破产消息不间断，彭尼百货还能撑多久

原标题：破产消息不间断，彭尼百货还能撑多久 来源：中国商网

数月以来，有关彭尼百货（J.C. Penney）破产的猜测一直不曾间断；与此同时，众多金融和评级机构针对彭尼百货下调评级的行动，更是给这种猜测火上浇油。在路透社爆出彭尼百货已聘请顾问寻求重组债务后，彭尼百货却发表声明作出否认。

破产猜测并非空穴来风

最近，路透社引述有关的消息称，最近几周彭尼百货开始与律师和善于拯救困难企业的投行银行家研究债务重组及其它财务方案。对此，彭尼百货回应：“作为上市公司，我们例行聘用外部顾问评估机会……以改善资本结构并提升资产负债表的长期健康。”该集团同时强调“近期没有重大债务到期”，也能“保持稳健的流动性”，因此并未“为法庭重组或破产聘请任何顾问”。

但市场对彭尼百货破产的猜测并不是空穴来风。

拥有860间门店的彭尼百货在截至今年5月4日前的一季度，表现糟糕，销售额同比下降5.5%，远高于市场预期的4.2%跌幅。尽管该公司将下跌归咎于年初退出家电和家具业务的影响，但是如果剔除该业务变化，首季表现仍然远逊于上年同期1.8%的跌幅。

彭尼百货目前已陷入债务泥沼之中。根据美国证券交易委员会的文件显示，彭尼百货公司债务总额约为40亿美元。

从2018年中开始，国际评级机构穆迪连续三次下调彭尼百货信贷评级，部分金融机构已开始为彭尼百货的供应商提供信保服务，以防止供应商应收账款在彭尼百货申请破产后成为坏账。有分析师表示，如果说债务问题还是可控的，那彭尼百货最大的问题是：按照纽交所的规定，如果连续30个交易日的平均收盘价都低于1美元,就会遭遇退市警告。

在去年关闭大约15家店面后，目前仍拥有超过860间门店和9.5万员工的彭尼百货计划今年再削减19间门店。

竞争激烈下能否翻身

在高租金、高流动性、贸易摩擦、电商竞争的大环境下，传统零售已成为零售业最弱势的类别。分析师担心从2007年开始衰退至今的彭尼百货已经没有足够的时间和资源继续打翻身仗，而新CEO吉尔·索尔陶（Jill Soltau ）自去年10月上任后，至今仍未发布她的复兴大计。

美国《达拉斯早间新闻报》报道称，索尔陶正在采取的一些措施来扭转彭尼百货的局面。比如，正在为重新设计的更衣室配备造型师，并在商店内增加休息区；举办“家庭课程”教消费如何布置餐桌或选择合适的窗帘。但这一报道同时指出，“有些课程已经失败。”

眼下零售市场竞争异常激烈，消费者在变得极度善变的同时其需求也在减弱，零售业中百货公司的处境最为艰难，而彭尼百货则是业内表现最差的运营商。

尽管彭尼百货短期债务可控，亦有1.7亿美元的流动性和16亿美元的循环信贷额度，但是该公司每况愈下的EBITDA盈利能力，以及因评级下调而提高的融资成本，让公司的杠杆率不断上涨。为了收回足够多的成本，其长期债务持有人必定有抱团让公司进行债务重组的意向，否则，等2023年大笔债务到期之时，同样进行债务重组或者申请破产保护，长期债务的债权人损失将会巨大，一些无担保债权人的利益甚至会被直接清零。

业绩萎靡、高管层变动频繁，自金融危机以来，彭尼百货的经营就开始出现颓势，现金流和债务情况更是每况愈下。

总部位于纽约的咨询公司The Retail Doctor的首席执行官鲍勃·菲比斯（Bob Phibbs）说，自从罗恩·约翰逊（Ron Johnson）上任以来，彭尼百货的CEO们多次尝试都未能重塑品牌价值，彭尼百货面临的最大问题是它“不知道他们的客户是谁”。如果彭尼百货想要生存，就必须减少店面并且再次找到属于他们的顾客。

2014年，家装零售巨头家得宝公司(Home Depot)的执行副总裁马文·埃利接替森乌尔曼成为彭尼百货首席执行官。仅仅4年，马文·埃利森就决定离职。埃利森的经营不善又为彭尼百货带来了较大损失。根据埃利森当年的重整计划，彭尼百货关闭140余家实体门店、简化运营、修改商品并进行进一步裁员。虽然2016年重整计划为彭尼百货带来扭亏，该财年利润达100万美元，但此后利润表现平平，2017年亏损甚至达到1.16亿美元。

对于彭尼百货来说，现在已经到了输不起的地步，无论采取什么行动都得保证一旦决策失败，还有能力重新再来。对于苹果公司来说，如果当初约翰逊的决策失败了，对整个公司的业务只会造成很小的影响，无关大局。但当约翰逊在彭尼百货大举推行自己的“诚实定价”策略，并且坚决不做任何变通时，他就是在拿整个公司的命运赌自己未经考验与证明的想法是正确的。

编译 | 双年渡

编辑 |寇未南