

　　目前，医药行业上市公司2019年中报均完成披露，整体盈利情况良好，在近200家药企中，净利润涨幅超20%的占五成，净利润涨幅超50%的占两成。头部公司依旧保持着亮眼的数据。恒瑞医药2019年中报显示，上半年实现营业收入100亿元以上，同比增长29.19%；归母净利润为24.12亿元，同比增长26.32%。

　　虽然医药行业部分上市公司交出了一份业绩稳定的成绩单，但在二级市场中，下半年上证综指仍然在3000点上下震荡，市场热炒的概念主要集中在科技股。同时兼具成长和消费属性的医药板块中，部分药企股价却出现较大分化，据记者统计，医药生物行业下半年股价增长和下跌的公司数量各占一半。

　　主题基金方面，除去还处于建仓期的基金，整体业绩首尾差距也相对较大。制药行业主题基金下半年净值最高涨幅为29.85%，最低涨幅为-3.26%，且主动管理型基金收益普遍好于被动指数型基金。

　　北京某公募人士告诉《国际金融报》记者，公司基金经理此前已对带量采购做出预期，预计制药板块不会出现大的波动。

　　某证券市场专业人士向记者表示，带量采购政策对医药板块带来的影响应该是整体性的。中标的药企相对影响小一些，或许还主要是利多，但对未中标或者出局的其他药企肯定会有利空影响。

　　细分领域存在机会

　　由于医药行业细分领域较多，主要可分为化学制药、中药、生物制品、医疗器械、医疗服务、医药商业等领域。加之该行业受政策面影响较大，导致医药板块在二级市场常常呈现“冰火两重天”的状况，一方面有部分医药股下挫，另一方面又有一些医药股获拉涨。

　　对于近期医药板块冰火两重天的行情，招商医药健康产业股票基金经理李佳存认为，医药板块投资一定要区分龙头和非龙头。

　　“整个医药行业在2009年至2012年期间，从20%的行业增长速度已经下降至不到10%的增速，但龙头公司的成长性和增速依然亮眼，且龙头公司中报业绩超预期。因此，今年龙头公司预期有80%-100%的涨幅，未来医药行业仍看好龙头公司。”李佳存分析称。

　　至于为何选择龙头公司？李佳存认为，因其保持20%以上的净利润增速确定性较大，未来十年实现十倍股可能性较大。因此一是要选择龙头，二是选择市值不太大的公司，最好市值在100亿-300亿元之间，十年之后市值可以增长至1000亿元至2000亿元。

　　展望后市，李佳存表示，目前市场短期内有一些震荡调整，但医药仍是成长确定性最好且与宏观经济相关度较低的板块，且药品消费属于必需消费品。短期内部分个股涨幅较大，但3-5年来看，龙头公司15%-20%的年化利润增长速度仍可期。

　　医药生物板块细分领域众多，做好甄别很关键。

　　山西证券表示，我国已迎来国产首仿药（包括生物类似物）上市热潮，建议关注研发及申报进度较快、数量较多，品种市场较大的相关优质龙头企业。

　　中信证券表示，可重点关注以下方向：研发管线丰富的龙头药企；直接受益创新审评和进口替代的国产中高端医疗器械龙头；医药流通及连锁药店等领域。

　　李佳存认为，医药细分行业的龙头仍会有机会诞生十倍股。细分行业主要包括四个领域：一是研发相关产业链，二是与医药消费品相关的行业，三是医疗服务，四是药店。

　　（国际金融报记者 夏悦超）

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